§１ 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于２０１１年４月２１日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自２０１１年１月１日起至３月３１日止。
§２ 基金产品概况
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§３ 主要财务指标和基金净值表现
３．１ 主要财务指标
单位：人民币元
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注：本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
３．２ 基金净值表现
３．２．１ 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
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３．２．２自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
光大保德信动态优选灵活配置混合型证券投资基金
累计份额净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（２００９年１０月２８日至２０１１年３月３１日）
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注：根据基金合同的规定，本基金建仓期为２００９年１０月２８日至２０１０年４月２７日。建仓期结束时本基金各项资产配置比例符合本基金合同规定的比例限制及投资组合的比例范围。
§４ 管理人报告
４．１ 基金经理（或基金经理小组）简介
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４．２ 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》及其他相关法律法规、证监会规定和基金合同的约定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大利益。报告期内未有损害基金份额持有人利益的行为。
４．３ 公平交易专项说明
４．３．１ 公平交易制度的执行情况
为充分保护持有人利益，确保本基金管理人旗下各基金在获得投研团队、交易团队支持等各方面得到公平对待，本基金管理人从投研制度设计、组织结构设计、工作流程制定、技术系统建设和完善、公平交易执行效果评估等各方面出发，建设形成了有效的公平交易执行体系。本报告期，本基金管理人各项公平交易制度流程均得到良好地贯彻执行，未发现存在违反公平交易原则的现象。
４．３．２ 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
目前本基金管理人旗下另外八只基金，其中六只基金为股票型基金，一只基金为债券基金，一只基金为货币基金，与本基金不具有可比性。
４．３．３ 异常交易行为的专项说明
本报告期内未发现本基金存在异常交易行为。
４．４ 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
４．４．１ 报告期内基金投资策略和运作分析
一季度，尽管国内经济面临通胀压力以及持续的政策紧缩影响，但市场整体呈现震荡走高局面，沪深３００指数涨幅在５％左右。与２０１０年相反的是，１季度低估值以及业绩不断超预期的行业涨幅较大，主要包括钢铁／建材／机械／采掘等周期性行业；医药／信息服务以及电子元器件行业等非周期性行业表现较弱。
本基金在一季度操作中，保持了较高的仓位，结合市场变化情况，在行业结构上相对增加了周期性行业的配置，在具体品种配置上坚持综合考虑企业盈利以及估值水平。同时，本基金在１季度进行了本年度的第一次分红，每１０份份额分配收益０．３元。
４．４．２ 报告期内基金的业绩表现
本基金本报告期内份额净值增长率为－３．６５％，业绩比较基准收益率为２．２５％，超额收益为－５．９０％。
４．５ 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
我们认为，具有资源以及较高行业壁垒的低估值蓝筹股表现将好于大盘，同时我们将关注具有持续成长性的行业龙头企业，从全年来看，我们在争取把握政策走向的同时强调自下而上精选个股，中长期看好结构调整和消费升级所带来的消费类行业的增长机会，看好受益于通胀的商业零售及资源品行业，密切关注钢铁、建材、化工等中游行业的景气走向，同时关注节能减排和低碳新能源等主题性投资机会。
从国内市场目前表现来看，当前沪深３００的滚动市盈率仅在１６倍左右的估值水平一定程度反应了政策的紧缩预期，整体上预期市场很难延续２０１０年的市场格局，演绎到极致的大小盘分化局面正在被打破，市场朝向均衡化方向发展。因此结合国家十二五规划，深度挖掘具有持续竞争力和成长潜力的投资标的将成为我们取得良好投资业绩的基石。
§５ 投资组合报告
５．１ 报告期末基金资产组合情况
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５．２ 报告期末按行业分类的股票投资组合
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５．３ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
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５．４ 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
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５．５ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
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５．６ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
报告期末本基金未持有资产支持证券。
