（上接B9版）

２、合并资产负债表（续）

单位：元

负债及股东权益	２０１０年１２月３１日	２００９年１２月３１日	２００８年１２月３１日
流动负债：
短期借款	１２５，１８０，０００．００	１１３，６９２，７６４．６８	１２８，１４０，０００．００
应付票据	－－	２０，０００，０００．００	４６，６０１，０８１．３３
应付账款	１２７，８５７，３５２．９０	９５，２４３，５９２．２２	５８，６２４，１９３．４４
预收款项	６，３４６，６９９．０８	６，４６７，８９１．３４	４，９２４，０５４．５１
应付职工薪酬	６，０７６，５９３．１１	５，６６７，６１５．５９	３，４８２，８４３．８５
应交税费	４，１５１，５９０．９７	３，２６４，９８８．７２	９，７１５，１１８．５０
应付利息	３２４，７７２．２２	３１５，９４９．１２	３８４，１４３．７９
应付股利	－－	－－	１，１１５，５７３．３０
其他应付款	５，４５４，７５５．７６	４，４９６，８５３．０３	１４，２７７，４１７．８４
一年内到期的非流动负债	７，０００，０００．００	－－	－－
流动负债合计	２８２，３９１，７６４．０４	２４９，１４９，６５４．７０	２６７，２６４，４２６．５６
非流动负债：
长期借款	８２，０００，０００．００	７８，０００，０００．００	２６，０００，０００．００
其他非流动负债	６，９３８，４００．００	５００，０００．００	－－
非流动负债合计	８８，９３８，４００．００	７８，５００，０００．００	２６，０００，０００．００
负债合计	３７１，３３０，１６４．０４	３２７，６４９，６５４．７０	２９３，２６４，４２６．５６
股东权益：
股本	５６，３００，０００．００	５０，０００，０００．００	３９，８００，０００．００
资本公积	７３，６７７，８５６．２８	４７，３４３，８５６．２８	１８，７８３，８５６．２８
盈余公积	１０，６１１，５５５．２６	６，７５６，２３６．５５	２，９３９，８６２．９５
未分配利润	９４，３４１，２４７．１９	６０，７７４，１０３．３２	２５，８６１，４３６．６６
归属于母公司股东权益合计	２３４，９３０，６５８．７３	１６４，８７４，１９６．１５	８７，３８５，１５５．８９
股东权益合计	２３４，９３０，６５８．７３	１６４，８７４，１９６．１５	８７，３８５，１５５．８９
负债和股东权益总计	６０６，２６０，８２２．７７	４９２，５２３，８５０．８５	３８０，６４９，５８２．４５

３、合并利润表

单位：元

项 目	２０１０年度	２００９年度	２００８年度
一、营业总收入	７３２，５６７，８９０．７８	６１８，１４１，９７８．６１	５０４，１３２，５１１．５４
其中：营业收入	７３２，５６７，８９０．７８	６１８，１４１，９７８．６１	５０４，１３２，５１１．５４
二、营业总成本	６８２，８５５，３１８．２４	５７０，９４９，６７１．０７	４７８，４８５，４８８．７６
其中：营业成本	５８０，１８５，８２５．３３	４６４，９２７，２１１．５８	３９５，３３７，５６７．７５
营业税金及附加	２，６９５，９９３．２７	２，７８７，８６６．６１	２，３６１，２９９．４５
销售费用	４７，５４６，５５４．１９	５４，２７６，９８４．９４	４０，３９９，５３９．１９
管理费用	３７，９３４，８２６．５２	３１，３０６，５９８．５０	２２，８０１，７１０．１０
财务费用	１３，６３１，５２８．６９	１２，９２６，５４４．９７	１６，５４９，０７２．３１
资产减值损失	８６０，５９０．２４	４，７２４，４６４．４７	１，０３６，２９９．９６
三、营业利润	４９，７１２，５７２．５４	４７，１９２，３０７．５４	２５，６４７，０２２．７８
加：营业外收入	４，４４０，８８３．２２	３，０２２，３４８．７５	１，３０２，０６７．９４
减：营业外支出	１６３，４９７．８４	４５，８８８．４３	２６３，８６５．２２
其中：非流动资产处置损失	５３，４９７．８４	－－	１２８，２５２．６３
四、利润总额	５３，９８９，９５７．９２	５０，１６８，７６７．８６	２６，６８５，２２５．５０
减：所得税费用	９，０６７，４９５．３４	８，６５３，７２７．６０	４，０２３，３６０．３７
五、净利润	４４，９２２，４６２．５８	４１，５１５，０４０．２６	２２，６６１，８６５．１３
归属于母公司所有者的净利润	４４，９２２，４６２．５８	４１，５１５，０４０．２６	２２，６６１，８６５．１３
六、每股收益
（一）基本每股收益	０．８４	０．９８	０．５７
（二）稀释每股收益	０．８４	０．９８	０．５７
七、其他综合收益	－	－	－
八、综合收益总额	４４，９２２，４６２．５８	４１，５１５，０４０．２６	２２，６６１，８６５．１３
归属于母公司股东的综合收益总额	４４，９２２，４６２．５８	４１，５１５，０４０．２６	２２，６６１，８６５．１３

