■最新评级

  中材国际 公司处在转型关键时期

  10年新签合同额240亿元，同比增长17%，其中海外合同150 亿元，国内合同90亿元，在不包括中国市场的国际市场份额为37%，蝉联全球第一。我们注意到目前全球新增水泥需求主要是来自印度、北非、南美和亚洲的新兴经济体，我们判断公司的主营收入在未来的两年不会出现大幅的增长，主要关注净利率的提升。我们认为公司目前正处于转型的关键时期，城市生活垃圾水泥窑处理、光伏建设、海外市场的开拓、纵向整合等都有可能对公司未来净利润和商业模式产生巨大的影响。重申11年国内和海外市场的订单均有可能超出市场预期。我们维持公司11 年、12 年EPS 2.35元、3.17 元的盈利预测不变，维持推荐评级。

  （华创证券 高利S0360209120018）

  郑煤机 新产品推广取得突破

  公司充分发挥在高端液压支架领域的技术优势，获得神华集团3套7米支架订单。同时公司自主研发的电液控制系统推广成效显著，成套推广4套，应用于7个综采工作面，效果良好，该产品实现了国产产品对进口产品的替代，随着产品技术的进一步成熟完善，实现进口替代的市场空间很大。子公司长壁公司承接的国电补连沟煤矿1.25 米重型刮板机项目在新区生产总装，产品成套化取得突破。公司重组并控股淮南舜立机械公司，为公司贴近客户，在两淮地区加强业务提供了重要保障。预计2011-2012年公司EPS分别为1.47元、1.87元，动态市盈率为29.3倍、22.9倍，给予公司“审慎推荐”投资评级。

  （第一创业 郭强 S1080209110064）

  九阳股份 寻找新利润增长点

  小家电行业竞争趋近白炽化, 市场参与者大幅增加，激烈竞争带来市场价格下移，使得公司主营业务产品豆浆机收入增速和毛利率双降。在竞争日益激烈的市场格局下，公司将搭建饮食电器和豆业两个事业部组织架构，致力于精益制造，锁定产品差异化的市场定位，依托新技术新产品和新服务，努力实现销售规模化，扩大市场份额，争取公司业绩的进一步增长。公司从2010 年提出并购式的发展思路，品类拓展还是定位于小家电行业，厨电类、护理类小家电，有希望在未来1-2 年内可以陆续呈现市场。根据公司对净水领域的调查，该领域市场空间很大，目前虽然有很多参与者，但是规模化的公司较少。公司认为海狼星产品有其技术优势，依托于九阳的渠道优势和品牌优势，能够实现较好的经营业绩。预计公司2011、2012、2013 年每股收益为0.89、1.12 和1.25 元，投资评级为“中性”。

  （西南证券 李辉 S1250511010001）