商务部发布的最新家电下乡销售数据显示，3月份全国家电下乡产品共销售1471.5万台，同比增长135.36%；实现销售额344.8亿元，同比增长178.06%。截至2011年3月底，全国家电下乡产品累计销售超1.5亿台。

  ⊙海通证券研究所 陈子仪

  3月销量再创新高，同比增速持续走高。今年以来家电下乡热度不减，同比增速持续走高，继1月销量突破千万大关之后，3月销量、销售额再创新高，达到1471.5万台，同比、环比分别增长135.36%、65.88%。2011年一季度家电下乡共实现产品销售3626万台，同比增长126.16%；实现销售额857.8亿元，同比增长170.86%。家电下乡活动迈入第三年（河南、山东、四川等先期试点省市第4年），销量、收入增速依然保持翻倍以上高增长，说明我国农村市场消费规模及需求潜力巨大。

  首批试点省份下乡活动第4年仍保持翻倍以上增长。3月份，河南、山东、河北家电下乡销售额位居全国前三，共计销售115.9亿元，同比增长约217%，占全国总销售额比例超过1/3。其中，河南、山东作为首批试点家电下乡的省份，下乡活动第4年依然保持翻两番的增长势头（2月同比分别增长162%、164%），由此我们对于其他省份未来的高速增长信心十足。

  空调发力成为新的增长亮点。空调产品3月份实现销售额36.8亿元，同比增长398%，相当于2010年空调下乡销售额的20%，成为本月的新亮点。一直以来由于需求层次、消费能力、配套条件等原因，空调销量远低于冰、洗、彩电等产品，而农村基建配套的完善、居民收入水平的提高、气候环境及居住环境的改变，都为空调在农村的普及起到了有效的推动作用。目前我国农村空调保有量仅为13%左右，保有量低、基数小，未来高速增长可期。

  我们的观点及投资建议。一季度家电下乡销量、销售额分别同比增长126.16%和170.86%，我们预计一季度行业销售数据较好、龙头企业一季报业绩靓丽。经过近期的调整，三大龙头企业（格力、美的、海尔）估值优势再次显现，相信一季报较好的业绩增长将成为股价短期催化剂，继续维持“买入”投资评级。

  （作者执业证书编号：S0850210050002）