４、合并现金流量表

单位：元

项 目	２０１０年度		２００９年度	２００８年度
一、经营活动产生的现金流量
销售商品、提供劳务收到的现金		７４１，２３７，２９０．２２	５９９，０５１，０４４．８２	５１４，４５０，１６１．４６
收到的其他与经营活动有关的现金		４，３１８，４０６．９３	５，０５０，３０５．８８	３，７３４，９０１．２９
经营活动现金流入小计		７４５，５５５，６９７．１５	６０４，１０１，３５０．７０	５１８，１８５，０６２．７５
购买商品、接受劳务支付的现金		５７２，６３３，４６６．６２	４４１，０６８，４９０．１２	３９０，０７７，４９６．９６
支付给职工以及为职工支付的现金		４６，４３９，１０２．９６	３９，４２５，８９０．６０	２５，８０４，１３７．４９
支付的各项税费		３７，２７６，５６７．９５	４５，３２６，６８１．００	２７，９１１，６４６．４７
支付的其他与经营活动有关的现金		３３，１２６，４６０．１４	３３，７４６，７３０．８７	２７，８８６，８２９．６２
经营活动现金流出小计		６８９，４７５，５９７．６７	５５９，５６７，７９２．５９	４７１，６８０，１１０．５４
经营活动产生的现金流量净额		５６，０８０，０９９．４８	４４，５３３，５５８．１１	４６，５０４，９５２．２１
二、投资活动产生的现金流量
处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额		４，９２４，４０５．５３	２，５１０，１２７．０６	９５，０００．００
投资活动现金流入小计		４，９２４，４０５．５３	２，５１０，１２７．０６	９５，０００．００
购置固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金		５７，８０４，７２０．３３	２６，４２７，８０３．６４	２１，１７４，８２１．８８
投资支付的现金		１，５００，０００．００	５００，０００．００	－－
投资活动现金流出小计		５９，３０４，７２０．３３	２６，９２７，８０３．６４	２１，１７４，８２１．８８
投资活动产生的现金流量净额		－５４，３８０，３１４．８０	－２４，４１７，６７６．５８	－２１，０７９，８２１．８８
三、筹资活动产生的现金流量
吸收投资收到的现金		３２，６３４，０００．００	３８，７６０，０００．００	－－
取得借款收到的现金		１７１，８６０，０００．００	１９５，８７４，６９０．７６	２５９，８４６，３９３．２８
收到其他与筹资活动有关的现金		６，４３８，４００．００	－－	－－
筹资活动现金流入小计		２１０，９３２，４００．００	２３４，６３４，６９０．７６	２５９，８４６，３９３．２８
偿还债务支付的现金		１４９，６３９，２９５．９５	１５８，３２１，９２６．０８	２５８，４９６，３９３．２８
分配股利、利润或偿付利息支付的现金		１９，４１７，９４１．６９	１７，１２９，０６２．１２	１７，０７２，９８３．８９
支付其他与筹资活动有关的现金		５，１５９，３０９．２４	３，８２４，６９０．７６	－－
筹资活动现金流出小计		１７４，２１６，５４６．８８	１７９，２７５，６７８．９６	２７５，５６９，３７７．１７
筹资活动产生的现金流量净额		３６，７１５，８５３．１２	５５，３５９，０１１．８０	－１５，７２２，９８３．８９
四、汇率变动对现金及现金等价物的影响		－１０２．２８	１，８２９．７２	２２，６６７．５１
五、现金及现金等价物净增加额		３８，４１５，５３５．５２	７５，４７６，７２３．０５	９，７２４，８１３．９５
加：期初现金及现金等价物余额		１０６，５９９，６００．６１	３１，１２２，８７７．５６	２１，３９８，０６３．６１
六、期末现金及现金等价物余额		１４５，０１５，１３６．１３	１０６，５９９，６００．６１	３１，１２２，８７７．５６

（二）非经常损益明细表

依据经注册会计师核验的非经常性损益明细表，本公司报告期内非经常性损益的具体内容、金额及扣除非经常性损益后的金额如下表：

单位：元

项 目	２０１０年度	２００９年度	２００８年度
非流动资产处置损益	１，５５９，７１１．０４	１，９８２，７５６．０４	－１２８，２５２．６３
计入当期损益的政府补助（不包括与公司业务密切相关，按照国家统一标准定额或定量享受的政府补助）	２，４７４，４６５．００	８７６，４００．００	１，０４７，０００．００
除上述各项之外的其他营业外收入和支出	２４３，２０９．３４	１１７，３０４．２８	１１９，４５５．３５
非经常性损益小计	４，２７７，３８５．３８	２，９７６，４６０．３２	１，０３８，２０２．７２
减：所得税影响额	６４３，３９１．２２	４４８，８８３．２４	１５６，６７５．６５
扣除所得税后合计	３，６３３，９９４．１６	２，５２７，５７７．０８	８８１，５２７．０７
其中：归属于母公司股东非经常性净损益	３，６３３，９９４．１６	２，５２７，５７７．０８	８８１，５２７．０７
扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润	４１，２８８，４６８．４２	３８，９８７，４６３．１８	２１，７８０，３３８．０６

