银行股延续走强，但是中小盘股继续遭受沉重抛压，资源股昨日午后跳水使得沪深300现指冲高回落，成交量稍有放大。期指合约全线回调，IF1104再回3300点整数关口下方，小幅增仓416手。

  期现套利方面，与上一交易日不同，IF1104基差呈现出宽幅震荡的态势，显示出多空双方分歧较大，全天游走于无套利区间内，保持升水状态。11点11分，其升水达日内最大值18.04点，未能超出20.32点的期现套利阀值。IF1105盘中偶现期现套利的开仓机会，同一个时刻，其升水达日内最大值33.64点，超出33.2点的理论上的期现套利阀值，但是持有到期收益率几乎为零。跨期套利方面，昨日IF1105-IF1104走势较为平稳，游走于12.4点-19点，重心几乎没有变化，前期入场的买入IF1105卖出IF1104的期现套利仓继续持有。

  估值修复分为两种，高估值向合理估值回归，表现为重心下移；低估值向合理估值回归，表现为重心上移，这两种综合力量决定着现货指数的走势。中小板和创业板2010年的利润增速达不到之前市场一致预期的预测值，存在着业绩预测下调的风险。随着创业板发行加快以及解禁潮的到来，高估值难以持续，其破位下行重挫市场人气。从政策面来看，除了货币政策之外，另外一项重要的宏观调控政策房地产政策在3月底临近后，各地方政府先后出台的房价控制指标无一例外是涨幅限制，房地产市场平稳着陆的主基调已经逐步得到了市场各方的认同。我们认为，银行股在短线回调后仍具上涨动能，仍将会起到护盘的作用。从技术形态来看，IF1104上周核心波动区间的上沿是3270点-3280点，上周三和周四均在这一区域遇到较大阻力，昨日收盘再度回到这一区域。沪深300现指短线或有下探30日均线支撑的可能，IF1104则有下探10日均线支撑的可能。操作方面，IF1104低位中线多单持有；对于短线多单来说，上周初进场的剩余少量多单可继续持有，我们前日建议盘中回调至5日均线附近可尝试接回，对于这部分多单可以暂时持有，止损位3260点。

  （海通期货研究所 王娟 编辑 梁伟）