§１ 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于２０１１年４月２０日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自２０１１年１月１日起至３月３１日止。
§２ 基金产品概况
２．１ 基金产品情况
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２．２目标基金基本情况
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§３主要财务指标和基金净值表现
３．１主要财务指标
单位：人民币元
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注：１、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字；
２、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
３．２ 基金净值表现
３．２．１ 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
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注：业绩比较基准收益率＝上证消费８０指数收益率×９５％＋商业银行活期存款利率（税后）×５％，业绩比较基准在每个交易日实现再平衡。
３．２．２ 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
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注：１、根据基金合同第十一部分（四）投资策略的规定：本基金投资于目标ＥＴＦ 的资产比例不低于基金资产净值的９０％；现金或者到期日在一年以内的政府债券的投资比例不低于基金资产净值的５％；中国证监会允许的其他金融工具的投资比例不高于基金资产净值的５％。本基金于２０１０年１２月８日成立，自基金成立日起６个月内为建仓期，截至本报告期末建仓期未结束。
２、本基金合同于２０１０年１２月８日生效，截至本报告期末本基金成立未满一年。
§４ 管理人报告
４．１ 基金经理（或基金经理小组）简介
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注：１、本基金首任基金经理的任职日期为本基金合同生效日，后任基金经理的任职日期以及历任基金经理的离任日期为公司相关会议作出决定的公告（生效）日期；
２、证券从业年限计算标准遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》中关于证券从业人员范围的相关规定。
４．２ 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
基金管理人声明：在本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》等有关法律法规及其各项实施准则的规定以及《招商上证消费８０交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金合同》等基金法律文件的约定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的前提下，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围以及投资运作符合有关法律法规及基金合同的规定。
４．３ 公平交易专项说明
４．３．１ 公平交易制度的执行情况
基金管理人（以下简称“公司”）已建立较完善的研究方法和投资决策流程，确保各投资组合享有公平的投资决策机会。公司建立了所有组合适用的投资对象备选库，制定明确的备选库建立、维护程序。公司拥有健全的投资授权制度，明确投资决策委员会、投资总监、投资组合经理等各投资决策主体的职责和权限划分，投资组合经理在授权范围内可以自主决策，超过投资权限的操作需要经过严格的审批程序。公司的相关研究成果向内部所有投资组合开放，在投资研究层面不存在各投资组合间不公平的问题。公司交易部在报告期内，对所有组合的各条指令，均在中央交易员的统一分派下，本着持有人利益最大化的原则执行了公平交易。
４．３．２ 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
报告期内，本组合不存在与本基金管理人旗下的其他投资组合投资风格相似的情况。
４．３．３ 异常交易行为的专项说明
本报告期内，本基金各项交易均严格按照相关法律法规、基金合同的有关要求执行，未发现重大异常交易行为。
４．４报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
４．４．１ 报告期内基金投资策略和运作分析
报告期内，受国内通胀高企、货币政策不断紧缩的影响，２０１１一季度Ａ股市场呈现震荡的态势，消费８０指数下跌了３．１８％，从全市场行业来看，其中黑色金属、家用电器、建筑建材、房地产等行业涨幅居前，医药生物、信息服务、农林牧渔等行业跌幅居前。
关于本基金的运作，今年以来我们对市场走势保持了相对中性的看法，认为市场震荡的概率较大，前期持有的股票及消费８０ＥＴＦ的仓位较低，后期逐渐加仓到９５％左右的水平，较好的完成了对基准的跟踪，并获取了一定的超额收益。
４．４．２ 报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金份额净值为０．９８４元，本报告期份额净值增长率为－０．７１％，同期业绩比较基准增长率为－２．９９％，基金净值表现超越业绩比较基准，幅度为２．２８％。主要原因是在一季度前期消费８０指数下跌的阶段，本基金投资的股票及消费８０ＥＴＦ的仓位相对较低，获取了部分超额收益，而在中期消费８０指数的上涨阶段，本基金则维持了相对较高的仓位，完成了对基准的跟踪。
４．５ 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
１、二季度全球经济将迎来比较一段较为关键的时期，欧美经济将进一步复苏，但北非地缘政治问题、日本大地震带来了一些不确定因素，同时我们预计欧美经济在复苏的过程中，鉴于通胀的压力，欧央行可能会在债务危机与控制通胀的问题上进行均衡后决定其货币政策的倾向，而美国在６月份也会就其是否进行下一轮的量化宽松给出一个较为明确的结论。
２、国内二季度通胀水平依旧较高，实体经济在前期货币政策不断紧缩的作用下其增速可能在二季度会有所下降，同时流动性收缩最为严厉的阶段也将过去；从结构上来看，随着消费刺激政策的逐步推出，消费增速在经历２００９－２０１０较快的增长后会回归到更为合理的水平，出口增速会随着人民币的逐步升值而略有下降，而投资增速方面在保障房建设、水利工程及高铁的拉动下依然维持较高的增速。
３、２０１１年二季度，我们预计银行、地产、钢铁等低估值滞涨的行业还会延续估值修复的行情，而消费相关行业在经过前期的回调后，估值压力得到较为充分的释放，同时考虑到其本年度一季度业绩的稳定增长，消费相关行业可能重新迎来上涨的行情。
§５投资组合报告
５．１报告期末基金资产组合情况
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５．２ 报告期末按行业分类的股票投资组合
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５．３ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
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５．４报告期末按债券品种分类的债券投资组合
本基金本报告期末未持有债券。
５．５ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
本基金本报告期末未持有债券。
５．６ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
５．７ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
５．８ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细
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５．９ 投资组合报告附注
５．９．１ 报告期内基金投资的前十名证券的发行主体未有被监管部门立案调查，不存在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
５．９．２ 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库，本基金管理人从制度和流程上要求股票必须先入库再买入。
５．９．３ 其他资产构成
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５．９．４ 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
５．９．５ 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
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§６ 开放式基金份额变动
单位：份
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注：申购含红利再投、转换入份额，赎回含转换出份额。
§７ 备查文件目录
７．１ 备查文件目录
１、中国证券监督管理委员会批准设立招商基金管理有限公司的文件；
２、中国证券监督管理委员会批准招商上证消费８０交易型开放式指数证券投资基金联接基金设立的文件；
３、《招商上证消费８０交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金合同》；
４、《招商上证消费８０交易型开放式指数证券投资基金联接基金托管协议》；
５、《招商上证消费８０交易型开放式指数证券投资基金联接基金招募说明书》；
６、《招商上证消费８０交易型开放式指数证券投资基金联接基金２０１１年第１季度报告》。
７．２ 存放地点
招商基金管理有限公司
地址：中国深圳深南大道７０８８号招商银行大厦
７．３ 查阅方式
上述文件可在招商基金管理有限公司互联网站上查阅，或者在营业时间内到招商基金管理有限公司查阅。
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人招商基金管理有限公司
客户服务中心电话：４００－８８７－９５５５
网址：ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｃｍｆｃｈｉｎａ．ｃｏｍ
招商基金管理有限公司
２０１１年４月２２日
招商上证消费80交易型开放式指数证券投资基金联接基金
2011年第一季度报告
2011年3月31日
基金管理人：招商基金管理有限公司 基金托管人：中国工商银行股份有限公司 报告送出日期：2011年4月22日