（三）主要财务指标

报告期公司各项主要财务指标如下：

项 目	２０１０年 １２月３１日	２００９年 １２月３１日	２００８年 １２月３１日
资产负债率（母公司）	６０．１６％	６５．６６％	７６．６３％
流动比率（倍）	１．４９	１．４１	０．９７
速动比率（倍）	１．２３	１．１１	０．７３
每股净资产（元）	４．１７	３．３０	２．２０
无形资产（不含土地使用权） 占期末净资产的比例	０．４０％	０．７１％	１．６４％
项 目	２０１０年	２００９年	２００８年
存货周转率（次／年）	７．９０	６．６１	５．４６
应收账款周转率（次／年）	４．２８	４．３０	４．３８
息税折旧摊销前利润（万元）	７，８３０．８６	７，４１１．０８	５，１０７．０１
利息保障倍数（倍）	５．４２	４．８１	２．７２
每股经营活动产生的 现金流量净额（元）	１．００	０．８９	１．１７
每股净现金流量（元）	０．６８	１．５１	０．２４

（四）管理层讨论与分析

１、财务状况分析

（１）资产构成分析

报告期内，公司资产总体构成情况如下：

单位：万元

项 目	２０１０年１２月３１日		２００９年１２月３１日		２００８年１２月３１日
	金额	比例	金额	比例	金额	比例
流动资产	４１，９６４．０８	６９．２２％	３５，０９８．６２	７１．２６％	２６，０３２．８７	６８．３９％
非流动资产	１８，６６２．００	３０．７８％	１４，１５３．７６	２８．７４％	１２，０３２．０９	３１．６１％
资产总计	６０，６２６．０８	１００．００％	４９，２５２．３８	１００．００％	３８，０６４．９６	１００．００％

报告期内，公司资产规模随着生产经营规模的扩大而稳步增长。２００８年末、２００９年末、２０１０年末，公司资产规模分别较上年增长８．０１％、２９．３９％、２３．０９％。

报告期内，公司资产结构比较合理，流动资产的比例保持稳定。最近三年末，公司流动资产占总资产的比例分别为６８．３９％、７１．２６％、６９．２２％，流动资产的比重保持在７０％左右，符合公司生产经营的特点。

（２）负债构成分析

最近三年末，公司负债结构情况如下：

单位：万元

公司名称	法定 代表人	注册资本（万元）	注册地址	成立日期	注册号
山东圣阳电源科技有限公司	景勇	６００	山东省曲阜市 静轩东路１４８号	２００６年 ６月７日	３７０８８１２２８０１１１２４
	经营 范围	电源设备配套产品、储能产品、储能电源、化学物理电源、充电器、电源设备、电器机械零部件制造销售；新技术开发和应用；经营货物进出口业务（国家限定公司经营或禁止公司经营的货物和技术除外）；经营来料加工和“三来一补”业务（需经专项许可经营项目凭批准文件经营）
	主营 业务	从事车用动力电池的生产和销售
深圳市方信电源技术有限公司	隋延波	１００	深圳市南山区 南海大道以西新保辉大厦主楼１０Ｑ	２０１０年 ２月５日	４４０３０１１０４５０８５５１
	经营 范围	电源贸易、光伏电源产品、照明器材、不间断电源设备、应急电源设备、电池、电动车辆及以上相关配套零部件的销售，其他国内贸易；经营进出口业务（以上法律、行政法规、国务院决定禁止的项目除外， 限制的项目须取得许可后方可经营）。
	主营 业务	从事电源产品贸易业务

最近三年末，公司负债规模逐步增加。２００９年末，公司负债总额较２００８年末增加１１．７３％，主要原因系应付账款、长期借款增加所致。２０１０年末，公司负债总额较２００９年末增加１３．３３％，主要原因系短期借款、应付账款、长期借款及与资产相关的政府补助资金等其他非流动负债增加所致。

最近三年末，公司流动负债占负债总额的比例分别为９１．１３％、７６．０４％、７６．０５％。２００９年末，公司流动负债余额占负债总额比例较２００８年末大幅下降的主要原因系为改善财务结构，降低短期偿债风险，公司２００９年偿还部分短期借款和兑付部分应付票据，同时增加长期负债用于生产经营和项目建设所致。２０１０年末，公司流动负债余额占负债总额的比例与２００９年末基本一致，表明公司在生产经营规模扩大及持续进行技术改造等项目投资的情况下，通过引入外部投资者，不断优化债务结构，使流动负债的比例保持稳定。

２、盈利能力分析

（１）营业收入分析

２００８年、２００９年、２０１０年，公司营业收入分别为５０，４１３．２５万元、６１，８１４．２０万元、７３，２５６．７９万元，分别较上年增长了１９．０１％、２２．６１％、１８．５１％。公司营业收入主要来源于主营业务，主营业务收入占营业收入的比重均超过９７％，主营业务十分突出。具体情况如下表：

