⊙国投瑞银基金

  我是基金定投。我有三重性格，有信心、有恒心，方能成就爱心。

  2009年，当大多数人对市场还留有“跌跌不休”的记忆时，股指却在关于经济衰退还是复苏的重重争论中迅速反弹近80%。2010年，当大多数人刚卸下谨慎和怀疑情绪转为激进策略时，A股市场又在各种不确定因素困扰下震荡下行。过去的两年，从通缩到通胀，从经济过冷到复苏到最近的过热趋势，普通投资者的投资行为总显得有些滞后，如何才能做到春江水暖鸭先知呢？

  面对这一投资困惑，我总会在美林证券的“投资时钟”上寻找答案。该模型根据宏观经济增速和通胀情况，将经济周期划分为衰退期（6点-9点）、复苏期（9点-12点）、过热期（12点-3点）、滞胀期（3点-6点），每个阶段都对应着表现超过大市的某一特定类别资产：债券、股票、大宗商品和现金。而对应的基金定投最佳方式分别为：定投加码、定投加码、定投依旧、定投减码。

  那么投资时钟，现在几点了？根据当前的经济周期，从中国宏观经济的各项先行指标及走势来看，中国经济正处于经济复苏逐步转为过热的阶段（投资时钟指向12点左右），生产增长减缓，产能限制逐步体现，通胀压力不断上升，股票投资收益依赖于在利润增长和价值重估两者的权衡。结合海外的长期历史数据来看，这一阶段股市的相对表现还是不错的，可采用定投加码的方式。

  虽然我们常说，股票仓位较高、收益潜力较大的股票型或偏股型基金更适合用定投来均衡成本和风险。但是这几年股市的波动频率有加剧的趋势，所以视市场趋势变化动态调整定投品种的配置比例尤为重要。在投资时钟给出的大类配置基础上，结合“核心＋卫星”的定投组合方法或许能够事半功倍。核心基金着眼于中长期的稳健表现，如国投瑞银稳健增长混合型基金；卫星基金则追求高风险高收益，如国投瑞银瑞和300指数基金。积极型的投资者可按30%和70%的比例进行核心卫星资产的配置；稳健型则可为40%和60%；保守型或应将核心资产比例提至80%。这样的定投组合，市场上涨时，可分享卫星基金的积极表现；市场波动时，核心基金的稳健表现又能适当降低亏损的程度。

  从我的经验来看，尽管每轮经济周期都有其独特之处，但也存在着相似的逻辑。在选择定投品种时，不妨常在“投资时钟”上看看现在几点了？