(上接27版)
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7、本公司合并口径近三年主要财务数据与财务指标
单位：千元
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8、本公司公司口径近三年主要财务数据与财务指标
单位：千元
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注：（1）总债务=短期借款+应付票据+一年内到期的非流动负债+其他流动负债+长期借款+应付债券+长期应付融资租赁款；
（2）利息支出=借款利息费用+可转换公司债券利息费用+短期融资券利息费用+融资租赁利息费用+票据贴现利息费用
利息费用=利息支出-资本化利息费用
财务费用净额=利息费用-利息收入+汇兑损失-汇兑收益+贷款承诺费+短期融资券承销费+其他；
（3）EBITDA=利润总额+利息费用+固定资产折旧+无形资产摊销；
（4）流动比率=流动资产÷流动负债；
（5）速动比率=（流动资产-存货）÷流动负债；
（6）资产负债率=总负债÷总资产；
（7）利息倍数=（利润总额+利息支出）÷利息支出；
（8）EBITDA/利息支出=EBITDA÷利息支出；
（9）总债务/EBITDA=总债务÷EBITDA；
（10）公司口径财务附注中无利息支出，因此利息倍数计算中涉及的利息支出数据用财务费用净额代替；
（11）公司口径财务附注无折旧与无形资产摊销，因此EBITDA不适用。
（三）净资产收益率和每股收益
本公司2008年至2010年净资产收益率和每股收益如下表：
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三、会计制度、会计政策变更及其影响
（一）重大会计政策变更
1、2008年度会计政策变更
（1）维简费及安全费用的会计处理
根据政府有关规定，从事煤炭生产的公司需要根据煤炭产量计提维持简单再生产费用（“维简费”），用于矿区生产以及设备改造支出；同时还需根据煤炭产量计提生产安全费用（“安全费用”），用于煤炭生产设备和煤炭井巷建筑设施安全生产支出。
① 2008年以前发行人维简费和安全费用具体核算方法
在计提时计入生产成本和长期应付款，对属于费用性质的支出于发生时直接冲减长期应付款。属于资本性的支出，于完工时转入固定资产，并全额计提累计折旧并冲减长期应付款，该项固定资产在以后期间不再计提折旧。
② 2008年度发行人维简费和安全费用具体核算方法
根据《关于做好执行企业会计准则企业2008年年报工作的通知》（财会函[2008]60号）及《企业会计准则讲解2008》的规定，维简费及生产安全费用在提取时以利润分配形式在所有者权益中的盈余公积项下以专项储备项目单独反映。对在规定使用范围内的费用性支出，于费用发生时计入当期损益；属于资本性的支出，于完工时转入固定资产，并按照公司折旧政策计提折旧。同时，按照当期维简费和安全生产费等的实际使用金额在所有者权益内部进行结转，冲减盈余公积下的专项储备项目并增加未分配利润项目，以专项储备余额冲减至零为限。
此项会计政策变更采用追溯调整法，发行人2008年度财务报表中的比较财务数据已重述。
（2）比例合并法变更为权益法
于2008年度之前，发行人及其子公司对合营企业一直采用比例合并法核算。根据财政部于2008年8月7日颁布的《企业会计准则解释第2号》的规定，投资企业对于与其他投资方一起实施共同控制的被投资单位，应当采用权益法核算，不应采用比例合并法。因此发行人及其子公司于2008年度对合营企业改按权益法核算。此项会计政策变更采用追溯调整法，发行人2008年度财务报表中的比较财务数据已重述。
2、2009年度会计政策变更
（1）维简费及安全费用的会计处理
根据财政部于2009年6月11日颁布的《企业会计准则解释第3号》（财会[2009]8号）的规定，发行人于2009年度对上述会计事项改用以下方法进行核算：
按照国家的规定提取上述维简费及安全费用时计入相关产品的成本或当期损益，同时记入专项储备科目。在使用提取的上述维简费及安全费用时，属于费用性支出的，于费用发生时直接冲减专项储备；属于资本性支出的，通过在建工程科目归集所发生的支出，待项目完工达到预定可使用状态时转入固定资产，同时按照形成固定资产的成本冲减专项储备，并确认相同金额的累计折旧。该固定资产在以后期间不再计提折旧。
此项会计政策变更采用追溯调整法，2009年度财务报表中的比较财务数据已重述，明细如下：
单位：万元
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（2）分部报告
2009年1月1日以前，发行人及其子公司区分业务分部和地区分部披露分部信息，以业务分部为主要报告形式，以地区分部为次要报告形式。发行人及其子公司的发电业务具有相同的经营风险，因此2008年度及以前年度没有编制分部信息。因为发行人及其子公司全部在中华人民共和国境内经营，因此也无地区分部信息。
根据财政部于2009年6月11日颁布的《企业会计准则解释第3号》关于企业改进报告分部信息的有关规定，于2009年1月1日起，公司及其子公司不再区分地区分部和业务分部，按照主要报告形式、次要报告形式披露分部信息，而是改按照内部组织结构、管理要求、内部报告制度为依据确定经营分部，以经营分部为基础确定报告分部并披露分部信息。2008年度分部报告信息已经按照上述要求进行重新列报。
3、2010年会计政策变更
2010年发行人无重大会计政策变更。
（二）重大会计估计变更
1、2008年及2009年会计估计变更事项
发行人及其子公司未发生重大会计估计变更事项。
2、2010年会计估计变更事项
为了能够更加公允、恰当地反映发行人的财务状况和经营成果，使固定资产折旧年限与其实际使用寿命更加接近，发行人依照会计准则等相关会计及税务法规的规定，结合发行人的实际情况，自2010年1月1日起对固定资产的预计使用寿命、预计净残值进行变更。该事项已经2010年4月29日召开的第六届董事会第三十五次会议审议通过，发行人独立董事及监事会均发表了专项意见。
变更前后的具体情况如下：
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发行人将固定资产预计净残值率由0-3%调整至5%。
经测算，本次会计估计变更按现有合并报表范围单位估算，将使发行人2010 年度折旧费用减少人民币约18亿元。
（三）会计差错更正
2008年度发行人存在会计差错更正情况。2007年计提年金时，发行人相关人员因对政策和上级批准文件理解出现偏差，对计提年金的标准确定不当，因而出现计算差错，而在账务审核过程中，未及时发现该错误。在编制2008年度报表时，管理层对于以前年度的会计差错予以了更正并调整了该年报表期初数。
发行人已在2008年报中作出如下披露：本年度发现上年末计提并于本年初支付的企业年金计算批核有误，并已于本年内收到退回的多缴年金，在编制本财务报表中上年比较财务报表时，已对该项差错进行了更正。更正后，分别调减2007年末在建工程1,745.8万元，调减其他应付款18,195.8万元，调增应交税费5,270.4万元，调增盈余公积645.9万元，调增未分配利润9,127.3万元，分别调减2007年营业成本16,415.0万元，调减管理费用35.0万元，调增所得税费用5,270.4万元，调增净利润11,179.6万元，调增提取盈余公积645.9万元。
发行人审计师普华永道中天于2009年3月30日出具了《关于大唐国际发电股份有限公司2008年度会计差错更正的专项报告》，认为发行人2008年度的会计差错更正“符合公司实际情况，会计处理符合企业会计准则的相关规定”。发行人于2009年3月30日召开的六届二十三次董事会审议通过了《关于2008年度会计差错更正的说明》。
根据2010年12月31日中华人民共和国审计署下发的《关于中国大唐集团公司2009年度财务收支情况的审计决定》（审企决[2010]468号），本公司对2009年部分关停发电机组及其备件和部分固定资产延迟转固而引起的前期低估固定资产减值准备、存货跌价准备和少提固定资产折旧进行了追溯调整（影响金额分别为人民币80,473千元、14,667千元、4,408千元）。
经追溯调整，本公司调增2009年度合并及母公司营业成本4,408千元、资产减值损益95,140千元、调减2009年度所得税费用23,785千元；调减2010年初合并及母公司盈余公积7,576千元、未分配利润68,187千元。
单位：千元
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四、公司管理层的财务分析
本公司已按照现代企业制度的要求建立规范的法人治理结构，并建立了稳健自律的财务政策与良好的风险控制机制。本公司作为大型电力上市公司，下属多家控股和参股企业，目前本公司主要通过下属的控股子公司进行电力生产，合并口径会计信息较能全面反映本公司整体的财务实力和资信状况。因此，为完整反映本公司的实际情况和财务实力，以下将结合本公司合并报表口径和公司报表口径的财务数据进行分析。
