⊙九鼎德盛 肖玉航

  从目前A股板块来看，化工板块可谓是目前A股中较大的板块体之一，其包括石油化工、化学纤维、化工农药等细分品种多达数百只。从目前A股市场背景来看，化工板块由于受油价高企、相关政策变化和涨价预期提升等因素影响，其有可能随着因素的变化而出现一定的市场机会，4月14日，联合化工、巨化股份等强势表现，在4月15日股指震荡加大的背景下，三爱富、氯碱化工等强势涨停并带动股指顽强收红，这表明化工板块机构资金关注度明显。对于化工板块笔者认为可从三角度来进行相关潜力品种波动性机会的把握。

  从政策角度来看，我们认为周期性时点中的煤化工板块和磷复肥行业可能仍然具有较好机会。国家发改委13日发布《关于规范煤化工产业有序发展的通知》，要求在国家相关规划出台之前，暂停审批单纯扩大产能的焦炭、电石项目；禁止建设年产50万吨及以下煤经甲醇制烯烃项目、年产100万吨及以下煤制甲醇项目和年产100万吨及以下煤制二甲醚项目。因此研究认为，对目前已成规模或占有资源优势与技术优势的煤化工企业明显中期受益，如煤气化、中煤能源、远兴能源、中国化学、东华科技等上市公司。从磷复肥行业来看，《磷铵生产准入条件（征求意见稿）》也在进行之中，相信未来磷复肥行业将面临政策性结构优化，进而带动相关上市公司波动性表现。因此在政策变化背景下，逢低关注潜力较好并具有一定估值优势的品种波动性机会较为稳妥。

  从化工产品提价预期来看，研究认为目前国际油价处于较高水平，油价的高位震荡或维持，将提升下游化工产品的涨价现实性出现或预期。比如近期环氧丙烷价格上涨较快，华东市场价格已经由年初的13100 元/吨左右上涨至15100元/吨左右。从需求角度来看，需求旺季来临，环氧丙烷价格将继续上行，3-5月份是环氧丙烷的需求旺季，我们分析认为在现有条件下，环氧丙烷价格将可能进一步上涨。同样，由于中东局势、地区因素与需求因素等不确定性，其油价的高位上涨也会使得相关公司受益较明显，比如原油价格上涨或高位徘徊，将推动下游石化产品价格提升，从而提升产品盈利能力，而从价格预期敏感度较强、估值相对为好的公司来看，烟台万华、天利高新等较为明显，而烟台万华3月份上调3月MDI挂牌价，4月12日公司公告显示：预计2011年1-3月份归属于上市公司股东的净利润约比去年同期增长80%-100%之间，业绩预增原因主要为市场价格上涨。因此预期 格上涨的潜力品种，在需求周期性来临时，采取波动性机会的把握仍然可为。

  具有明显化工资源的品种值得关注。研究认为具有优质化工资源的企业将面临较好的发展潜力。比如湖北宜化，兴发集团、云天化等。我们以湖北宜化为例，公司年报显示：2010年公司实现营业总收入115亿元,同比增长32%,实现归属于母公司所有者的净利润5.7亿元,同比增长141%,每股收益1.06元，业绩优良，同时公司较高的产能并拥有较丰富的磷矿资源；3月25日，公司公告称：为推进全资子公司新疆宜化化工有限公司40万吨合成氨、60万吨尿素项目的实施，公司筹资1.5亿元对新疆宜化进行了增资。增资完成后，新疆宜化的注册资由5亿元增加至6.5亿元。研究认为，由于项目所在地资源丰富且价格低廉，产品市场竞争力较强，预计可能将带来较好的项目收益。兴发集团、云天化等均属规模较大或磷矿石自给率较高的优势企业，有望在未来化工行业竞争中脱颖而出，体现较好的波动性表现。

  总体来看，化工板块目前国际油价高位维持、国家化工产业相关政策较佳及优势化工产业资源优势等因素均比较明显，在目前时间阶段周期内，积极关注其中潜力品种的波动性机会，仍然不失为较好的板块策略之一。(执业证书编号：A0470200010006)