５．７ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
报告期末本基金未持有权证。
５．８ 投资组合报告附注
５．８．１ 报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在报告编制日前一年内受到证监会、证券交易所公开谴责、处罚的情况。
５．８．２ 本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。
５．８．３ 其他各项资产构成
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５．８．４ 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
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５．８．５ 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
报告期末本基金前十名股票中未存在流通受限情况。
§６ 开放式基金份额变动
单位：份
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§７ 备查文件目录
７．１ 备查文件目录
１、中国证监会批准光大保德信动态优选灵活配置混合型证券投资基金设立的文件
２、光大保德信动态优选灵活配置混合型证券投资基金基金合同
３、光大保德信动态优选灵活配置混合型证券投资基金招募说明书
４、光大保德信动态优选灵活配置混合型证券投资基金托管协议
５、光大保德信动态优选灵活配置混合型证券投资基金法律意见书
６、基金管理人业务资格批件、营业执照、公司章程
７、基金托管人业务资格批件和营业执照
８、报告期内光大保德信动态优选灵活配置混合型证券投资基金在指定报刊上披露的各项公告
９、中国证监会要求的其他文件
７．２ 存放地点
上海市延安东路２２２号外滩中心大厦４６层本基金管理人办公地址。
７．３ 查阅方式
投资者可于本基金管理人办公时间预约查阅。 投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人。 客户服务中心电话：４００－８２０－２８８８，０２１－５３５２４６２０。 公司网址：ｗｗｗ．ｅｐｆ．ｃｏｍ．ｃｎ。
光大保德信基金管理有限公司
二〇一一年四月二十二日
| 基金简称 | 光大保德信动态优选混合 |
| 基金主代码 | ３６００１１ |
| 交易代码 | ３６００１１ |
| 基金运作方式 | 契约型开放式 |
| 基金合同生效日 | ２００９年１０月２８日 |
| 报告期末基金份额总额 | ２０５，１９９，０１０．３２份 |
| 投资目标 | 本基金将通过对宏观经济形势、大类资产预期收益率变化及证券估值三个层面的系统、深入地研究分析，制定科学合理的大类资产配置策略及股票、债券分类投资策略，以期实现基金资产的长期稳健增值。 |
| 投资策略 | 本基金将通过对宏观经济形势、大类资产收益率变化及证券估值三个层面的系统、深入地研究分析，制定科学合理的大类资产配置策略及股票、债券分类策略，以期实现基金资产的长期稳健增值。本基金强调充分发挥研究团队研究能力，深入挖掘集体智慧。基金经理在充分考虑资产配置小组、分管行业研究员及固定收益小组的投资建议后构建最终投资组合，以求获取超额回报。 |
| 业绩比较基准 | ５５％×沪深３００ 指数收益率＋４５％×中信标普国债指数收益率 |
| 风险收益特征 | 本基金为混合型基金，属于证券投资基金中风险中高的品种，其预期收益和风险高于货币市场基金及债券基金，但低于股票型基金。 |
| 基金管理人 | 光大保德信基金管理有限公司 |
| 基金托管人 | 中国建设银行股份有限公司 |
| 主要财务指标 | 报告期（２０１１年１月１日－２０１１年３月３１日） |
| １．本期已实现收益 | ２，１５４，０１８．０９ |
| ２．本期利润 | －８，１７９，３７６．９２ |
| ３．加权平均基金份额本期利润 | －０．０３７０ |
| ４．期末基金资产净值 | ２０５，４９９，１２２．１９ |
| ５．期末基金份额净值 | １．００１ |
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
| 本报告期 | －３．６５％ | ０．９９％ | ２．２５％ | ０．７６％ | －５．９０％ | ０．２３％ |
| 姓名 | 职务 | 任本基金的基金经理期限 | 证券从业年限 | 说明 | |
| 任职日期 | 离任日期 | ||||
| 于进杰 | 基金经理 | ２００９－１０－２８ | ２０１０－１２－３１ | ８年 | 于进杰先生，ＣＦＡ，经济学硕士，毕业于上海财经大学金融学专业。２００４年７月至２００６年６月任职于友邦华泰基金管理有限公司，任研究员；２００６年６月加入光大保德信基金管理有限公司，历任投资部研究员，高级研究员；２００７年１２月至２００９年９月兼任光大保德信红利股票型基金基金经理助理，历任光大保德信动态优选灵活配置混合型证券投资基金基金经理。现任光大保德信红利股票型证券投资基金基金经理。 |
| 王健 | 基金经理 | ２００９－１０－２８ | － | ９年 | 王健女士，浙江大学生物物理学硕士。２００１年７月至２００２年１月任上海转基因研究中心项目经理；２００２年２月至２００３年３月任上海联科科技投资公司项目经理；２００３年７月至２００７年８月任红塔证券研发中心医药研究员。２００７年８月加盟光大保德信基金管理有限公司，历任投资部高级研究员，光大保德信特定客户资产管理部投资经理。 |
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（％） |
| １ | 权益投资 | １４８，２０６，３１７．１８ | ７１．５３ |
| 其中：股票 | １４８，２０６，３１７．１８ | ７１．５３ | |
| ２ | 固定收益投资 | ３２，９１８，５５４．２８ | １５．８９ |
| 其中：债券 | ３２，９１８，５５４．２８ | １５．８９ | |
| 资产支持证券 | － | － | |
| ３ | 金融衍生品投资 | － | － |