（一）财务情况简介
本公司是中国最大的独立发电公司之一，截至2010年底，公司管理装机容量约3,630万千瓦。公司及子公司发电业务主要分布于华北电网、甘肃电网、江苏电网、浙江电网、云南电网、福建电网、广东电网、重庆电网、江西电网、辽宁电网、宁夏电网及青海电网。
近年来，公司已逐渐从传统火电领域向水电、核电及风电等环保及可再生能源领域进行战略发展。水、核及风电等电源建设相对火电来说具有建设期、回报周期较长的特点，需要中长期的资金来源与之相匹配。目前本公司的建设资金来源主要为自有资金和银行贷款。按照合并口径，公司2010年12月31日的资产负债率达到81.82%，2008年末、2009年末及2010年末，公司的短期债务/长期债务的比例分别为56.86%、25.34%及29.49%，2010年末公司的短期债务/长期债务比例较2009年有所上升，公司短期内的还款压力略有增加。公司2010年全年财务费用净额较上年同期增长了30.85%。同时，由于煤炭价格的上涨，公司面临较大的盈利压力。因此，目前公司需要较低成本的中长期资金来优化负债结构，缓解短期还款压力，降低财务费用，提高盈利水平。
公司良好的盈利能力与稳定的经营活动现金流将为偿还债券本息提供保障。按照合并口径，公司2008年、2009年及2010年营业收入分别为3,690,007万元、4,794,292万元和6,067,238万元，归属公司股东的净利润分别为63,795万元、140,371万元和247,368万元。公司经营活动现金流充裕，2008年度、2009年度及2010年度经营活动现金流量净额分别为722,868万元、1,174,485万元和1,750,959万元。2010年，电力企业再次经历煤炭价格上涨的考验，该年度本公司的利息倍数和EBITDA/利息支出分别为1.62和2.33，反映了本公司中长期来看具有相对较好的偿债能力。截至2010年12月31日，公司的流动比率和速动比率分别由2009年末的0.37和0.33，下降至0.34和0.27，虽然短期偿债指标略有下降，造成一定偿债压力，但是公司已与国内主要商业银行建立了良好的业务合作关系并获得了较高的银行授信额度。截至2010年12月31日，本公司尚未动用的具有一定限定条件的银行信贷额度约为1,459.84亿元。即使在本期债券兑付时遇到突发性的资金周转问题，公司也可以通过银行的资金拆借予以解决。
（二）盈利能力数据分析
单位：千元
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注：(1)毛利率=（1-营业成本÷营业收入）×100%。
1、营业收入分析
合并口径分析
2010年公司营业收入为6,067,238万元，2009年为4,794,292万元，2008年为3,690,007万元，2008年至2010年复合增长率为28.23%。
2010年，公司实现营业收入6,067,238万元，比2009年增加1,272,945万元，增长约26.55%。主要原因如下：（1）上网电量增加。公司及下属公司在役机组容量增长、机组安全稳定运行、所在服务区域电力需求的稳定增长，2010年完成上网电量1,682亿千瓦时，比上年度增长25.96%，相应增加售电收入约107亿元。（2）平均电价水平上升。因公司沿海机组投入运营，优化了公司电量结构，拉升了平均上网电价，公司平均上网电价比上年度增加1.2%，相应增加售电收入约8亿元。
2009年本公司实现营业收入4,794,292万元，比2008年增加1,104,286万元，增长29.93%，主要原因如下：（1）上网电量增加。公司新增装机容量564.5万千瓦，在役机组容量增长，机组安全稳定运行，2009年公司上网电量约1,336亿千瓦时，比上年度增长12%，相应增加售电收入约43.2亿元。（2）平均电价水平上升。公司通过落实煤电联动政策，于2008年下半年两次上调上网电价，相应增加售电收入约17.4亿元。
公司口径分析
2010年公司营业收入为852,996万元，2009年为849,372万元，2008年为912,420万元。2010年营业收入较2009年增加3,624万元，增幅为0.43%，主要原因是发电机组利用小时增加。2009年营业收入较2008年减少63,049万元，降幅为6.91%。主要原因为2009年度公司所属的陡河（下花园）电厂关停小机组，使发电装机容量减少所致。
2、营业成本
合并口径分析
2010年公司营业成本为4,942,796万元，2009年为3,942,948万元，2008年为3,252,398万元。2010年营业成本较2009年上涨999,849万元，增长率为25.36%，2009年营业成本较2008年上涨690,549万元，增长率为21.23%，2008年至2010年复合增长率为23.28%。
2010年公司营业成本为4,942,796万元，较2009年上涨999,849万元，增长了25.36%，主要原因是：（1）2010年，由于公司火电上网电量较去年同期增加约322亿度，加之单位燃料成本比去年同期升高25.99元/兆瓦时，公司于本年度发生电力燃料费约315亿元，较去年同期增加约97亿元。（2）2010年度公司为提高同行业上市公司会计信息可比性进行了固定资产会计估计变更导致当年折旧成本降低约18亿元。
2009年公司营业成本为3,942,948万元，较2008年上涨690,549万元，增长了21.23%，主要原因是：（1）尽管2009年燃料价格有所下降，燃料成本较上年同期减少约3.59亿元，但2009年当年部分在建机组转固导致折旧成本较上年同期增加约13亿元。（2）由于燃料公司售煤业务增加导致2009年当年煤炭业务经营成本增加约47亿元。
公司口径分析
2010年公司营业成本为754,159万元，2009年为749,919万元，2008年为804,323万元。2010年营业成本较2009年上涨4,240万元，增幅为0.57%，2009营业成本较2008年减少54,404万元，降幅为6.76%。主要原因为小发电机组关停，公司发电量减少进而导致营业成本减少。
3、利润指标分析
合并口径分析
2010年本公司的归属公司股东的净利润为247,368万元，2009年为140,371万元，2008年为63,795万元，2008年至2010年复合增长率为96.92%。2010年净利润较2009年增长76.23%；2009年净利润较2008年增长120.03%。2010年毛利率为18.53%，2009年为17.76%，2008年为11.86%。
2010年本公司的归属公司股东的净利润为247,368万元，比2009年增加了106,998万元，增长了76.23%，影响净利润的主要因素为：（1）2010年， 由于公司上网电量增长，平均上网电价优化，此外，非电业务的增长亦对本期业绩有所贡献。同时单位燃料成本亦同步上涨，公司营业收入较去年同期增长约26.55%，营业成本增长约25.36%，营业收入与营业成本增速基本相当。（2）本公司进行了固定资产会计估计调整，折旧费用减少了约18亿元。（3）由于借款金额增加以及新投产的机组停止利息资本化使该期间利息费用化增加，导致财务费用上升约12.58亿元，增幅约30.85%。
2009年本公司的归属公司股东的净利润为140,371万元，比2008年增加了76,576万元，增长了120.03%，影响净利润的主要因素为：（1）2009年，受益于公司上网电量增加，两次煤电联动上调上网电价，燃煤价格回落，公司营业收入较上年同期增长约29.93%，营业成本增长约21.23%，营业收入增速高于营业成本增速。（2）财务费用上升约4.66亿元，比上年同期增长约12.90%。
公司口径分析
2010年本公司的归属公司股东的净利润为207,596万元，2009年为185,730万元，2008年为277,435万元。2010年净利润较2009年增长11.77%；2009年较2008年下降33.05%。2010年毛利率为11.59%，2009年为11.71%，2008年为11.85%。
与合并口径相比，公司口径下的电厂相对较少，净利润主要体现在参控股公司的投资收益的增长上。
4、盈利能力持续性分析
第一，公司新建机组的投产将使未来营业收入及净利润得到提升。截止2010年12月31日，公司管理装机容量3,630万千瓦，同比增长18.08%。随着公司总装机容量的增加，售电收入预计亦将随之增加。公司在建项目中许多是水电、风电等新能源项目，投产后将降低火力发电收入占营业收入的比例，降低公司对煤炭等燃料的依赖性。截至2010年底，公司发电装机容量中火电、水电、风电容量所占比例分别为88.18%、10.62%、1.20%。与上年同期比较，火电、水电比重基本持平，风电比重提高0.3%。
第二，公司大力发展上游煤炭项目，保障燃料供应，控制成本，提高公司盈利水平。目前公司全资拥有内蒙古胜利东二号煤矿，控股内蒙古宝利煤矿，参股投资塔山煤矿、蔚州煤矿以及长滩煤矿等。公司继续坚持“以电为主、多元协同”战略，继续实施“优化发展火电，大力发展水电，持续发展风电，策略发展核电，适度发展太阳能，择优发展煤炭，积极稳妥发展煤化工，加快发展高铝粉煤灰综合利用项目，配套发展铁路港口航运”发展策略。
