■行业报告

石油化工

平安证券：挖掘油服行业的消费性机会

  三大石油集团的重组改制后，油服行业打破了行业垄断和市场封闭，引入竞争机制，油田技术服务市场实现了良性发展，市场秩序逐步规范化。特别是石油系统要求新开发的油田区块必须按照现代化油田建设体制进行开发建设，大部分石油技术服务业务均以市场化原则对外招标。政策的变化带来市场逐步放开，有利于石油技术服务业务的发展，也有利于各类石油技术服务企业参与竞争并发展壮大。

  油田服务是个庞大的产业链，围绕钻、固、录、测以及完井等主要业务，包含着数量众多的细分服务领域，在每一领域里，国内广阔的油田市场都会提供巨大的发展空间。以射孔为例，它只是油井产油的最后一个环节，但其完成的质量决定着一口油井产油的效率，仅国内的市场规模就达到60 亿，目前这一领域还没有绝对的市场龙头，采用的设备和技术也是以通用的标准件为主，随着油层开采程度难度提高，对新技术新产品的需求增加，或将造就一批新的龙头企业。

  油田服务行业受上游油气价格的影响，呈现一定的周期性，尤其是一些“耐用品”特性的业务，在原油价格较低的时候，容易直接受到油公司缩减投资规模的影响。相反，一些具有“易耗品”特征的业务，在油公司保证产量任务的前提下，较少受到原油价格的波动影响，是投资油服行业重点考虑的因素之一，关注的公司有宝莫股份、通源石油。

  （杜志强 S1060110050062 伍颖 S1060210040004）