| ４ | 买入返售金融资产 | － | － |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | － | － | |
| ５ | 银行存款和结算备付金合计 | ２４，１９４，３３６．４７ | １１．６８ |
| ６ | 其他各项资产 | １，８６４，９７８．４４ | ０．９０ |
| ７ | 合计 | ２０７，１８４，１８６．３７ | １００．００ |
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| Ａ | 农、林、牧、渔业 | － | － |
| Ｂ | 采掘业 | １７，４０８，１７０．００ | ８．４７ |
| Ｃ | 制造业 | ５２，９１８，０２３．０１ | ２５．７５ |
| Ｃ０ | 食品、饮料 | １１，２８３，２９６．６２ | ５．４９ |
| Ｃ１ | 纺织、服装、皮毛 | － | － |
| Ｃ２ | 木材、家具 | － | － |
| Ｃ３ | 造纸、印刷 | １４，６３０．００ | ０．０１ |
| Ｃ４ | 石油、化学、塑胶、塑料 | ６，９９８，８００．００ | ３．４１ |
| Ｃ５ | 电子 | ３，９５９，４４９．２０ | １．９３ |
| Ｃ６ | 金属、非金属 | ３，５３５，０００．００ | １．７２ |
| Ｃ７ | 机械、设备、仪表 | ２４，４８５，０６６．１９ | １１．９１ |
| Ｃ８ | 医药、生物制品 | １，３７９，３００．００ | ０．６７ |
| Ｃ９９ | 其他制造业 | １，２６２，４８１．００ | ０．６１ |
| Ｄ | 电力、煤气及水的生产和供应业 | － | － |
| Ｅ | 建筑业 | ４，４９４，０００．００ | ２．１９ |
| Ｆ | 交通运输、仓储业 | － | － |
| Ｇ | 信息技术业 | １７，９０７，８５７．６４ | ８．７１ |
| Ｈ | 批发和零售贸易 | １５，２６９，６００．００ | ７．４３ |
| Ｉ | 金融、保险业 | ２９，２７７，４６９．０４ | １４．２５ |
| Ｊ | 房地产业 | － | － |
| Ｋ | 社会服务业 | ４，７１１，４９７．４９ | ２．２９ |
| Ｌ | 传播与文化产业 | ６，２１９，７００．００ | ３．０３ |
| Ｍ | 综合类 | － | － |
| 合计 | １４８，２０６，３１７．１８ | ７２．１２ |
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| １ | ６０００３６ | 招商银行 | ７００，０００ | ９，８６３，０００．００ | ４．８０ |
| ２ | ６０１８７７ | 正泰电器 | ４５９，９４０ | ９，４２４，１７０．６０ | ４．５９ |
| ３ | ６００２９８ | 安琪酵母 | ２３７，２００ | ８，０９５，６３６．００ | ３．９４ |
| ４ | ０００９３７ | 冀中能源 | １６０，０００ | ７，４６４，０００．００ | ３．６３ |
| ５ | ６０１６０１ | 中国太保 | ３３０，０００ | ７，２９９，６００．００ | ３．５５ |
| ６ | ０００６９８ | 沈阳化工 | ６９９，８８０ | ６，９９８，８００．００ | ３．４１ |
| ７ | ６００８８０ | 博瑞传播 | ３７０，０００ | ６，２１９，７００．００ | ３．０３ |
| ８ | ０００１５７ | 中联重科 | ３９９，９９１ | ６，１８３，８６０．８６ | ３．０１ |
| ９ | ００００６３ | 中兴通讯 | ２００，０００ | ６，０００，０００．００ | ２．９２ |
| １０ | ６００１５３ | 建发股份 | ７００，０００ | ５，９０８，０００．００ | ２．８７ |
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| １ | 国家债券 | － | － |
| ２ | 央行票据 | ３０，０４８，０００．００ | １４．６２ |
| ３ | 金融债券 | － | － |
| 其中：政策性金融债 | － | － | |
| ４ | 企业债券 | － | － |
| ５ | 企业短期融资券 | － | － |
| ６ | 可转债 | ２，８７０，５５４．２８ | １．４０ |
| ７ | 其他 | － | － |
| ８ | 合计 | ３２，９１８，５５４．２８ | １６．０２ |
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| １ | ０８０１０４７ | ０８央票４７ | ３００，０００ | ３０，０４８，０００．００ | １４．６２ |
| ２ | １１３００２ | 工行转债 | ２０，０００ | ２，３９５，２００．００ | １．１７ |
| ３ | １２８２３３ | 塔牌转债 | ３，３２０ | ４７５，３５４．２８ | ０．２３ |
| 序号 | 名称 | 金额（元） |
| １ | 存出保证金 | ４４５，８４０．５１ |
| ２ | 应收证券清算款 | － |
| ３ | 应收股利 | － |
| ４ | 应收利息 | １，２８９，７１８．４３ |
| ５ | 应收申购款 | １２９，４１９．５０ |
| ６ | 其他应收款 | － |
| ７ | 待摊费用 | － |
| ８ | 其他 | － |
| ９ | 合计 | １，８６４，９７８．４４ |
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| １ | １１３００２ | 工行转债 | ２，３９５，２００．００ | １．１７ |
| ２ | １２８２３３ | 塔牌转债 | ４７５，３５４．２８ | ０．２３ |
| 本报告期期初基金份额总额 | ２３７，３０２，０１３．３７ |
| 本报告期基金总申购份额 | ２９，４３７，５７３．７４ |
| 减：本报告期基金总赎回份额 | ６１，５４０，５７６．７９ |
| 本报告期基金拆分变动份额 | － |
| 本报告期期末基金份额总额 | ２０５，１９９，０１０．３２ |
光大保德信动态优选灵活配置混合型证券投资基金
２０１１年３月３１日
基金管理人：光大保德信基金管理有限公司 基金托管人：中国建设银行股份有限公司 报告送出日期： 二〇一一年四月二十二日
2011年第一季度报告