第三，公司电厂设备先进，拥有较强的成本控制能力，近年来单位发电量下的耗煤量不断下降，可以缓解煤炭价格上涨的压力。同时，公司通过投资煤矿企业、铁路企业等手段进行煤矿、铁路、电厂一体化开发，降低燃料采购成本。
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第四，公司通过再融资筹集发展所需资金。根据证监会于2009年12月29日签发的《关于核准大唐国际发电股份有限公司非公开发行股票的批复》（证监发行字[2009]1492号），2010年3月公司以非公开发行的形式募集资金总额为330,190万元，扣除承销费、保荐费及其他发行费用后募集资金净额为324,837万元。此外，公司于2010年12月20日获得证监会《关于核准大唐国际发电股份有限公司非公开发行股票的批复》（证监许可[2010]1842号），该批复自核准发行之日起6个月内有效。募集资金到位后，有助于公司降低财务费用，促进公司短期盈利水平的提高；并且将有利于公司实施发展战略，保证在建工程资金需求，长期来看将提高公司盈利水平。
（三）资产负债结构分析
单位：千元
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1、资产分析
合并口径分析
截至2010年12月31日本公司资产合计21,075,587万元，截至2009年12月31日为18,198,854万元，截至2008年12月31日为15,855,581万元。2010年12月31日资产合计较上年增长15.81%，2009年12月31日较上年增长14.78%，2008年至2010年复合增长率为15.29%。
截至2010年12月31日，本公司流动资产为1,786,901万元，截至2009年12月31日为1,467,395万元，截至2008年12月31日为1,553,398万元。2010年12月31日流动资产较上年增长21.77%，2009年12月31日较上年下降5.54%，2008年至2010年复合增长率为7.25%。
截至2010年12月31日，本公司非流动资产为19,288,686万元，截至2009年12月31日为16,731,459万元，截至2008年12月31日为14,302,183万元。2010年12月31日，非流动资产较上年增长15.28%，2009年12月31日较上年增长16.99%，2008年至2010年复合增长率为16.13%。
资产变动原因：
2010年12月31日，资产合计相对上年同期增长2,876,733万元，主要因为本公司业务规模的扩大，流动资产和非流动资产增加，非流动资产增幅较大。2010年12月31日，流动资产相对上年同期增长319,506万元，其中，货币资金相对上年同期增长193,654万元，主要因为2010年3月公司完成A股非公开发行募集资金约32亿元；存货较上年同期增长217,120 万元，主要因为本公司燃料储备增加，并加上本公司下属渝能（集团）有限责任公司的房地产开发成本与开发产品亦作为存货计入其中。2010年12月31日，非流动资产较上年同期增长2,557,226万元，其中，固定资产增长2,367,570万元，主要因为在建工程完成后转入固定资产。
2009年12月31日，资产合计相对上年同期增长2,343,274万元，主要是由于本公司非流动资产快速增长所致。2009年12月31日，流动资产相对上年同期下降86,002万元，其中货币资金减少423,928万元；应收帐款增加257,647万元；预付款项增加89,854万元。2009年12月31日，非流动资产相对上年同期增长2,429,276万元。其中，固定资产增长2,059,453万元，主要因为在建工程完成后转入固定资产；在建工程增加331,420万元，主要因为公司增加吕四港火电项目、锡盟煤化工项目、张家口热电项目等在建工程的投资。
公司口径分析
截至2010年12月31日本公司资产合计为5,285,735 万元，截至2009年12月31日为4,662,448万元，截至2008年12月31日为6,153,645万元。2010年12月31日，资产合计相对上年同期增长13.37%，2009年12月31日较上年同期减少24.23%，2008年至2010年复合增长率为-7.32%。
截至2010年12月31日本公司流动资产为655,241万元，截至2009年12月31日为972,681万元，截至2008年12月31日为740,479万元。2010年12月31日，流动资产相对上年同期下降32.64%，2009年12月31日较上年同期增加31.36%，2008年至2010年复合增长率为-5.93%。
截至2010年12月31日本公司非流动资产为4,630,495万元，截至2009年12月31日为3,689,767万元，截至2008年12月31日为5,413,166万元。2010年12月31日，非流动资产相对上年同期增长25.50%，2009年12月31日较上年同期减少31.84%，2008年至2010年复合增长率为-7.51%。
资产变动原因：
2010年12月31日，资产合计相对上年同期增长623,287万元，主要因为本公司业务规模扩大，非流动资产增长。2010年12月31日，流动资产相对上年减少317,441万元，主要因为其他应收款的大幅减少。2010年12月31日，非流动资产相对上年同期增长940,727万元，其中，长期应收款增长219,192万元，主要因为本公司与其子公司之间委托贷款增加；长期股权投资增长699,684万元，主要因为本公司增加对其子公司的股权投资；固定资产增加19,956万元，主要因为部分在建工程完工，转入固定资产；由于继续建设新建发电机组，在建工程增加25,387万元。
2009年12月31日，资产合计相对上年同期减少1,491,197 万元，流动资产相对上年同期增加232,202万元，其中货币资金减少176,230万元；其他应收帐款增加450,249 万元。2009年12月31日，非流动资产相对上年同期减少1,723,399万元，其中固定资产减少468,917万元；在建工程减少1,704,723万元；长期股权投资增加941,878万元。主要原因为本公司于2009年8月将所属的内蒙古大唐国际锡林郭勒盟煤化工项目筹备处相关的资产与负债注入到大唐内蒙古多伦煤化工有限责任公司。
2、负债分析
合并口径分析
截至2010年12月31日本公司负债合计为17,243,484 万元，截至2009年12月31日为14,934,736 万元，截至2008年12月31日为12,778,776 万元。2010年12月31日，负债合计相对上年同期增长15.46%，2009年12月31日较上年同期增长16.87%，2008年至2010年复合增长率为16.16%。
截至2010年12月31日本公司流动负债合计为5,226,029万元，截至2009年12月31日为3,940,271万元，截至2008年12月31日为5,372,157万元。2010年12月31日，流动负债相对上年同期增长32.63%，2009年12月31日较上年同期减少26.65%，2008年至2010年复合增长率为-1.37%。
截至2010年12月31日本公司非流动负债合计为12,017,455万元，截至2009年12月31日为10,994,465万元，截至2008年12月31日为7,406,619万元。2010年12月31日，非流动负债相对上年同期增长9.30%，2009年12月31日较上年同期增长48.44%，2008年至2010年复合增长率为27.38%。
负债变动的原因：
2010年12月31日，负债合计相对上年同期增长2,308,748万元，主要是由于本公司业务增长需求，流动负债及非流动负债增长所致。2010年12月31日，流动负债相对上年同期增加1,285,758万元。其中，应付帐款增加340,377万元，主要因为库存燃煤增加导致应付燃料款增加，在建工程继续建设，应付工程款及质保金增加；一年内到期的非流动负债增加744,317万元，主要因为部分长期借款将在一年内到期偿还。
2010年12月31日，非流动负债相对上年同期增加1,022,990万元，其中长期借款增加1,007,883万元，主要由于公司规模不断扩大，需要长期资金维持发展。
2009年12月31日，负债合计相对上年同期增长2,155,961万元，主要是由于本公司业务增长需求，流动负债及非流动负债增长所致。2009年12月31日，流动负债相对上年同期减少1,431,885万元。其中，由于负债期限优化调整，短期借款较上年同期减少1,003,509万元；截至2009年12月31日，公司尚有金额约188,361万元增值税进项税额尚未抵扣，应交税费较上年同期减少约199,286万元；归还2008年10月发行的短期融资券导致其他流动负债下降350,000万元。同时，由于业务量扩大，燃料成本上升，应付账款等略有增长。
2009年12月31日，非流动负债相对上年同期增加3,587,846万元，其中长期借款增加3,048,012万元，主要因为公司规模增长，长期资金需求增加。
