⊙金百灵咨询 秦洪

  上周A股市场出现了震荡中重心上移的趋势，尤其是上周五，在量能萎缩的背景下，大盘更是有加速涨升的趋势。对此，有分析人士称，缩量上涨意味着市场惜售严重，筹码沉淀，短线仍有进一步涨升的空间，那么，如何看待这一观点呢？

  担心通胀 增量资金裹足不前

  对此，笔者认为这一观点存在着一定的合理之处，主要是因为当前银行股、地产股、煤炭股虽然经过近期的持续活跃，但估值洼地优势依然突出，银行股目前的市盈率已不足10倍，市净率不足2.5倍，仍是历史最低水平。与此同时，目前这些板块还面临着新的成长性因素的刺激，比如说银行股，本轮次加息使得当前银行股的息差进一步扩展，意味着2011年的业绩仍将乐观，故估值洼地优势进一步突出。而地产股则是各地方政府的房价调控目标渐成涨价的信号，煤炭股则是国际油价进一步涨升打开了煤炭价格反弹的空间，从而意味着煤炭股的业绩成长性也有所显现，如此就提振了多头的做多底气，市场浮筹渐少，故稍有买盘介入，大盘就迅速涨升，从而形成了缩量也能够突破的态势。

  但是，值得忧虑的是，由于3月份CPI或将突破5%，而且全球性的紧缩预期也折射出全球性的通胀格局已悄然形成，这就说明我国央行有进一步加息的可能性，从而对A股市场的中长线趋势产生了较大的压力，毕竟历史已经证明而且未来还将证明“通胀无牛市”这一规律。之所以如此，无它，盖因通胀背景下，货币决策部门的持续加息等紧缩政策，将使得股票市场的资金量变得渐趋紧张，大盘也缺乏后续的买盘支撑，大盘自然难有大的作为。在此背景下，增量资金就裹足不前。正因为如此，大盘目前的缩量上涨，其实也是一个消耗存量资金的涨升趋势，这不利于大盘后续的演绎。

  三千点仍将反复搓揉

  基于此，笔者倾向于认为当前A股市场的演变格局有可能呈现出这样的一个特征，即短线仍有望活跃，为何？一是因为前文提及的银行股、地产股、煤炭股等低估值品种仍有进一步活跃的空间，故多头的做多底气依然十足。二是因为周末外围市场依然相对活跃，尤其是欧洲股市在矿业股大涨的牵引下反复走高，说明国际商品期货市场的涨升势头犹存。与此同时，国际油价、黄金价格再度涨升，在此背景下，A股市场的资源股的确有进一步涨升的趋势，从而牵引着A股市场震荡前行。三是小盘股经过了前期的持续下跌之后，在上周末开始企稳回升，也意味着A股市场的做空阵营已不复存在，市场的确存在着涨升的合力。

  但是，就中期趋势来看，A股市场难有大的涨升空间，不排除本周上证指数在3050点一线遇阻回落且考验3000点的可能性。主要是因为前文提及的通胀的担忧使得A股市场在近期渐成为消耗战，不利于大盘的中线涨升格局。更为重要的是，当前市场活跃的热点主要有两个，一是低价股，二是权重股、指标股，前者的活跃虽然可以聚集人气，但难以形成群体性的上涨推动力。后者的活跃固然可以推动指数，但却因为量能持续萎缩，持续活跃的空间也相对有限，所以，大盘在本周一可能会有所冲高，但在3050点仍着较强的阻力位，不排除上证指数再度回落至3000点蓄势震荡的可能性。也就是说，站上三千点并不意味着站在新的起点展开新的行情，三千点仍将反复搓揉，只有得到增量资金进场信号的配合，方可能再展升浪。

  两大思路把握近期行情机会

  循此思路，短线A股市场的操作尚不宜迅速加仓，谨防冲高受阻回落。所以，在操作中，建议两个思路把握近期行情的机会，一是对于近期强势股仍可跟踪，尤其是资源股、产业拐点股等板块，辰州矿业、厦门钨业、巨化股份、华新水泥等个股就是如此。二是对近期有所放量的地产股、低价股也可跟踪，比如说京投银泰、京能置业、中天城投、ST梅雁、维科精华等个股就是如此。另外，对于天立环保、永清环保等符合产业发展趋势的个股也可跟踪。

  （执业证书编号A1210208090028）