策略研究

  中小盘股抛压继续拖累市场人气，沪深300现指昨日报收十字星，10日均线获支撑，成交量有所萎缩。期指合约全线回调，IF1104盘中宽幅震荡，上冲至3280点一线受阻，尾盘增仓2290手。

  期现套利方面，IF1104早盘基差走势较为平稳，午后出现快速下挫，但是全天保持升水状态。10点26分，其升水达日内最大值18.96点，未能超出19.76点的期现套利阀值。IF1105期现套利机会较上一交易日有所增加，11点19分，其升水达日内最大值36.18点，超出32.52点的理论上的期现套利阀值，持有到期收益率依然较小。跨期套利方面，昨日IF1105-IF1104走势与上一交易日极为相似，游走于12.4点-19点，前期入场的买入IF1105卖出IF1104的期现套利仓继续持有，止损位5点。

  近期中小盘表现较为弱势，中小银行新增信贷的缩减对民营经济和中小企业影响较大。前期的分析中，我们建议投资者密切关注资金面的变化，其与现货指数走势之间存在着一定的正相关关系。周三资金利率出现较大涨幅，其中上海银行间7天回购利率较周二跳涨52.29个基点，报2.6071%，主要是因为清明节前银行囤积资金及商业银行一季度季末考核。周二央行在公开市场操作中一次性回笼近2000亿资金，市场资金面趋紧。昨日沪深两市资金再度呈现净流出状态，临近小长假，市场避险情绪开始显现。从持仓量来看，前20位空头主力加仓相对更为积极，短期内争夺可能更加激烈。从技术形态来看，IF1104再度回到上周的核心波动区间3200点-3280点。我们曾分析到，沪深300现指短线或有下探30日均线支撑的可能，不建议投资者过度杀跌。如果连接现指1月25日的低点与3月15日的低点，可以发现现指昨日恰好下探到此支撑线附近。短期内，现指在10日均线附近仍有整固需求，操作方面，IF1104低位中线多单持有；上周初3200点附近入场的余留短线多单，暂时维持既定仓位，谨慎投资者可以逢3270点-3280点继续了结，若遇急跌至3230附近可少量接回。

  （海通期货研究所 王娟 编辑 梁伟）