§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2011年4月20日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2011年1月1日起至3月31日止。
§2 基金产品概况
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§3主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
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注：1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
华商稳健双利债券A
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华商稳健双利债券B
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3.2.2 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
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注：①本基金合同生效日为2010年8月9日，至本报告期末，本基金合同生效未满一年。
②根据《华商稳健双利债券型证券投资基金基金合同》的规定，本基金主要投资于具有良好流动性的金融工具，包括债券回购、央行票据、国债、金融债、企业债、公司债、可转换债券（含分离型可转换债券）、资产支持证券，本基金还可投资于一级市场新股申购、持有可转债转股所得的股票、投资二级市场股票、权证及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。本基金的投资组合比例为：债券等固定收益类资产的投资比例不低于基金资产的80%，其中可转换债券比例不高于基金资产净值的30%；股票等权益类品种投资比例不高于基金资产的20%；权证投资比例不高于基金资产净值的3%；并保持不低于基金资产净值5%的现金或到期日在一年以内的政府债券。本基金管理人应当自基金合同生效之日起6个月内使基金的投资组合比例符合基金合同的有关约定。本基金在建仓期结束时，各项资产配置比例符合基金合同有关投资比例的约定。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
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4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
在本报告期内，基金管理人不存在损害基金份额持有人利益的行为。基金管理人勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益，严格遵守了《基金法》及其他有关法律法规、基金合同的规定。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内，本基金运作符合《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和本公司相关公平交易制度的规定，通过系统和人工等方式在各环节严格控制交易公平执行。
4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
按照华商稳健双利债券型证券投资基金基金合同，华商稳健双利基金属于二级债券型债券基金，其投资方向及投资风格与其它基金有较大的差异。目前，华商基金管理有限公司旗下基金没有与本基金风格相同的基金。
4.3.3 异常交易行为的专项说明
本报告期内，无异常交易行为和违法违规行为。
4.4报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
2011年1季度我国的宏观经济整体表现平稳， GDP增长超过了9%，而通胀水平出现系统性的抬升，但我们可以看到通胀的环比数据将在2季度出现明显回落。
在这样的宏观背景下，由于对经济下行的担忧，从2011年初开始，股票市场就开始大幅下跌。
债券市场整体在2011年1季度表现良好，最主要的原因还是由于基本面经济增速下降的预期很强，而实际经济增速也是小幅回落，目前市场未来经济走势还存在一定的分歧。
从本基金的操作来看，在2011年1季度我们判断宏观经济增速会逐步回落，根据流动性判断来决定配置节奏，在收益率高位适当减持，在收益率低的时候积极买入。品种方面，坚持超配信用债的策略，另外考虑到政策紧缩的影响，尽管看到了经济回落的趋势，但考虑到宏观经济增长依然稳定，我们对权益类采取逐步降低仓位的策略，并且积极精选新股和可转债的策略来应对股票市场的波动。整体上来说在市场大幅波动的情况，我们通过资产配置的调整有效的规避了市场风险，为投资人实现了较好的收益。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
截至2011年3月31日，华商稳健双利债券型证券投资基金A类份额净值为1.018元，份额累计净值为1.018元，基金份额净值增长率为-1.64%，同期基金业绩比较基准的收益率为0.79%，本类基金份额净值增长率低于业绩比较基准收益率2.43个百分点；华商稳健双利债券型证券投资基金B类份额净值为1.015元，份额累计净值为1.015元，基金份额净值增长率为-1.74%，同期基金业绩比较基准的收益率为0.79%，本类基金份额净值增长率低于业绩比较基准收益率2.53个百分点。
4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2011年，世界经济已经出现明显的整体复苏的迹象。国内经济方面，随着通胀依然保持在高位，未来经济增速会受到从紧宏观政策的限制。在政策方面，我们判断上半年宏观经济政策依然偏紧，央行紧货币的政策节奏在2季度将逐步放缓。整体上看，我们判断宏观经济在全年仍能保持9%左右的增长速度。流动性方面，目前对2季度的流动性相对乐观。在这样的市场环境下，债券市场仍然会保持比较好的表现，2季度存在向上波动的机会。
根据我们对2011年市场的整体判断，在宏观经济稳定增长的基本判断下，将积极配置信用产品，通过回购放大获取高票息收益，拉长久期。我们将择机提高新股和转债的投资，继续坚持精选个股，通过参与一级市场获取超额收益，另外通过配置估值合理的可转换债券来获取稳定的收益。
§5投资组合报告
5.1报告期末基金资产组合情况
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5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
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5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
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5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合
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5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
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5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.8 投资组合报告附注
5.8.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期未被监管部门立案调查，且在本报告编制日前一年内未受到公开谴责、处罚。
5.8.2 本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。
5.8.3 其他资产构成
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5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
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5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中未存在流通受限情况。
5.8.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
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§7 备查文件目录
7.1 备查文件目录
1.中国证监会批准华商稳健双利债券型证券投资基金设立的文件；
2.《华商稳健双利债券型证券投资基金基金合同》；
3.《华商稳健双利债券型证券投资基金托管协议》；
4.基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程；
5.报告期内华商稳健双利债券型证券投资基金在指定报刊披露的各项公告的原稿。
7.2 存放地点
基金管理人、基金托管人处。
7.3 查阅方式
基金管理人办公地址：北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心19层
基金托管人地址：北京市西城区闹市口大街1号院1号楼
投资者对本报告书如有疑问，可咨询基金管理人华商基金管理有限公司。
客户服务电话：4007008880（免长途费），010-58573300
基金管理人网址：http://www.hsfund.com
华商基金管理有限公司
2011年4月22日
华商稳健双利债券型证券投资基金
2011年第一季度报告
2011年3月31日
基金管理人：华商基金管理有限公司 基金托管人：中国建设银行股份有限公司 报告送出日期：2011年4月22日