项 目	２０１０年１２月３１日		２００９年１２月３１日		２００８年１２月３１日
	金额	比例	金额	比例	金额	比例
流动负债：	２８，２３９．１８	７６．０５％	２４，９１４．９７	７６．０４％	２６，７２６．４４	９１．１３％
短期借款	１２，５１８．００	３３．７１％	１１，３６９．２８	３４．７０％	１２，８１４．００	４３．６９％
应付票据	０	０．００％	２，０００．００	６．１０％	４，６６０．１１	１５．８９％
应付账款	１２，７８５．７３	３４．４３％	９，５２４．３６	２９．０７％	５，８６２．４２	１９．９９％
预收款项	６３４．６７	１．７１％	６４６．７９	１．９７％	４９２．４１	１．６８％
应付职工薪酬	６０７．６６	１．６４％	５６６．７６	１．７３％	３４８．２８	１．１９％
应交税费	４１５．１６	１．１２％	３２６．５０	１．００％	９７１．５１	３．３１％
应付利息	３２．４８	０．０８％	３１．５９	０．１０％	３８．４１	０．１３％
应付股利	０	０．００％	０	０．００％	１１１．５６	０．３８％
其他应付款	５４５．４８	１．４７％	４４９．６９	１．３７％	１，４２７．７４	４．８７％
一年内到期的非流动负债	７００．００	１．８９％	０	０．００％	０	０．００％
非流动负债：	８，８９３．８４	２３．９５％	７，８５０．００	２３．９６％	２，６００．００	８．８７％
长期借款	８，２００．００	２２．０８％	７，８００．００	２３．８１％	２，６００．００	８．８７％
其他非流动负债	６９３．８４	１．８７％	５０．００	０．１５％	０	０．００％
负债合计	３７，１３３．０２	１００％	３２，７６４．９７	１００％	２９，３２６．４４	１００％

报告期内，公司主营业务收入按照产品的用途划分如下：

项 目	２０１０年度			２００９年度		２００８年度
	金额	比例		金额	比例	金额	比例
主营业务收入	７２，０９９．１５	９８．４２％	６０，４５１．３０		９７．８０％	４９，８５５．８１	９８．８９％
其他业务收入	１，１５７．６４	１．５８％	１，３６２．９０		２．２０％	５５７．４４	１．１１％
合 计	７３，２５６．７９	１００％	６１，８１４．２０		１００％	５０，４１３．２５	１００％

从上表可以看出，通信用电池、新能源及应急储能电池和动力用电池的销售收入是公司主营业务收入的主要来源。２００８年、２００９年和２０１０年，上述三类电池合计销售收入占公司当期主营业务收入的比例分别为９１．２１％、９４．７８％、９４．３９％。

（２）主营业务毛利构成分析

报告期内，公司主营业务毛利构成如下表所示：

单位：万元

项 目	２０１０年度		２００９年度		２００８年度
	金额	比例	金额	比例	金额	比例
通信用	２２，８３２．５５	３１．６７％	３０，２２５．６２	５０．００％	１９，９８２．３０	４０．０８％
新能源及应急储能用	２４，７８２．１６	３４．３７％	１５，２２９．０６	２５．１９％	１６，５５３．８０	３３．２０％
动力用	２０，４３７．２３	２８．３５％	１１，８４４．３９	１９．５９％	８，９３７．１０	１７．９３％
电力用	３，７７８．５２	５．２４％	２，７１４．４４	４．４９％	３，９３７．６４	７．９０％
其他	２６８．６９	０．３７％	４３７．７９	０．７３％	４４４．９７	０．８９％
合计	７２，０９９．１５	１００．００％	６０，４５１．３０	１００．００％	４９，８５５．８１	１００．００％

公司主营业务毛利主要来自通信用蓄电池、新能源及应急储能用蓄电池、动力用蓄电池的生产和销售。

３、现金流量分析

报告期内，公司现金流量的基本情况如下：

单位：万元

项 目	２０１０年度		２００９年度		２００８年度
	金额	比例	金额	比例	金额	比例
通信用	５，６４２．４９	３７．３２％	９，０１１．９１	５９．９８％	５，１９４．９７	４８．１６％
新能源及应急储能用	５，１３４．０５	３３．９６％	２，８７６．５７	１９．１４％	２，９２６．５１	２７．１３％
动力用	２，６１６．５６	１７．３１％	１，６５３．８３	１１．０１％	９５５．９９	８．８６％
电力用	１，６６６．６９	１１．０３％	１，３２２．９５	８．８０％	１，５５９．８６	１４．４６％
其他	５７．４１	０．３８％	１５９．９５	１．０６％	１４８．８９	１．３８％
合 计	１５，１１７．２０	１００％	１５，０２５．２１	１００．００％	１０，７８６．２２	１００．００％