公司口径分析
截至2010年12月31日本公司负债合计为2,160,777万元，截至2009年12月31日为1,995,795万元，截至2008年12月31日为3,547,699万元。2010年12月31日，负债合计相对上年同期增长8.27%，2009年12月31日较上年同期下降43.74%，2008年至2010年复合增长率为-21.96%。
截至2010年12月31日本公司流动负债合计为318,924万元，截至2009年12月31日为322,551万元，截至2008年12月31日为2,142,674万元。2010年12月31日，流动负债相对上年同期下降1.12%，2009年12月31日较上年同期下降84.95%，2008年至2010年复合增长率为-61.42%。
截至2010年12月31日本公司非流动负债合计为1,841,854万元，截至2009年12月31日为1,673,244万元，截至2008年12月31日为1,405,025万元。2010年12月31日，非流动负债相对上年同期增长10.08%，2007年12月31日较上年同期增长19.09%，2008年至2010年复合增长率为14.49%。
负债变动原因：
2010年12月31日，负债合计相对2009年12月31日增长164,982万元，主要因为本公司非流动负债增长所致。其中短期借款增加33,000万元，长期借款增加172,560万元，长期借款的较快增长主要是因为本公司为提升对所属子公司的资金支持能力导致长期贷款余额增加。
2009年12月31日，负债合计相对上年同期减少1,551,904万元。2009年12月31日，流动负债相对上年同期减少1,820,124万元，短期借款减少1,275,259万元；非流动负债相对上年同期减少268,219万元，其中长期借款减少328,790万元。主要是由于本公司于2009年8月将所属的内蒙古大唐国际锡林郭勒盟煤化工项目筹备处相关的资产与负债注入到大唐内蒙古多伦煤化工有限责任公司。
（四）偿债能力数据分析
1、主要偿债指标分析
本公司近三年生产经营情况良好，资产负债率的小幅上升是由于投资新建机组、收购煤矿资产等资本开支项目所需资金增加所致。随着投资项目的完工，本公司业务规模扩大，营业收入增加是债券偿还的额外保障。本公司流动比率、速动比率、利息倍数等偿债指标基本处于正常水平，符合电力行业实际情况。本公司实际经营活动现金流产生能力较强，在过往偿还贷款本息方面未曾发生过流动性困难
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注：公司口径未披露利息支出，利息倍数的计算中利息支出用财务费用净额代替。
目前本公司主要通过下属的控股和参股子公司进行电力生产，因此合并口径下的偿债指标分析较能反映本公司的偿债能力与资信水平。
合并口径分析
本公司2010年12月31日流动比率为0.34，2009年12月31日为0.37，2008年12月31日为0.29。本公司2010年12月31日速动比率为0.27，2009年12月31日为0.33，2008年12月31日为0.25。2008年至2010年，本公司流动比率及速动比率呈现先扬后抑的趋势，主要因为本公司短期债务构成发生变化，2010年末一年内到期的非流动负债较2009年增加约74.43亿元；2009年末短期借款余额较2008年末减少约100.35亿元。截至2010年12月31日，本公司货币资金存量为344,298万元，应收帐款为796,844万元，且收款对象大部分为信用水平高的电网公司，因此本公司的流动资产变现完全可以满足本息的偿付。
本公司2010年12月31日资产负债率为81.82%，2009年12月31日为82.06%，2008年12月31日为80.59%。本公司近年来资产规模迅速增长，贷款规模不断扩大，使得资产负债率呈上升趋势。同时，由于行业特点，高负债率在电力企业中较为普遍。2010年，本公司资产负债率略有下降，主要因为公司适当控制债务融资规模，通过非公开发行等再融资方式满足资金需求。本公司2010年利息倍数为1.62，2009年1.44，2008年为1.07。本公司2010年EBITDA/利息支出为2.33，2009年为2.13，2008年为1.61，虽然有所下降，但仍可说明以公司的盈利能力，长期来看，具有利息支付能力。
公司口径分析
本公司2010年12月31日流动比率为2.05，2009年12月31日为3.02，2008年12月31日为0.35。本公司2010年12月31日速动比率为1.94，2009年12月31日为2.96，2008年12月31日为0.33。公司流动比率及速动比率维持在行业正常水平，可保证公司短期内债券本息的偿付。2008年流动比率及速动比率较低是因为2008年度短期债务规模较大。
本公司2010年12月31日资产负债率为40.88%，2009年12月31日为42.81%，2008年12月31日为57.65%。本公司资产负债情况良好。本公司2010年利息倍数为4.09，2009年度为3.03，2008年度为3.27，说明公司的盈利能力足以满足公司每年的利息支出。
2、长短期债务分析
单位：千元
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注：（1）短期债务=短期借款+应付票据+一年内到期的非流动负债+其他流动负债；
（2）长期债务=长期借款+应付债券+长期应付融资租赁款；
（3）短期债务/长期债务=短期债务÷长期债务。
按合并口径计算，本公司2010年12月31日短期借款为1,937,483 万元，2009年12月31日为1,956,902 万元，2008年12月31日为2,960,411 万元，2008年至2010年复合增长率为-19.10%。本公司2010年12月31日短期债务/长期债务为29.49%，2009年12月31日为25.34%，2008年度为56.86%。2008年以来，公司在建项目的资金来源中适度增加了长期借款的比例来更好地匹配公司投资资产的回报周期，并且开展对固定资产融资租赁，减小资金压力。因此2010年12月31日及2009年12月31日短期债务/长期债务比例大幅回落。本次公司债券的发行将有效调节公司债务的长短期结构。此次发行公司债券，偿还部分短期借款，将降低此比例，使长短期债务比例和资产回报周期更加匹配，有利于公司长期健康发展。
按公司口径计算，本公司2010年12月31日短期借款为88,000 万元，2009年12月31日为55,000 万元，2008年12月31日为1,330,259 万元，2008年至2010年复合增长率为-74.28%。本公司2010年12月31日短期债务/长期债务为7.43%，2009年12月31日为9.26%，2008年12月31日为127.87%。 2008年以来，公司着力调整降低了短期债务的比例以优化负债结构。此次发行公司债券，拟用于偿还部分到期借款，将进一步优化债务结构。
3、融资渠道分析
本公司为首家在香港、伦敦、上海三地上市的电力企业，融资渠道多样化。本公司于1997年3月在香港联合交易所有限公司及伦敦证券交易所上市。2003年9月，公司发行1.538亿美元5年期可转换债券。2006年9月15日，本公司完成发行2006年度短期融资券，募集资金10亿元。2006年12月，公司回归国内A股市场，募集人民币33.4亿元。2007年6月，公司完成发行2007年第一期短期融资券，筹集资金人民币30亿元。2008年10月，公司完成发行2008年第一期短期融资券，募集资金35亿元。2009年3月，公司完成第一期中期票据的发行，融资30亿元。2009年8月，公司完成2009年第一期公司债发行，募集资金30亿元。2010年3月，公司完成A股非公开发行，募集资金约33亿元。
截至2010年12月31日，本公司尚未使用的具有一定限定条件的信贷授信额度总计约为1,459.84亿元。
（五）资产周转能力
2008年至2010年，公司主要资产周转能力指标：
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注：（1）应收帐款周转率=营业收入/应收帐款平均余额；
（2）存货周转率=营业成本/存货平均余额；
（3）总资产周转率=营业收入/总资产平均余额。
目前本公司主要通过下属的控股和参股子公司进行电力生产，因此合并口径下的资产周转能力指标更能反映公司的营运管理水平。合并口径下，最近三年，发行人应收账款周转率没有重大波动，逐年呈缓慢上升趋势，表明发行人应收账款管理水平逐步提高。发行人应收账款主要为应收电网公司的售电款，收款期主要在一至三个月内。
发行人主要产品为电力和热力，没有有形的形态，其存货主要为发电所需燃料和备品备件，因此存货周转率较高。最近三年，存货周转率基本保持稳定。2010年末和2009年末存货周转率较上年同期有所下降，主要是由于为缓解燃煤价格上涨压力及保障燃料供应，公司适当提高了煤炭存货量。
发行人总资产周转率基本保持稳定，且逐年呈缓慢上升趋势，最近三年平均总资产周转率达0.29次/年。
（六）现金流量分析
