■行业报告

建筑工程

  宏源证券：关注建筑航母及装饰园林公司

  投资者对建筑航母的市场容量、业绩增长和转型前景过度悲观，低估值和超预期是驱动公司价值重估的根本因素。保障房建设的如火如荼以及城市综合开发商模式的探日臻成熟为大型建筑企业未来2-3年内的可持续增长提供了广阔的市场空间，我们建议关注海外业务风险较低、盈利增长确定、估值水平较低的相关上市公司。装饰园林板块公司主要与抗风险能力较强的知名地产商合作，因此回款风险相对可控。根据二季度末锁定全年业绩的规律，我们认为届时装饰园林板块成长性将再次凸显，并带来相应的绝对收益投资机会。高油价背景下，现代煤化工产业的经济性愈发凸显，技术领先的EPC总承包商直接受益。（周蓉姿 S1180210060004）

  家电行业

  西南证券：空调如期成为下乡增长亮点

  2011年3月，全国家电下乡产品销售1471.5万台，实现销售额344.8亿元，同比分别增长135%和179%。空调产品3月份实现销售额36.8亿元，同比增长398%，成为家电下乡新的增长亮点。我国表现多样性的农村市场消费升级显现，三四级市场空调需求将充分释放。目前农村市场空调保有量只有12%，空调在农村市场有很大的增长潜力。对于农村消费者而言，除了价格合理之外，具备更多适农设计的产品，将更吸引其关注。龙头公司借助技术，品牌先声优势，已经把适农设计覆盖到产品细节处，未来，农村空调市场将在政策的引导下进一步扩大。龙头公司借助精准掌控农村消费者需求，充分重视适农产品设计，实现产品差异化定位将充分分享行业增长空间。（李辉S1250511010001）

  商业零售

  长城证券：关注存在业绩爆发潜力的公司

  基本面是行业市场表现的根本推动因素，零售业因其渠道价值理应享有估值溢价，但进入稳定增长期的行业溢价水平又不能长期超越历史均值，便宜是可以投资行业的唯一标准。目前，行业估值溢价仍在历史均值之上，二季度宏观和行业基本面又没有特别催化因素，给予行业“中性”评级。子行业方面，建议关注百货和专业业态，回避超市行业。在百货子业态中，仍延续2010年的选股思路，建议关注存在业绩爆发潜力的公司，选择标准一是公司的开店速度适中（最好是前期扩张步伐较快，后面开店速度放缓的公司），二是公司有业绩释放动力。专业连锁方面，建议关注存在行业性机会的公司。（姚雯琦 S1070208080274）