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额均为正数，经营活动产生的现金流量净额合计为１４，７１１．８７万元，是同期公司净利润总额的１．３５倍；公司销售商品、提供劳务收到的现金与当期营业收入金额相当，表明公司经营活动获取现金能力较强，货款回笼比较及时，应收账款质量较高。

报告期内，公司围绕主营业务加大了资本性支出，先后对动力车间生产线、化成区等进行技术改造，投资建设胶体电池等高能环保型太阳能蓄能电池和动力电池项目及锂离子动力电池建设项目、２Ｖ和１２Ｖ电池扩产项目，自筹资金提前实施本次募集资金投资项目等，导致报告期内公司投资活动产生的现金流量均为负值。

为满足生产经营规模扩大和技术改造及项目建设的资金需要，公司报告期内筹资活动产生的现金流量净额合计为７，６３５．１９万元。２００８年，公司筹资活动产生的现金流量净额为－１，５７２．３０万元，主要系偿还银行借款所致；２００９年，公司筹资活动产生的现金流量净额为５，５３５．９０万元，主要系公司吸收新增股东货币资金投入３，８７６万元所致；２０１０年，公司筹资活动产生的现金流量净额为３，６７１．５９万元，主要系公司吸收新增股东货币资金投入３，２６３．４０万元和收到与资产相关的政府补助６４３．８４万元所致。

（五）股利分配政策

１、公司最近三年的股利分配政策

根据《公司章程》规定，公司对弥补亏损和提取公积金后所余税后利润，按照股东持有的股份比例分配，且公司持有的本公司股份不参与利润分配，但章程规定不按持股比例分配的除外。公司股东大会对利润分配方案作出决议后，公司董事会须在股东大会召开后２个月内完成股利（或股份）的派发事项。公司利润分配政策为以现金或股票进行分配。本次发行前后，股利分配的一般政策将保持不变。公司缴纳所得税后的利润弥补上一年度亏损后，按下列顺序分配：（１）提取法定公积金；（２）提取任意公积金；（３）支付股东股利。

公司分配当年税后利润时，应当提取利润的１０％列入公司法定公积金，公司法定公积金累计额为公司注册资本的５０％以上的，可以不再提取。公司从税后利润中提取法定公积金后，经股东大会决议，还可以从税后利润中提取任意公积金。公司不得在弥补公司亏损和提取法定公积金之前向股东分配利润，且资本公积金不得用于弥补公司的亏损。

２、报告期股利分配情况

根据２００９年４月２日召开的公司２００８年度股东大会决议，公司对２００８年度未分配利润进行分配，以公司总股本３，９８０万股为基数，向全体股东每１０股派发现金红利０．７元（含税）。

根据２０１０年２月２２日召开的公司２００９年度股东大会决议，公司对２００９年度未分配利润进行分配，以公司总股本５，０００万股为基数，向全体股东每１０股派发现金红利１．５元（含税）。

２０１１年１月２０日，公司召开第二届董事会第二次会议，通过了利润分配预案：公司在本次股票发行前不进行利润分配。

３、发行前滚存利润的分配安排及已履行的决策程序

根据２０１０年６月１９日召开的公司２０１０年第二次临时股东大会决议，本次股票发行成功后，发行前滚存的未分配利润由公司股票发行后新老股东共享。

（六）全资子公司情况

１、全资子公司的基本情况：

项 目	２０１０年度	２００９年度	２００８年度
经营活动产生的现金流量净额	５，６０８．０１	４，４５３．３６	４，６５０．５０
投资活动产生的现金流量净额	－５，４３８．０３	－２，４４１．７７	－２，１０７．９８
筹资活动产生的现金流量净额	３，６７１．５９	５，５３５．９０	－１，５７２．３０
现金及现金等价物净增加额	３，８４１．５５	７，５４７．６７	９７２．４８
期末现金及现金等价物余额	１４，５０１．５１	１０，６５９．９６	３，１１２．２９

２、全资子公司截至２０１０年１２月３１日主要财务数据如下表：

公司名称	总资产（元）	净资产（元）	净利润（元）
山东圣阳电源 科技有限公司	５０，７５８，６２１．２８	１７，４５２，１００．３９	６，４１０，１２６．０２
深圳市方信电源 技术有限公司	２，１１７，５５２．９５	９５９，１４９．４８	－４０，８５０．５２

注：上述财务数据已经信永中和会计师事务所有限责任公司审计。

第四节 募集资金运用

一、本次募集资金运用的基本情况

经本公司２０１０年第二次临时股东大会批准，公司拟首次公开发行不超过１，８８０万股Ａ股，本次股票发行所募集资金在扣除发行费用后将用于以下项目：

序号	项目名称	投资额 （万元）	备案情况	环评批复文号
１	高性能阀控式密封胶体蓄电池建设项目	２０，８４１	济宁市发改委登记备案号：１００８０００００９	济宁市环境保护局 济环审〔２０１０〕６５号
合 计		２０，８４１

二、项目前景分析

募集资金到位后，公司的资产负债率水平将大幅降低，资产结构进一步优化，有利于提高公司的间接融资能力，降低财务风险；同时本次股票溢价发行将增加公司资本公积金，使公司资本结构更加稳健，公司的股本扩张能力进一步增强。