单位：千元
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合并口径分析
本公司2010年度经营活动产生的现金流量净额为1,750,959万元，2009年度为1,174,485万元，2008年度为722,868万元。2010年度经营活动产生的现金流量净额较上年同期增加49.08%，2008年度较上年同期增加62.48%。
本公司经营活动产生的现金流量净额变动原因为：
最近三年，发行人经营活动产生的现金流量净额均为正数，反映了发行人日常经营的现金流状况良好。2010年和2009年经营活动产生的现金流量净额均较上年同期同期增加主要是由于上网电量和平均上网电价同比增长导致销售收入增加所致。
本公司2010年度投资活动使用的现金流量净额为2,478,772万元，2009年度为2,875,240万元，2008年度为3,425,391万元。2010年度投资活动使用的现金流量净额较上年同期减少13.79%，2009年度较上年同期减少16.06%。
本公司投资活动产生的现金流量净额变动原因为：
最近三年，发行人投资活动产生的现金流量为现金净流出，表明发行人近年来不断投入项目建设，且新增项目对长期资金的需求量较大。2010年度和2009年度投资活动现金净流出均较上年同期减少主要由于固定资产投资较上年度减少所致。
本公司2010年度筹资活动产生的现金流量净额为919,277万元，2009年度为1,325,822万元，2008年度为2,881,572万元。2010年度筹资活动产生的现金流量净额较上年同期减少30.66%，2009年度较上年同期减少53.99%。
本公司筹资活动产生的现金流量净额变动原因为：
最近三年，发行人筹资活动的净现金流量均为正数且金额较大，反映了发行人报告期内的持续的融资需求。2010年度筹资活动现金流量净额较上年同期减少30.66%，主要是2009年度发行了余额约为60亿元的5年期中期票据和10年期长期债券，而2010年度未发行此类应付债券所致。2009年度筹资活动现金流量净额比去年同期减少，主要是偿还债务所支付的现金增加所致。
公司口径分析
本公司2010年度经营活动产生的现金流量净额为221,588万元，2009年度为100,580万元，2008年度为136,234万元。2010年度经营活动产生的现金流量净额较上年同期增加120.31%，2009年度较上年同期减少26.17%。
本公司经营活动产生的现金流量净额变动原因为：
2010年度，受上网电量和平均上网电价同比增长影响，本公司销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期增加87,991万元。2009年度，受公司所属的陡河（下花园）电厂关停小机组使发电装机容量减少所致，本公司销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期减少139,781万元。
本公司2010年度投资活动使用的现金流量净额为332,270万元，2009年度投资活动产生的现金流量为1,216,147万元，2008年度投资活动使用的现金流量净额为1,640,598万元。
本公司投资活动产生的现金流量净额变动原因为：
本公司2010年度收到其他与投资活动有关的现金较上年同期减少1,691,150万元，2009年度收到其他与投资活动有关的现金较上年同期增加2,181,898万元，主要是由于2009年度公司收到代下属子公司大唐国际能源化工有限责任公司及其子公司垫付的工程款项，而2010年度及2008年度收到的该等款项较少所致。
本公司2010年度筹资活动产生的现金流量净额为296,646万元，2009年度筹资活动使用的现金流量净额为1,492,885万元，2008年度筹资活动产生的现金流量净额为1,593,826万元。
本公司筹资活动产生的现金流量净额变动原因为：
2010年度，因借款减少，本公司偿还债务所支付的现金减少3,276,146万元。2009年度，因本公司到期银行贷款较多，偿还债务所支付的现金增加2,109,586万元。
（七）未来业务目标
1、发行人战略定位
坚持以电为主、多元布局、效益优先、协同发展，把大唐国际建设成为经营型、控股型，具有较强发展能力、盈利能力和竞争能力的国内领先、国际知名的综合能源公司。
2、发行人发展战略的实施策略
按照以发电为主导、以煤炭为基础、以煤化工为新增长点、以铁路港口航运为纽带的产业关联定位，优化发展火电、大力发展水电，持续发展风电，积极发展核电，稳健发展煤化工，择优发展煤炭，配套发展铁路港口航运，实现公司多元协同发展。
3、以电为主、多元协同战略的阶段性目标和中期发展规划
（1）2008-2010年：多元产业整体布局阶段
电力主导产业不断发展，煤炭、煤化工产能达到一定规模，物流产业链初步形成，多元产业布局全面推进，产业结构日趋合理，非电产业开始为公司整体经营提供利润回报。
（2）2011-2012年：多元产业初具规模阶段
发电主业重要地位进一步加强，公司多元产业布局初具规模，非电产业销售收入占公司总销售收入比例达到25%。煤化工项目陆续投产，物流产业链基本形成。
（3）2013-2015年：多元产业成熟阶段
发电产业链继续保持主导地位，火水风电装机比例更加优化。能源物流产业趋于完善，实现煤炭运输通道的稳定可靠。上下游相关产业支撑和保障机制完善，重点投资区域资源保障充足。多元产业发展成熟，初步成长为国内领先、国际知名的综合能源公司。
五、本次公司债券发行后发行人资产负债结构的变化
本期债券发行完成后，将引起发行人资产负债结构的变化。假设发行人的资产负债结构在以下基础上发生变动：
1、相关财务数据模拟调整的基准日为2010年12月31日；
2、本期债券总额30亿元计入2010年12月31日的合并公司资产负债表；
3、本期债券所募集资金20亿元用于偿还本公司及其子公司即将到期的银行借款，剩余募集资金用于补充公司流动资金；
4、不考虑融资过程中产生的所有由发行人承担的相关费用，募集资金净额为30亿元。
基于上述假设，本期债券发行对发行人财务结构的影响如下表：
单位：千元
■
本次发行完成后，公司中长期债务替换了短期债务，由于公司债发行利率较低，公司利息支出得以相对降低，资产负债期限结构和偿债能力财务指标得以优化，是发行人通过资本市场直接融资，加强资产负债结构管理的重要举措之一，将为发行人资产规模和业务规模的均衡发展，以及利润增长打下良好的基础。
第十节 本次募集资金运用
一、募集资金运用计划
由本公司2011年第一次临时股东大会授权董事会，并经第七届七次董事会审议通过：本期债券的募集资金除发行费用后，用于本公司及其子公司偿还银行借款及补充公司流动资金，其中偿还银行借款的金额为人民币20亿元，剩余募集资金用于补充公司流动资金。
二、募集资金运用对发行人财务状况的影响
伴随货币政策逐渐趋于稳健，自去年年底以来，人民银行已连续四次调整存贷款利率，大型商业银行的存款准备金率也达到了20%的历史高点。企业银行贷款融资成本和难度不断提升。虽然债券市场收益率水平随着货币政策的调整也有一定增加，但从中长期来看，本期债券的发行仍可为发行人锁定较低的长期财务成本。
本期债券部分募集资金用于偿还贷款，以长期债务替换短期债务，以低息债务替换高息债务，将显著优化公司负债结构，减轻短期偿债压力，降低财务费用，增加财务安全性。剩余募集资金用于补充流动资金，对于保障发行人应对未来随着业务规模逐渐增加的流动性需求有着积极意义。
（一）有利于优化公司的债务结构
本期债券发行完成且根据上述安排运用募集资金后，发行人的资产负债率水平将较2010年12月31日的81.82%略有增加；非流动负债占总负债的比例也将较2010年12月31日的69.69%有所增加。长期债权融资提高使发行人债务结构得以改善，符合发行人所在行业资产回报周期特点。
（二）有利于增强公司的短期偿债能力
本期债券发行完成且根据上述安排运用募集资金后，发行人的流动比率将比2010年12月31日的0.34增加至0.38，速动比率也将较2010年12月31日的0.27增加至0.30，流动资产对于流动负债的覆盖能力得到提升，发行人短期偿债能力得以增强，短期偿债压力减轻。
（三）有利于降低公司的利息支出
截至2010年12月31日，发行人的总债务为1,543.90亿元，2010年的利息费用为53.79亿元。考虑到评级机构给予发行人和本期债券的信用评级，参考目前二级市场上交易的以及近期发行的可比债券，预计本期债券发行时，利率水平较大幅度低于境内同期限人民币贷款利率，发行人每年节约财务费用规模较大，有利于增强其盈利能力。
（四）增加公司流动资产支持业务增长
本期债券发行完成且根据上述安排运用募集资金后，发行人的流动资产将较2010年12月31日的178.69亿元有所增加，其中货币资金由34.43亿元增加至44.43亿元。2010年发行人发电业务增长迅速，新投产机组555.85万千瓦，完成发电量1,784.78亿千瓦时，比上年度增长25.81%，煤化工和煤炭业务也取得了较大的进展。本期债券发行所募资金将部分用于补充发行人的流动资金，用于满足上述业务增长带来的日常营运资金需求。
