金融地产冲高回落，沪深300现指昨日小幅回调，成交量稍有放大，重回3300点整数关口下方。期指合约全线下行，尾盘出现跳水，IF1104在3340点一线遇到较大阻力，减仓245手。

  期现套利方面，IF1104基差呈现出震荡走高的态势，但是全天没有期现套利的开仓机会。14点零6分，其升水达日内最大值15.67点，未能超出21.42点的期现套利阀值。IF1105同样不存在期现套利的开仓机会，同样的时刻，其升水达日内最大值31.98点，未能超出34.34点的期现套利阀值。跨期套利方面，昨日IF1105-IF1104走势依旧平稳，游走于13点-19.2点，重心稍有下移，前期入场的买入IF1105卖出IF1104的期现套利仓仍然持有观察。

  我们认为，期指盘整重心有望上移。上周一，受央行调高存款准备金率的影响，7天回购利率大幅上行98个基点达到3.065%，但随后几个交易日便连续快速回落，显示银行间市场的实际资金宽裕程度超过大多数人的预期。从板块来说，我们上周分析到，银行从上周五开始陆续发布年报，关注是否有超预期的表现。中国银行2010年净利润同比增长29.2%，显著高于市场预期。民生银行净利润同比增长45.2%，业绩超预期的主要原因在于成本收入比大幅下降和信贷成本低于预期。在信贷紧缩的背景下，银行议价能力提升，通过上浮贷款利率和加大中小企业投放占比，贷款整体收益率加速提升，预计1季度净息差较去年同期回升20BP以上。我们认为，银行板块在短线回调后仍然具有上涨动能。从持仓量来看，前20位多头主力加仓相对较为积极。从技术形态来看，IF1104上周五在突破3280一线压力后，短期或有下探20日均线支撑的可能。操作方面，上周IF1104核心的运行区间是3200点-3300点，本周重心有望上移。IF1104低位中线多单持有；对于短线多单来说，我们上周建议在3270点-3280点一带获利了结部分仓位，剩余的少量多单可继续持有，盘中回调至5日均线附近可尝试接回。

  （海通期货研究所 王娟 编辑 梁伟）