本项目投产后年产胶体电池８０万ＫＶＡｈ，正常达产年的销售收入达５７，６９３万元，年利润总额为８，２７０万元，年税后净利润为６，２０２万元，内部收益率（税后）为２６．４５％，静态投资回收期（含建设期１．５年、税后）为５．１年，投资利润率为２９．７６％，销售利润率为１６．７％。本项目具有良好的经济效益。

第五节 风险因素和其他重要事项

一、风险因素

除重大事项提示中已披露的风险之外，提请投资者注意公司存在的下列风险：

（一）出口业务风险

２００７年，公司开始加大国外市场的开拓力度，目前产品已远销全球３０多个国家或地区。２００８年、２００９年、２０１０年，公司产品外销收入占当期主营业务收入的比例分别为１５．６６％、１２．６４％、１７．３３％。受金融危机的影响，２００８年、２００９年海外销售收入的比例有所减少；２０１０年，在海外市场回暖的背景下，产品外销收入的比例有所提高。随着公司国际化战略的实施和出口业务的发展，可能存在因为远距离运输带来货物灭失或不能及时供货的风险、因收款方式或进口国外汇储备状况或客户违约等带来的货款回收风险、因汇率变动带来的汇兑损失风险。此外，若进口国家或地区的政治局势发生变化或与公司产品相关的法律法规发生变化，也将对本公司的出口业务产生影响。上述风险的发生，将可能使本公司的出口业务受损，进而对本公司的盈利能力、现金流状况产生影响。

（二）通信用电池销售收入及毛利率波动的风险

我国通信行业固定资产投资主体主要为中国移动、中国联通和中国电信等三家通信运营商。公司通信用电池的销售规模比较依赖于上述三家通信运营商的采购规模。虽然我国通信行业最近几年固定资产投资和通信用电池市场需求整体呈现快速增长趋势，但不排除短期受通信运营商招标时间、投资规划进度、建设周期、国家宏观调控等因素的影响，通信行业投资规模及市场需求出现短暂波动，导致公司通信用电池市场竞争程度增加，公司存在通信用电池销售收入及毛利率将可能随之出现波动，进而影响公司经营业绩的风险。

（三）核心技术人员不足或者流失的风险

公司核心技术人员均较早参与了国内阀控密封式铅酸蓄电池的研发，通过多年的技术探索和行业应用积累了丰富的技术经验，并使公司形成了较强的技术优势。但随着公司经营规模的快速扩张，对技术人才的需求逐渐增加，公司将面临技术人才不足的风险；此外，随着市场竞争的不断加剧，行业内公司对优秀技术人才的需求也日益增加，也存在核心技术人员流失的可能性。虽然公司针对核心技术人员采取了一系列保护措施，但如果未来公司核心技术人员大量流失，而公司不能及时补充合格的人才，将对公司的新产品开发和未来发展造成不利影响。

（四）技术创新风险

公司始终坚持科技创新的发展道路，注重对核心技术的培育，现已在阀控密封式铅酸蓄电池领域形成一批达到国内及国际先进水平的核心技术，但与行业内的国际知名跨国公司相比，公司在产品开发的前沿性研究和产品后期的应用领域研究方面仍存在一定的差距。公司一直通过自主研发、引进合作提升技术优势，不断改善公司的生产工艺，高度重视节约能源，减少污染物排放。如果未来公司在产品的前沿研究和应用领域研究无法达到预期效果，或公司无法保持在行业内的技术创新优势，将对公司的核心竞争力和长远发展产生负面影响，进而影响公司的市场地位和可持续发展能力。

（五）募集资金投资项目风险

公司现有总产能为１４０万ＫＶＡｈ，其中胶体电池的产能为２０万ＫＶＡｈ，募集资金投资项目建成后胶体电池产能将新增８０万ＫＶＡｈ，达到１００万ＫＶＡｈ。公司本次募集资金项目的实施将较大幅度扩大产能，这对本公司市场开拓能力提出了更高的要求。如果市场需求发生重大变化，公司市场开拓不力，新增产能不能充分发挥，则将影响募集资金投资项目的效益的实现，因此，本次募集资金投资项目将存在一定的市场风险。

公司本次募集资金投资项目完成后将新增固定资产１６，９１３万元，预计平均每年新增折旧约１，２９７万元。项目建成后预计平均每年新增营业收入约５７，６９３万元，每年新增净利润约６，２０２万元。因项目新增折旧费用具有刚性，如果市场发生重大变化，项目收入大幅小于预测收入，则上述新增折旧费用可能减少公司原有利润，影响公司经营业绩。

尽管本公司已聘请专业咨询机构对项目的可行性及建设方案进行了充分的论证，并在项目实施前进行了精心准备，但是由于项目实施过程中存在不可控因素，公司无法精确地把握工期，项目实施的进度、市场环境的变化等不确定因素将直接影响项目的实际盈利水平，进而影响公司未来的经营业绩和对投资者的回报。

