§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人兴业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2011年4月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证投资于本基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2011年1月1日起至3月31日止。
§2 基金产品概况
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§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1主要财务指标单位：人民币元
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注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如：申购赎回费、红利再投资费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
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3.2.2自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
兴全有机增长灵活配置混合型证券投资基金
累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2009年3月25日至2011年3月31日）
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注：1、净值表现所取数据截至到2011年3月31日。
2、按照《兴全有机增长灵活配置混合型证券投资基金基金合同》的规定，本基金建仓期为2009年3月25日至2009年9月25日，建仓期结束时本基金各项资产配置比例符合本基金合同规定的比例限制及投资组合的比例范围。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
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注：1、职务指截止报告期末的职务（报告期末仍在任的）或离任前的职务（报告期内离任的）。
2、任职日期指基金合同生效之日（基金成立时即担任基金经理）或公司作出聘任决定之日（基金成立后担任基金经理）；离任日期指公司作出解聘决定之日。
3、“证券从业年限”按照中国证券业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定计算。
4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵循了《证券投资基金法》及其各项实施细则、《兴全有机增长灵活配置混合型证券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，基金投资管理符合有关法规和基金合同的规定，无违法违规、未履行基金合同承诺或损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内，本基金管理人严格按照《证券投资基金法》、《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》及公司相关制度等规定，从投资授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等环节严格把关，确保各投资组合之间得到公平对待，保护投资者的合法权益。
4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
本报告期内，兴全有机增长混合和兴全趋势投资混合（LOF）的累计净值增长率分别为-3.82%和-2.95%，两基金的业绩表现差异未超过5%。
4.3.3 异常交易行为的专项说明
本报告期内，未发现可能导致不公平交易和利益输送的异常交易情况。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
期初承继去年底所做的部分结构转换，继续减持了一些涨幅大和估值到位的个股，主要是创业板和中小板的中小市值股票。周期类股主要配置了房地产股和煤炭股。期末对房地产股进行了减持。
报告期内，重点参与了IPO的网下申购以及一些公司的定向增发。网下申购中我们对目标公司做了认真的研究和甄别，从实际结果看，至期末一方面绝大多数个股都获得了绝对收益，另一方面作为中小市值股的持仓配置（中签的个股多为中小市值股），其相对收益更为明显。定向增发的个股至期末均获得了较好的稳定收益。
主要失误在于：1.虽然期初对 “周期类股的周期性机会”有所预见，但配置上还不够重，又过于集中于房地产和煤炭，效果不够理想。2.对于中小市值个股的减持力度还可以更大一些，该部分持仓对报告期内净值表现影响较大。
对于有机增长，始终有两种操作路径可供选择：一种是充分灵活，追随市场热点；一种是保持相对稳定的风格，即保持对增长确定的个股的重点配置。应该说这两个路径各有利弊。经过去年一年的运作，我们希望能做到两个路径的有机结合，在保持成长投资风格的前提下，对市场热点，尤其是重大风格变化行业轮动保持敏感，做出必要的反应。希望本基金的实际操作能与 “有机增长灵活配置”名实相符。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
本报告期内，本基金净值增长率为-3.82%，同期业绩比较基准收益率为1.72%。
4.4.3 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
通胀可能成为2011年中国乃至全世界经济的“年度词汇”。二季度是我国政府控制通胀及通胀预期的重要时点。目前国际形势复杂多变，输入性因素委实难以明清晰判断。对市场影响更直接的实际上不是通胀，而是通胀预期。我们倾向于认为中国政府成功控制住通胀预期是较大概率事件。
我们认为二季度乃至今年剩余时间的市场可能都是在为一个较为重大的变局做铺垫。整体上，对于盈利预期不要过高，但过于悲观也是不可取的：目前的时点对市场保持一个均衡偏乐观的判断应该是合适的。
二季度周期类股尤其是低估值的板块还可能继续活跃，通胀背景下煤炭有色资源类股会更受市场持续关注；但稳定类股如食品饮料和医药其绝对和相对回报的机会也会随之凸显。中小市值成长股如果继续回调，将提供较好的选股机会。
取舍之道，是证券投资的制胜法门，也是知易行难的意志考验。
我们会努力做好。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
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5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
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5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
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5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
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5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
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5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.8 投资组合报告附注
5.8.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期未出现被监管部门立案调查，并且未在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.8.2 本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。
5.8.3 其他各项资产构成
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5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
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§6 开放式基金份额变动
单位：份
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注：总申购份额含红利再投资、转换转入份额，总赎回份额含转换转出份额。
§7 备查文件目录
7.1 备查文件目录
1、 中国证监会批准本基金设立的文件
2、 《兴全有机增长灵活配置混合型证券投资基金基金合同》
3、 《兴全有机增长灵活配置混合型证券投资基金托管协议》
4、 《兴全有机增长灵活配置混合型证券投资基金更新招募说明书》
5、 基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程
6、 本报告期内在中国证监会指定报纸上公开披露的各项公告原件。
7.2 存放地点
基金管理人、基金托管人的办公场所。
7.3 查阅方式
投资者可登录基金管理人互联网站查阅，或在营业时间内至基金管理人、基金托管人办公场所免费查阅。
兴业全球基金管理有限公司
二〇一一年四月二十二日
兴全有机增长灵活配置混合型证券投资基金
2011年第一季度报告
2011年3月31日
基金管理人：兴业全球基金管理有限公司 基金托管人：兴业银行股份有限公司 报告送出日期： 二〇一一年四月二十二日