第十一节 其他重要事项
一、发行人的对外担保情况
截至2010年12月31日，公司担保总额为56.02亿元，占2010年12月31日净资产（不含少数股东权益）的18.23%。其中公司对控股子公司的担保总额合计为47.10亿元。对外担保（不包括向控股子公司提供的担保）总额合计8.93亿元，主要情况如下：
■
二、发行人涉及的未决诉讼或仲裁事项
根据《上海证券交易所股票上市规则》（2008年修订）规定，发行人不存在应予披露的尚未了结的重大诉讼、仲裁或行政处罚案件。
第十二节 备查文件
本发行说明书的备查文件如下：
一、大唐国际发电股份有限公司2008年、2009年和2010年经审计的财务报告；
二、中国国际金融有限公司关于大唐国际发电股份有限公司公开发行公司债券之证券发行保荐书；
三、关于大唐国际发电股份有限公司公开发行公司债券的法律意见书；
四、2011年大唐国际发电股份有限公司公司债券（09大唐债第二期）评级报告；
五、大唐国际发电股份有限公司2011年公司债券债券持有人会议规则（09大唐债第二期）；
六、中国大唐集团公司为本期债券出具的担保函；
七、证监会核准本次发行的文件。
投资者可以在本期债券发行期限内到下列地点或互联网网址查阅本发行说明书全文及上述备查文件：
大唐国际发电股份有限公司
地址：北京市西城区广宁伯街9号
联系人：吕燕南、高文斌
联系电话：010-88008685、010-88008657
传真：010-88008684
互联网网址：http://www.dtpower.com/
中国国际金融有限公司
地址：北京市建国门外大街1号国贸大厦2座27层
联系人：翁阳、陈镔、李晓岱、刘云鹤、黄捷宁、梁晶晶、王挺、樊潇
电话：010-65051166
传真：010-65051156
互联网网址：http://www.cicc.com.cn
投资者若对本发行说明书存在任何疑问，应咨询自己的证券经纪人、律师、专业会计师或其他专业顾问。
| 发行债券所收到的现金 | - | 5,967,000 | - |
| 收到的其他与筹资活动有关的现金 | 68,242 | 4,020 | 572,756 |
| 筹资活动现金流入小计 | 11,196,614 | 27,361,020 | 37,279,916 |
| 偿还债务支付的现金 | 6,624,400 | 39,385,860 | 18,290,000 |
| 分配股利、利润或偿付利息支付的现金 | 1,548,602 | 2,864,608 | 2,688,019 |
| 其中：子公司支付少数股东股利 | - | - | - |
| 支付其他与筹资活动有关的现金 | 57,152 | 39,403 | 363,640 |
| 其中：子公司依法减资支付给少数股东的现金 | - | - | - |
| 筹资活动现金流出小计 | 8,230,154 | 42,289,871 | 21,341,659 |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 2,966,460 | -14,928,851 | 15,938,257 |
| 四、汇率变动对现金及现金等价物的影响 | -5,434 | -717 | -5,589 |
| 五、现金及现金等价物净（减少）/增加额 | 1,854,207 | -1,762,296 | 889,028 |
| 加：期初现金及现金等价物余额 | 291,589 | 2,053,885 | 1,164,857 |
| 六、期末现金及现金等价物余额 | 2,145,796 | 291,589 | 2,053,885 |
| 项目 | 2010年度/ 2010年12月31日 | 2009年度/ 2009年12月31日 | 2008年度/ 2008年12月31日 |
| 总资产 | 210,755,870 | 181,988,544 | 158,555,808 |
| 总负债 | 172,434,839 | 149,347,363 | 127,787,756 |
| 流动资产 | 17,869,014 | 14,673,951 | 15,533,975 |
| 流动负债 | 52,260,293 | 39,402,713 | 53,721,566 |
| 归属于母公司股东权益 | 30,737,256 | 25,997,682 | 26,127,233 |
| 少数股东权益 | 7,583,775 | 6,643,499 | 4,640,819 |
| 总债务 | 154,389,577 | 136,703,004 | 114,694,761 |
| 营业收入 | 60,672,375 | 47,942,923 | 36,900,065 |
| 营业成本 | 49,427,960 | 39,429,475 | 32,523,982 |
| 利息支出 | 7,463,203 | 6,842,155 | 6,528,833 |
| 利息费用 | 5,379,356 | 4,043,316 | 3,756,888 |
| 利润总额 | 4,623,881 | 2,998,454 | 485,084 |
| 归属公司股东的净利润 | 2,473,684 | 1,403,706 | 637,949 |
| 全面摊薄净资产收益率 | 8.37% | 5.36% | 2.31% |
| EBITDA | 17,400,058 | 14,574,604 | 10,480,016 |
| 流动比率 | 0.34 | 0.37 | 0.29 |
| 速动比率 | 0.27 | 0.33 | 0.25 |
| 资产负债率 | 81.82% | 82.06% | 80.59% |
| 利息倍数 | 1.62 | 1.44 | 1.07 |
| EBITDA/利息支出 | 2.33 | 2.13 | 1.61 |
| 总债务/EBITDA比率 | 8.87 | 9.38 | 10.94 |
| 项目 | 2010年度/ 2010年12月31日 | 2009年度/ 2009年12月31日 | 2008年度/ 2008年12月31日 |
| 总资产 | 52,857,350 | 46,624,484 | 61,536,454 |
| 总负债 | 21,607,770 | 19,957,949 | 35,476,990 |
| 归属于母公司股东权益 | 31,249,580 | 26,666,535 | 26,059,464 |
| 流动资产 | 6,552,405 | 9,726,812 | 7,404,790 |
| 流动负债 | 3,189,235 | 3,225,506 | 21,426,741 |
| 总债务 | 19,427,618 | 17,861,544 | 31,212,587 |
| 营业收入 | 8,529,957 | 8,493,716 | 9,124,204 |
| 财务费用净额 | 634,357 | 307,453 | 199,345 |
| 利润总额 | 2,127,578 | 1,985,617 | 3,136,459 |
| 归属公司股东的净利润 | 2,075,960 | 1,857,296 | 2,774,352 |
| 流动比率 | 2.05 | 3.02 | 0.35 |
| 速动比率 | 1.94 | 2.96 | 0.33 |
| 资产负债率 | 40.88% | 42.81% | 57.65% |
| 利息倍数 | 4.09 | 3.03 | 3.27 |
| 基于归属于公司普通股股东的净利润 | 基于扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润 | |||
| 净资产收益率 | 2010年度 | 全面摊薄 | 8.05% | 6.86% |
| 加权平均 | 8.37% | 7.13% | ||
| 2009年度 | 全面摊薄 | 5.40% | 4.36% | |
| 加权平均 | 5.36% | 4.32% | ||
| 2008年度 | 全面摊薄 | 2.44% | -0.53% | |
| 加权平均 | 2.31% | -0.51% | ||
| 每股收益 （元/股） | 2010年度 | 基本每股收益 | 0.20 | 0.17 |
| 稀释每股收益 | 0.20 | 0.17 | ||
| 2009年度 | 基本每股收益 | 0.12 | 0.10 | |
| 稀释每股收益 | 0.12 | 0.10 | ||
| 2008年度 | 基本每股收益 | 0.05 | -0.01 | |
| 稀释每股收益 | 0.05 | -0.01 | ||
| 全面摊薄净资产收益率 | ＝ | 归属于公司普通股股东的净利润或扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润/归属于公司普通股股东的期末净资产 |
| 加权平均净资产收益率 | ＝ | P/（E0＋NP÷2＋Ei×Mi÷M0－Ej×Mj÷M0±Ek×Mk÷M0） |