（六）环保政策变化风险

阀控密封式铅酸蓄电池生产过程中产生的污染物主要有废气、废水和废渣。废气主要含铅烟、铅尘，废水主要是含铅、含酸的冲洗、冷却用水，废渣主要是含铅污泥、含铅废渣以及报废电池。公司目前的生产设备、环保设备以及本次募投项目的环保投入能够保证各项环保指标达到国家相关标准，且公司２００９年１２月通过了山东省环境保护厅清洁生产审核，污染物排放指标均达到国家标准，部分污染物排放指标已优于国家标准。２０１０年１月，公司被山东省环境保护厅授予“山东省危险废物规范化管理达标单位”。２０１０年８月，公司顺利通过山东省环境保护厅上市环保核查。但如果国家未来对铅酸蓄电池行业进一步提高环保要求，公司需要将进一步增加环保投入成本，可能影响公司经营业绩。

（七）业务及资产规模增长引起的管理风险

经过多年的发展，公司已经成长为一个经营规模较大的制造型企业。随着公司业务的继续发展，特别是股票发行上市及本次募集资金投资项目投产后，公司资产规模将迅速扩大，人员也会快速扩充，对公司的组织结构和管理体系提出了更高的要求。针对公司快速成长给经营管理方面带来的压力和挑战，公司管理层正通过优化管理系统，引进科学管理方法，引进更加科学有效的决策机制，努力培养一支高素质的管理团队，最大限度降低因组织机构和管理制度不完善而导致的风险。但是，相关管理措施能否适应公司规模的快速扩张，存在一定的不确定性。

（八）存货跌价风险

２００８年末、２００９年末、２０１０年末，公司存货余额分别为６，５４６．９５万元、７，５２２．９７万元、７，１６４．７８万元，占流动资产的比例分别为２５．１５％、２１．４３％、１７．０７％，占资产总额的比例分别为１７．２０％、１５．２７％、１１．８２％。尽管２００８年、２００９年和２０１０年公司存货周转率分别为５．４６次／年、６．６１次／年、７．９０次／年，存货的周转速度较好且周转率逐年提高，但各报告期末公司存货金额较大，占流动资产和资产总额的比例较高。如果原材料价格发生大幅波动，则公司存在存货跌价影响经营业绩的风险。

（九）应收账款风险

２００８年末、２００９年末、２０１０年末，公司的应收账款账面价值分别为１２，１４４．１６万元、１５，２４９．１３万元、１７，１３９．５６万元，占同期流动资产的比例分别为４６．６５％、４３．４５％、４０．８４％，占公司资产总额的比例分别为３１．９０％、３０．９６％、２８．２７％。公司应收账款周转率分别为４．３８次／年、４．３０次／年、４．２８次／年。报告期公司应收账款账龄较短，周转速度较快，高于同行业可比上市公司平均水平，且公司主要客户为国内外知名企业，客户资质优良，资信状况良好。虽然公司应收账款坏账风险较低，但公司应收账款金额较高，若到期有较大金额的应收账款不能及时收回，则可能给公司经营带来一定的风险。

（十）偿债风险

２００８年末、２００９年末、２０１０年末，公司资产负债率（母公司）分别为７６．６３％、６５．６６％、６０．１６％，流动比率分别为０．９７、１．４１、１．４９，速动比率分别为０．７３、１．１１、１．２３。虽然报告期内公司资产负债率逐年降低，流动比率、速动比率逐步改善和提高，且符合铅酸蓄电池行业优势企业特点，但公司目前资产负债率（母公司）偏高，流动比率、速动比率偏低，仍存在一定偿债风险。

（十一）资产权利受限的风险

为获得银行贷款，公司将土地、房屋建筑物、生产设备等资产进行了抵押，截至２０１０年１２月３１日，公司已抵押资产占资产总额的２０．６１％，占净资产的５３．１９％，比例较高。虽然公司资产质量良好，盈利能力较强，现金流量情况总体较好，公司因不能偿还债务而被债权人行使抵押权的可能性很小，但若公司未能在约定期限内偿还银行借款，则公司将面临被债权人主张担保债权而导致资产被折价抵偿或拍卖、变卖的风险，从而给公司带来财产上的损失，并影响公司正常的生产运营。

（十二）税收优惠政策变化的风险

根据山东省科学技术厅、山东省财政厅、山东省国家税务局、山东省地方税务局联合公布的《关于认定“山东中德设备有限公司”等５０５家企业为２００８年第一批高新技术企业的通知》（鲁科高字〔２００９〕１２号）和《中华人民共和国企业所得税法》第２８条 “国家需要重点扶持的高新技术企业，减按１５％的税率征收企业所得税”的规定，本公司被认定为山东省２００８年第一批高新技术企业，２００８年－２０１０年度可以享受按１５％的税率计缴企业所得税的优惠政策。根据上述所得税优惠政策，公司２００８年、２００９年、２０１０年享受的企业所得税收优惠金额分别为２５９．４２万元、４８５．１６万元、５００．４０万元。预计公司在２０１０年底高新技术企业的认定期结束后，２０１１年继续被认定为高新技术企业的可能性很大。但若２０１１年公司没有继续被认定为高新技术企业，将不再享受１５％的所得税优惠政策，所得税税率将提高至２５％，将对公司的盈利能力产生一定影响。

