■行业报告

银行业

  南京证券：估值修复行情还将延续

  目前16家银行中已有13家银行公布了2010年报，净利润总计同比增长32.85%，超出此前市场预期。而剩余三家银行也已经公布了业绩预增快报，净利润同比增长均在50%以上。按照13家正式公告的2010年度业绩来看，对应2011年4月8日的收盘价，银行板块整体市盈率为9.67倍，市净率为1.75倍。目前银行板块的估值仍然处于较低水平，而2010 年银行板块所面临的压力在2011 年也得到释放。尽管银行业的信贷增速将持续下降，但是流动性紧缩下，银行溢价能力明显提升，以价补量将给银行继续带来不俗的业绩增长。因此我们持续看好2 季度银行板块的表现，继续给予推荐评级。建议关注：交通银行、民生银行和宁波银行。

  （张文刚 S0620210030008）

  陆上物流

  长江证券：铁路行业步入市场化进程

  铁路行业运力短缺是长期制约运量提升的难题，中国目前铁路货运供需缺口率为35.74%，客运供需缺口率为43.09%，但随着客运专线网络的逐渐成型、重载化铁路的大规模改造和铁路货运“五定班列”开行比例的提升，我国铁路运力将迅速增加，一直存在的铁路运力瓶颈也有望在3-5 年内基本消除。有媒体报道，3 月中旬，铁道部中高层人士曾召开内部会议，研讨如何放权地方铁路局，具体放权方案会在近期出台，预计下半年就开始试点，明年全国路局推开。我们认为，经营权下放可能意味着铁路局可以通过自主定价和运力资源的优化配置实现运输收益最大化，从而赋予铁路上市公司估值大幅提升空间。

  （吴云英 S0490510120001）

  有色金属

  东北证券：叫停拟建项目利好电解铝板块

  2011年中国电解铝在建产能为369.50万吨，主要分布新疆、陕西、内蒙等地区，2011年底我国电解铝产能将达到2400万吨。在复产启动前期企业库存保持在较低的水平，随着复产和新建产能投产，估计电解铝市场供给压力变大。如果政府真的叫停所有的拟建产能，对电解铝行业来说是一较大利好，舒缓产能过剩现象，铝价有望出现反弹，行业盈利性得到改善。对于行业盈利性普遍不高情况，我们认为具有电价成本的公司盈利性比较突出，如焦作万方、新疆众和电力成本比行业较低，另外东阳光铝也有望迎来成本降低，建议投资者买入。

  （杨霞辉 S0550511020003）