| P分别对应于归属于公司普通股股东的净利润、扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润；NP为归属于公司普通股股东的净利润；E0为归属于公司普通股股东的期初净资产；Ei为报告期发行新股或债转股等新增的、归属于公司普通股股东的净资产；Ej为报告期回购或现金分红等减少的、归属于公司普通股股东的净资产；M0为报告期月份数；Mi为新增净资产下一月份起至报告期期末的月份数；Mj为减少净资产下一月份起至报告期期末的月份数；Ek为因其他交易或事项引起的净资产增减变动；Mk为发生其他净资产增减变动下一月份起至报告期期末的月份数 | ||
| 基本每股收益 | = | P/S |
| S=S0＋S1＋Si×Mi÷M0－Sj×Mj÷M0－Sk S为发行在外的普通股加权平均数；S0为期初股份总数；S1为报告期因公积金转增股本或股票股利分配等增加股份数；Si为报告期因发行新股或债转股等增加股份数；Sj为报告期因回购等减少股份数；Sk为报告期缩股数；M0报告期月份数；Mi为增加股份下一月份起至报告期期末的月份数；Mj为减少股份下一月份起至报告期期末的月份数 | ||
| 稀释每股收益的比例 | ＝ | [P+（已确认为费用的稀释性潜在普通股利息－转换费用）×（1-所得税率）]/（S0＋S1＋Si×Mi÷M0－Sj×Mj÷M0—Sk+认股权证、股份期权、可转换债券等增加的普通股加权平均数） |
| 序号 | 调整事项 | 2009年12月31日 | 2008年12月31日 |
| 1 | 调减长期投资 | -8,329.1 | -5,226.8 |
| 2 | 调减递延所得税负债 | -1,973.8 | -803.4 |
| 3 | 调减盈余公积 | -11,774.6 | -5,930.0 |
| 4 | 调增专项储备 | 38,358.8 | 25,150.2 |
| 5 | 调减未分配利润 | -32,939.5 | -23,643.6 |
| 固定资产类别 | 变更前 | 变更后 | ||
| 预计使用年限（年） | 年折旧率（%） | 预计使用年限（年） | 年折旧率（%） | |
| 发电供热设备 | 12 | 8.08 | 12-20 | 4.75-7.92 |
| 输电线路 | 30 | 3.23 | 20-35 | 2.71-4.75 |
| 变电设备 | 18 | 5.39-5.56 | 18-22 | 4.32-5.28 |
| 配电线路及设备 | 14-18 | 5.39-6.93 | 14-22 | 4.32-6.79 |
| 用电计量设备 | 6 | 16.67 | 7-12 | 7.92-13.57 |
| 通讯线路及设备 | 10 | 9.7 | 5-14 | 6.79-19 |
| 自动化控制及仪器仪表 | 4-8 | 12.5-25 | 4-12 | 7.92-23.75 |
| 水工机械设备 | 10 | 9.7 | 10-20 | 4.75-9.5 |
| 制造及检修维护设备 | 10 | 9.7 | 10-20 | 4.75-9.5 |
| 工具及其他生产用具 | 9 | 11.11 | 5-14 | 6.79-19 |
| 运输设备 | 6-10 | 9.71-16.17 | 6-12 | 7.92-15.83 |
| 非生产用设备及器具 | 6-18 | 5.39-16.67 | 5-22 | 4.32-19 |
| 房屋建筑物 | 8-45 | 2.22-12.5 | 8-45 | 2.11-11.88 |
| 会计差错更正的内容 | 批准处理情况 | 受影响的各个比较期间报表项目名称 | 累积影响数 |
| 部分关停机组及备件低估减值准备和固定资产延迟转固少提累计折旧 | 追溯调整 | 存货 | -14,667 |
| 固定资产 | -84,881 | ||
| 递延所得税资产 | 23,785 | ||
| 盈余公积 | -7,576 | ||
| 未分配利润 | -68,187 | ||
| 营业成本 | 4,408 | ||
| 资产减值损失 | 95,140 | ||
| 所得税 | -23,785 |
| 合并口径 | |||
| 2010年度 | 2009年度 | 2008年度 | |
| 营业收入 | 60,672,375 | 47,942,923 | 36,900,065 |
| 营业成本 | 49,427,960 | 39,429,475 | 32,523,982 |
| 毛利率 | 18.53% | 17.76% | 11.86% |
| 归属公司股东的净利润 | 2,473,684 | 1,403,706 | 637,949 |
| 公司口径 | |||
| 2010年度 | 2009年度 | 2008年度 | |
| 营业收入 | 8,529,957 | 8,493,716 | 9,124,204 |
| 营业成本 | 7,541,593 | 7,499,193 | 8,043,229 |
| 毛利率 | 11.59% | 11.71% | 11.85% |
| 归属公司股东的净利润 | 2,075,960 | 1,857,296 | 2,774,352 |
| 合并口径 | |||
| 2010年 12月31日 | 2009年 12月31日 | 2008年 12月31日 | |
| 货币资金 | 3,442,976 | 1,506,435 | 5,745,716 |
| 应收账款 | 7,968,437 | 6,494,644 | 3,918,174 |
| 流动资产 | 17,869,014 | 14,673,951 | 15,533,975 |
| 可供出售金融资产 | 91,043 | 18,700 | - |
| 固定资产 | 120,206,915 | 96,531,216 | 75,936,684 |
| 在建工程 | 49,643,216 | 49,964,067 | 46,649,864 |
| 工程物资 | 7,446,226 | 9,471,447 | 12,339,635 |
| 非流动资产 | 192,886,856 | 167,314,593 | 143,021,833 |
| 资产合计 | 210,755,870 | 181,988,544 | 158,555,808 |
| 短期借款 | 19,374,828 | 19,569,023 | 29,604,108 |
| 应付票据 | 980,127 | 697,703 | 1,470,648 |
| 应付账款 | 15,480,360 | 12,076,588 | 10,759,722 |
| 一年内到期的非流动负债 | 14,810,183 | 7,367,012 | 6,861,589 |
| 其他流动负债 | - | - | 3,637,527 |
| 流动负债合计 | 52,260,293 | 39,402,713 | 53,721,566 |
| 长期借款 | 109,585,377 | 99,506,545 | 69,026,422 |
| 非流动负债合计 | 120,174,546 | 109,944,650 | 74,066,190 |
| 负债合计 | 172,434,839 | 149,347,363 | 127,787,756 |
| 公司口径 | |||
| 2010年 12月31日 | 2009年 12月31日 | 2008年 12月31日 | |
| 货币资金 | 2,145,796 | 291,589 | 2,053,885 |
| 应收账款 | 1,047,934 | 1,184,183 | 1,090,164 |
| 流动资产 | 6,552,405 | 9,726,812 | 7,404,790 |
| 可供出售金融资产 | - | - | - |
| 长期应收款 | 6,086,841 | 3,894,922 | 5,212,655 |
| 长期股权投资 | 29,870,872 | 22,874,037 | 13,455,253 |
| 固定资产 | 7,670,850 | 7,471,289 | 12,160,462 |
| 在建工程 | 2,030,300 | 1,776,434 | 18,823,663 |
| 工程物资 | - | 218,200 | 3,317,897 |
| 非流动资产 | 46,304,945 | 36,897,672 | 54,131,664 |
| 资产合计 | 52,857,350 | 46,624,484 | 61,536,454 |
| 短期借款 | 880,000 | 550,000 | 13,302,587 |
| 应付账款 | 1,272,843 | 1,248,306 | 2,602,900 |
| 一年内到期的非流动负债 | 463,400 | 963,400 | 712,500 |
| 其他流动负债 | - | - | 3,500,000 |
| 流动负债合计 | 3,189,235 | 3,225,506 | 21,426,741 |
