在投资环境异常复杂的2011年一季度（截至2011年3月21日），有一家中小基金公司的份额加权平均净值增长率达到了2.35%，在60家基金公司中排名第2，这是一份来自国金证券基金研究中心的数据。

  或许，你很难把如此优异的投资成绩与昔日的诺德基金联系在一起。在多数基金业绩落后于大市的1季度，这家位于上海陆家嘴的小型基金公司，何以逆市突围？

  记者带着自己的疑问，在与诺德公司投资总监向朝勇交谈的1个多小时里，他不断谈到对投研体系的充实与重构，其核心则是“以人为本”四个字。

  重构投研体系：“以人为本”

  在向朝勇看来，资产管理行业的核心竞争力是人才，而在一个相对宽松的投研文化、长期考核的目标要求下，才更有利于投研人才真实水平的发挥。

  “公司的大股东诺德?安博特是美国一家历史悠久的基金管理公司，对投研的考核并不是急功近利的，一般为2到3年。”谈及公司投研考核，向朝勇先从大股东说起。

  在向朝勇看来，只有本着建立核心竞争力的中长期考核目标，才能够让他静下心来，把投研团队的充实以及投研对接等基础性的工作做得更加充分。

  向朝勇坦言，“因为资源的约束，中小基金公司提升投研实力很难走明星基金经理的路线。”在其看来，中小基金公司投研团队实力的提升是实现发展的必由之路，进而提升投资业绩，最终带动管理资产的规模扩张。

  在他的规划中，其投研团队中的研究部门仅行业研究员就需要配置10到15名，此外还要构建一个主要由策略研究员组成的策略研究小组。“好的策略研究必须有自己的独到见解，有独立判断能力，不要人云亦云。”

  据记者了解，目前诺德基金已经拥有了20多人的投研团队，尽管这样，向朝勇还是说，投研团队的构建有个过程，不可能立竿见影。“如果马上见效，那说明是在赌博。”

  “我的目标，是构建一支比较专业的研究团队，大家都比较勤奋、专业，勇于创新，能够迅速地把研究成果传递到投资这个层面，在这样的投研团队的支持下，基金经理的投资就能轻松一些，投资业绩也会水到渠成地提高。”

  有意思的是，对于向朝勇的加盟，公司各方亦有许多期待，但对于业绩改善，向朝勇一开始并不愿意给出明确的时间表。

  不过，短短一年多的时候后，向朝勇得到公司员工如此评价，“当国内唯一一家外方相对控股的基金公司，引进了‘土生土长’的投资总监向朝勇后，基金业绩终于开始大幅提升，摆脱了落后局面。”

  市场环境：流动性好于预期

  目前市场胶着于2900点，对于后市预判，向朝勇依然认为，后市会呈现出“结构性风险”与“结构性机会”并存的格局，而结构性机会将进一步深化。

  在向朝勇看来，今年市场环境比去年更为复杂。整体而言，经济大幅下滑和通胀失控的概率均较小，由于基本面有支撑，而市场整体估值又较低，因此系统性风险不会太大。而中国经济增速仍处在较高的水平，无论是转型方向的新兴产业，还是占中国经济主要组成部分的传统行业，都存在局部性的亮点，形成结构性的机会。当然这些机会比去年更难把握，需要从估值水平、成长性及安全性等方面进行综合分析。

  值得注意的是，有别于大多数机构的观点，向朝勇认为，“今年市场资金面比去年略好一些，流动性可能比预期的要好。”在其看来，在没有大的系统性风险的前提下，市场的流动性决定于不同市场之间的风险收益水平，虽然央行持续执行从紧货币政策，整个经济环境的流动性不一定宽松，但是A股市场风险收益水平与其他市场相比处于有利位置，而市场结构性机会带来一定的赚钱效应，因此会有资金逐步流入A股市场。

  向朝勇认为，房地产投资长期的暴利时代将成为过去时，收益率将逐步回归正常，而流动性差于股市，不排除部分资金从房市撤出，进入风险收益水平相对合理的股票市场；此外，虽然央行不断加息，但目前依然是负利率，银行储蓄活期化的现象在加剧进行。加之目前PE一级市场已经形成了一定泡沫，风险收益比急速恶化，而二级市场很多蓝筹股又十分便宜，比价效应明显。

  投资机会：侧重布局周期品种

  谈及今年的投资布局，向朝勇坦言，新兴行业和周期性行业都会有机会，但上半年更加偏向于周期性行业。

  “估值便宜，所以觉得机会可能更大。”在向朝勇看来，“目前制造业投资机会较为显著，这也是中国的比较优势所在，未来上游资源类企业的投资机会也会慢慢显现，但市场是动态的，当周期性行业估值修复行情结束之后，也要考虑其他机会。目前来看，消费医药的投资机会已经越来越近。”

  对于目前困扰市场的通胀和短期经济下滑问题，向朝勇判断，未来通胀可能会长期维持在相对较高的区域，相信各国政府会慢慢适应一个高通胀的环境，并找到消化的途径，例如通过劳动生产率的提高以及寻找到新的经济增长点等。目前中国政府持续调控的环境下，可能会对短期中国经济造成一定冲击，进而引发股市的短期波动，但这只是阶段性的冲击，不会改变基本面的长期趋势。

  对于未来的市场，向朝勇觉得更值得期待。向朝勇认为，在通胀稳定的前提下，应该会有更多的亮点，市场会有更好的表现。其实市场不缺钱，而是缺乏赚钱的信心，如果一切条件具备，也不排除有一个较大的行情。

  采访最后，谈及自己的投资理念，向朝勇坦言，我希望我们的投研团队能够坚持比较稳健的价值投资，侧重于把握相对中长期的市场变化，坚持比较稳健的投资准则，只有这样，才能够真正穿越市场波动，找到长期战胜市场的法则。

  而这一点，在他看来，甚至也可能会成为业绩提升的阻碍因素，“我们是坚持价值投资原则，而假如市场在某一阶段投基气氛弥漫，那么业绩肯定不理想，怎么办？难道我们也要去投机嘛？”他说，“只有较长时间内稳定业绩以及风险可控的收益才是真正有意义的。”

  ◎人物简介

  向朝勇，中山大学管理学院管理学博士，具有基金从业资格。历任平安证券资产管理事业部及投资管理部研究员、二级部门研究部经理、交易室主任及投资管理部总经理助理；东吴证券有限公司投资总部副总经理；东吴基金管理公司投资管理部总经理；新华基金管理有限公司总经理助理、投资总监、副总经理。2005年2月1日至2006年10月9日，担任东吴嘉禾优势精选混合型开放式证券投资基金基金经理，2007年6月19日至2009年9月22日担任新华优选分红混合型证券投资基金基金经理。2009年10月加入诺德基金管理有限公司，任公司投资总监。