根据国家税务总局《关于印发＜企业技术开发费税前扣除管理办法＞的通知》（国税发〔１９９９〕４９号文件），企业当年技术开发费比上年增长达到１０％（含１０％）以上的，可按当年技术开发费实际发生额的５０％加计抵扣当年度应纳税所得额。依据国家税务总局《关于企业技术创新有关企业所得税优惠政策的通知》（财税〔２００６〕８８号文件），２００８年、２００９年，公司因技术开发费加计扣除因素影响，实际抵扣的企业所得税分别为５８．０４万元、８１．０９万元。

尽管上述企业所得税优惠金额对公司报告期内经营业绩影响较小，但若税收优惠政策发生变化，仍将对公司经营业绩产生一定影响。

（十三）发行后净资产收益率下降风险

本次发行成功后，公司净资产将在短时间内大幅增长，但募集资金投资项目有一定的建设周期，且项目产生效益尚需一段时间。预计本次发行后，公司全面摊薄净资产收益率与过去年度相比将有较大幅度下降。因此，公司存在短期内净资产收益率被摊薄的风险。

二、其他重要事项

（一）重大合同

截至本招股意向书签署之日，发行人正在履行或将要履行的重大合同包括借款合同、采购合同、销售合同等。

（二）重大诉讼或仲裁事项

截至本招股意向书签署日，本公司作为一方当事人未涉及重大诉讼、仲裁事项。

截至本招股意向书签署日，公司控股股东、实际控制人、持有本公司５％以上股份的股东、控股子公司，公司董事、监事、高级管理人员和核心技术人员作为一方当事人也未涉及重大诉讼、仲裁事项。

截至本招股意向书签署日，本公司董事、监事、高级管理人员和核心技术人员作为一方当事人无涉及刑事诉讼的情况。

第六节 本次发行各方当事人和发行时间安排

一、本次发行各方当事人

名称		住所	联系电话	传真	联系人
发行人	山东圣阳电源股份有限公司	山东省曲阜市圣阳路１号	０５３７－４４３５７７７	０５３７－４４３０４００	于海龙
保荐人 （主承销商）	日信证券有限责任公司	呼和浩特市新城区锡林南路１８号	０１０－８８０８６８３０	０１０－８８０８６６３７	李峰立、 刘亚利
律师事务所	山东文康律师事务所	青岛市香港中路６１ 号阳光大厦写字楼１０、１１ 层	０５３２－８５７６６０６０	０５３２－８５７８６２８７	王蕊、袁春辉、王莉
会计师事务所	信永中和会计师事务所有限责任公司	北京市东城区朝阳区北大街８号富华大厦Ａ座８层	０１０－６５５４２２８８	０１０－６５５４７１９０	毕强、 阚京平
股票登记机构	中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司	广东省深圳市深南中路１０９３号中信大厦１８楼	０７５５－２５９３８０００	０７５５－２５９８８１２２
拟上市的证券交易所	深圳证券交易所	深圳市深南中路５０４５ 号	０７５５－８２０８３３３３	０７５５－８２０８３１９０

二、本次发行上市有关的重要日期

１	询价推介时间：	２０１１年４月２０日至２０１１年４月２２日
２	定价公告刊登日期：	２０１１年４月２５日
３	申购日期和缴款日期：	２０１１年４月２６日
４	预计股票上市日期：	发行结束后将尽快申请在深圳证券交易所上市

第七节 备查文件

一、备查文件

投资者可以查阅与本次公开发行有关的所有正式法律文件，该等文件也在指定网站（ｗｗｗ．ｃｎｉｎｆｏ．ｃｏｍ．ｃｎ）上披露，具体如下：

（一）发行保荐书及发行保荐工作报告；

（二）财务报表及审计报告；

（三）内部控制鉴证报告；

（四）经注册会计师核验的非经常性损益明细表；

（五）法律意见书及律师工作报告；

（六）公司章程（草案）；

（七）中国证监会核准本次发行的文件；

（八）其他与本次发行有关的重要文件。

二、查阅时间

工作日上午９：００ 至１１：３０，下午１：００ 至５：００。

三、查询地点

１、发行人：山东圣阳电源股份有限公司

联系地址：山东省曲阜市圣阳路１号

联系人：于海龙

电话号码： ０５３７－４４３５７７７

传真号码： ０５３７－４４３０４００

２、保荐人（主承销商）：日信证券有限责任公司

联系地址：北京市西城区闹市口大街１号长安兴融中心西楼１１层

联系人： 李峰立、刘亚利、叶云华、袁春晖、牟霖

电话号码： ０１０－８８０８６８３０

传真号码： ０１０－８８０８６６３７

山东圣阳电源股份有限公司

2011年3月21日