■最新评级

五洲交通 多元化投资硕果累累

  公司以自由资金收购坛百高速后，高速公路里程由29公里增至217公里，收购成本较低，受益于1月份贯通的百色至隆林高速和11月份连通的石林至锁龙寺高速，预计坛百高速未来两年将保持20%以上的增长。公司现有房地产项目金桥农批市场一期和五洲国际，预计二期土地的“招拍挂”将在今年完成，一期的盈利结算今年结算没有问题，五洲国际将于12月份交钥匙，大部分收入将在2012年确认。房地产项目销售状况良好，已实现预售共计8亿多。房地产项目陆续进入结算期，使公司近几年业绩保持高增长。物流园区总占地面积约2000亩，现仅一期175亩开园，规模较小，处在前期市场开拓和布点阶段，毛利率较低，短期内难贡献业绩。随着东盟贸易自由区的进一步深入和二三期的开展建设，未来增长空间巨大。预计五洲交通2011年、2012年EPS分别为0.76元、0.96元，维持“强烈推荐”的投资评级。

  （平安证券 储海S1450209060208）

  西部牧业 自产生鲜乳大幅增长

  2010年公司全年实现外购生鲜乳销售19620.12万元，较上年增涨2.14%，实现自产生鲜乳销售4011.10万元，较上年增涨64.06%。2010年，公司加大了自产生鲜乳的奶牛养殖规模，全年购进15-18月龄以下的后备奶牛2128头，使目前公司的奶牛存栏超过5000头，达到5319头，略高于上市时期预期存栏量5000头。预计2011年末公司乳牛存栏量有望达到11500头。外购生鲜乳毛利提升难度较大使公司营业毛利率增长缓慢，随着自产生鲜乳的大幅增长，营业毛利率有望出现较大幅度改善。给予“中性”评级。

  （西南证券 王剑辉 S1250511010003）

  新国都 电子支付繁荣带来业绩快速增长

  受益于国内POS机具市场需求增长强劲，2007-2010年公司POS机销售量由2万余台快速提高至2010年的22万余台，复合增长率高达118%；营业收入也从2007年的0.65亿元提高至2.09亿元，复合增长率47%。从每万人拥有量和中小商户渗透率等指标来看，国内POS机具的需求潜力尚很大。根据中国银联的内部测算，在经济发展、城市化及移动支付、EMS迁移等推动下，预计未来几年国内POS机需求增速有望保持40%左右，目前POS机是国内金融设备领域中需求增速最快的子产品之一。我们预计2011-2013年营业收入分别为3.05、4.76和7.16亿元，归属母公司所有者净利润分别为0.84、1.18和1.62亿元，以10转增8后的总股本为基数，摊薄每股收益为0.73、1.03和1.42元。首次给予“推荐”评级。（刘武S1060209090181）