彼得·埃尔斯顿：

  主动管理基金的

  投资理念应当长期化

  ⊙记者 巩万龙 ○编辑 张亦文 见习编辑 王诚诚

  “中国的基金业还处于初期发展的阶段，在这个时候起步起的正确是非常重要的，为了实现这一点我们需要建立起非常健康的投资原则和投资理念”出席本次论坛的英国安本资产管理亚洲策略师、资深基金经理人彼得·埃尔斯顿（Peter Elston）表示。

  他向论坛听众分享了什么是积极健康的投资原则和理念，安本资产管理公司在投资方面的原则是什么。彼得·埃尔斯顿笑谈，“我们的这些原则将投资与赌博严格分开来，在很多人看来好象投资和赌博之间的界限不那么清楚了，尤其是对于那些积极的进行投资管理的。”

  事实上，在海外基金管理行业过去的30年里，主动管理基金业绩受到基金经理个人投资能力因素制约，很多基金没有跑赢指数，于是被动投资取代主动投资成为一种新趋势。过去30年，在基金管理这样一个主动投资的行业，指数基金和量化投资等被动投资方法越来越受欢迎，很多主动基金经理人自己或多或少地受到被动投资影响。

  彼得·埃尔斯顿解释道，投资者必须了解什么是主动管理的基金，这需要从投资路径和风险两方面定义。首选，被动投资者不同，主动投资者他们有勇气让大盘做“保护”，而且有耐心长期跑赢大盘。其次，外界认为主动管理基金波动性更大，彼得·埃尔斯顿却指出，波动性不是一个非常好的进行资金风险定义的一个内涵，主动管理真正的风险不是短期的资金损失，而是长期的永久的资金损失，比如一家公司亏损或者倒闭，或者他的收入在5—10年里不断减少。

  彼得·埃尔斯顿表示，在主动管理基金中，无论是美国还是欧洲，相当大比例的主动管理基金表现和指数差不多，这些主动管理基金几乎等于指数基金，只是他们收的管理费是主动管理费。所以，从一个相当长的时期看主动基金，投资收益并不远远跑输给指数基金。

  “中国的基金行业经常用每个月数据排名来反映业绩，其实主动管理基金短期表现不是最重要的，真正重要的是长期的表现。应该说在基金行业里面，一个正常的管理的时间表是10年20年甚至30年，而不是每个月来进行一个业绩的比较”彼得·埃尔斯顿提醒国内基金行业说道。彼得·埃尔斯顿进一步指出，正如巴菲特所说，投资需要分散化，但一般来说都是投资者不知道做什么才做的过度性的投资，所以投资和需要建立复合增长理念，注重长期回报。