| 长期借款 | 12,135,200 | 10,409,600 | 13,697,500 |
| 非流动负债合计 | 18,418,535 | 16,732,443 | 14,050,249 |
| 负债合计 | 21,607,770 | 19,957,949 | 35,476,990 |
| 合并口径 | |||
| 2010年12月31日/ 2010年度 | 2009年12月31日/ 2009年度 | 2008年12月31日/ 2008年度 | |
| 流动比率 | 0.34 | 0.37 | 0.29 |
| 速动比率 | 0.27 | 0.33 | 0.25 |
| 资产负债率 | 81.82% | 82.06% | 80.59% |
| 利息倍数（倍） | 1.62 | 1.44 | 1.07 |
| EBITDA/利息支出 | 2.33 | 2.13 | 1.61 |
| 总债务/EBITDA比率 | 8.87 | 9.38 | 10.94 |
| 公司口径 | |||
| 2010年12月31日/ 2010年度 | 2009年12月31日/ 2009年度 | 2008年12月31日/ 2008年度 | |
| 流动比率 | 2.05 | 3.02 | 0.35 |
| 速动比率 | 1.94 | 2.96 | 0.33 |
| 资产负债率 | 40.88% | 42.81% | 57.65% |
| 利息倍数（倍） | 4.09 | 3.03 | 3.27 |
| 合并口径 | |||
| 2010年 12月31日 | 2009年 12月31日 | 2008年 12月31日 | |
| 短期借款 | 19,374,828 | 19,569,023 | 29,604,108 |
| 应付票据 | 980,127 | 697,703 | 1,470,648 |
| 一年内到期的 非流动负债 | 14,810,183 | 7,367,012 | 6,861,589 |
| 其他流动负债 | - | - | 3,637,527 |
| 短期债务 | 35,165,138 | 27,633,738 | 41,573,872 |
| 长期借款 | 109,585,377 | 99,506,545 | 69,026,422 |
| 应付债券 | 5,949,018 | 5,938,544 | - |
| 长期应付融资租赁款 | 3,690,044 | 3,624,177 | 4,094,467 |
| 长期债务 | 119,224,439 | 109,069,266 | 73,120,889 |
| 短期债务/长期债务 | 29.49% | 25.34% | 56.86% |
| 公司口径 | |||
| 2010年 12月31日 | 2009年 12月31日 | 2008年 12月31日 | |
| 短期借款 | 880,000 | 550,000 | 13,302,587 |
| 应付票据 | - | - | - |
| 一年内到期的非流动负债 | 463,400 | 963,400 | 712,500 |
| 其他流动负债 | - | - | 3,500,000 |
| 短期债务 | 1,343,400 | 1,513,400 | 17,515,087 |
| 长期借款 | 12,135,200 | 10,409,600 | 13,697,500 |
| 应付债券 | 5,949,018 | 5,938,544 | - |
| 长期债务 | 18,084,218 | 16,348,144 | 13,697,500 |
| 短期债务/长期债务 | 7.43% | 9.26% | 127.87% |
| 合并口径 | |||
| 2010年度 | 2009年度 | 2008年度 | |
| 应收帐款周转率（次） | 8.39 | 9.21 | 8.33 |
| 存货周转率（次） | 16.89 | 19.80 | 20.74 |
| 总资产周转率（次） | 0.31 | 0.28 | 0.26 |
| 公司口径 | |||
| 2010年度 | 2009年度 | 2008年度 | |
| 应收帐款周转率（次） | 7.64 | 7.47 | 6.33 |
| 存货周转率（次） | 28.47 | 26.97 | 28.01 |
| 总资产周转率（次） | 0.17 | 0.16 | 0.17 |
| 合并口径 | |||
| 2010年度 | 2009年度 | 2008年度 | |
| 经营活动产生的现金流量净额 | 17,509,589 | 11,744,853 | 7,228,675 |
| 投资活动产生/(使用)的现金流量净额 | -24,787,716 | -28,752,403 | -34,253,912 |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 9,192,765 | 13,258,218 | 28,815,715 |
| 现金及现金等价物净增加/(减少)额 | 1,936,541 | -3,748,805 | 1,804,735 |
| 年末现金及现金等价物余额 | 3,442,976 | 1,506,435 | 5,255,240 |
| 公司口径 | |||
| 2010年度 | 2009年度 | 2008年度 | |
| 经营活动产生的现金流量净额 | 2,215,878 | 1,005,801 | 1,362,342 |
| 投资活动产生/(使用)的现金流量净额 | -3,322,697 | 12,161,471 | -16,405,982 |
| 筹资活动(使用)/产生的现金流量净额 | 2,966,460 | -14,928,851 | 15,938,257 |
| 现金及现金等价物净增加/(减少)额 | 1,854,207 | -1,762,296 | 889,028 |
| 年末现金及现金等价物余额 | 2,145,796 | 291,589 | 2,053,885 |
| 项目 | 发行前 | 发行后（模拟） | 模拟变动额 |
| 资产总额 | 210,755,870 | 211,755,870 | 1,000,000 |
| 流动资产 | 17,869,014 | 18,869,014 | 1,000,000 |
| 其中：货币资金 | 3,442,976 | 4,442,976 | 1,000,000 |
| 负债总额 | 172,434,839 | 173,434,839 | 1,000,000 |
| 流动负债 | 52,260,293 | 50,260,293 | -2,000,000 |
| 其中：短期借款 | 19,374,828 | 17,374,828 | -2,000,000 |
| 流动负债占负债总额的比例 | 30.31% | 28.98% | -1.33% |
| 非流动负债 | 120,174,546 | 123,174,546 | 3,000,000 |
| 其中：长期借款 | 109,585,377 | 109,585,377 | 0 |
| 其中：应付债券 | 5,949,018 | 8,949,018 | 3,000,000 |
| 非流动负债占负债总额的比例 | 69.69% | 71.02% | 1.33% |
| 归属公司股东权益 | 30,737,256 | 30,737,256 | 0 |
| 少数股东权益 | 7,583,775 | 7,583,775 | 0 |
| 流动比率 | 0.342 | 0.375 | 0.033 |
| 速动比率 | 0.265 | 0.296 | 0.031 |
| 资产负债率 | 81.82% | 81.90% | 0.08% |
| 被担保方 | 担保期 | 担保金额 (千元) | 担保类型 |
| 河北蔚州能源综合开发有限责任公司 | 2009年9月1日～2012年8月30日 | 176,500 | 连带责任担保 |
| 河北蔚州能源综合开发有限责任公司 | 2010年4月16日～2013年4月15日 | 115,000 | 连带责任担保 |
| 河北蔚州能源综合开发有限责任公司 | 2008年8月12日～2011年8月11日 | 50,000 | 连带责任担保 |
| 河北蔚州能源综合开发有限责任公司 | 2009年11月20日～2011年11月19日 | 100,000 | 连带责任担保 |
| 河北蔚州能源综合开发有限责任公司 | 2009年8月21日～2011年8月29日 | 75,000 | 连带责任担保 |
| 大同煤矿集团大唐热电有限公司 | 2005年3月29日～2015年3月28日 | 108,000 | 连带责任担保 |
| 内蒙古锡多铁路有限责任公司 | 2009年11月16日～2022年11月15日 | 170,000 | 连带责任担保 |
| 开滦（集团）蔚州矿业有限责任公司 | 2010年12月13日～2021年12月12日 | 98,000 | 连带责任担保 |