§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2011年4月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2011年1月1日起至3月31日止。
§2 基金产品概况
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§3主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
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注：1、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字；
2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
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注：业绩比较基准收益率＝中债综合指数收益率。
3.2.2 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
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注：1、根据基金合同第十四条（四）投资策略的规定：本基金对固定收益类证券的投资比例不低于基金资产的80%，其中投资级别以上的信用债券的投资比例不低于基金资产的80%，对股票等权益类证券的投资比例不超过基金资产的20％。本基金于2010年6月25日成立，自基金成立日起6个月内为建仓期，建仓期结束时相关比例均符合上述规定的要求。
2、本基金合同于2010年6月25日生效，截至本报告期末本基金成立未满一年。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
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注：1、本基金首任基金经理的任职日期为本基金合同生效日，后任基金经理的任职日期以及历任基金经理的离任日期为公司相关会议作出决定的公告（生效）日期；
2、证券从业年限计算标准遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》中关于证券从业人员范围的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
基金管理人声明：在本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》等有关法律法规及其各项实施准则的规定以及《招商信用添利债券型证券投资基金基金合同》等基金法律文件的约定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的前提下，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围以及投资运作符合有关法律法规及基金合同的规定。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
基金管理人（以下简称“公司”）已建立较完善的研究方法和投资决策流程，确保各投资组合享有公平的投资决策机会。公司建立了所有组合适用的投资对象备选库，制定明确的备选库建立、维护程序。公司拥有健全的投资授权制度，明确投资决策委员会、投资总监、投资组合经理等各投资决策主体的职责和权限划分，投资组合经理在授权范围内可以自主决策，超过投资权限的操作需要经过严格的审批程序。公司的相关研究成果向内部所有投资组合开放，在投资研究层面不存在各投资组合间不公平的问题。公司交易部在报告期内，对所有组合的各条指令，均在中央交易员的统一分派下，本着持有人利益最大化的原则执行了公平交易。
4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
报告期内，本组合不存在与本基金管理人旗下的其他投资组合投资风格相似的情况。
4.3.3 异常交易行为的专项说明
本报告期内，本基金各项交易均严格按照相关法律法规、基金合同的有关要求执行，未发现重大异常交易行为。
4.4报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
宏观经济分析：
2011年第1季度，货币政策延续了去年第4季度以来的紧缩政策，3次上调存款准备金率，加息1次，组合拳对信贷和房地产的调控效果已有显现，2月份公布的信贷数据有所回落，地产销售处于低迷状态。3月份PMI较上月提高了1.2个百分点，但在剔除季节性影响后，出现明显下滑，从订单指数看，需求持续萎缩，产成品库存指数大幅上升。经济增速呈现放缓趋势。
债券市场回顾：
2011年1月，CPI维持高位，投资者加息预期犹存，央行提高存款准备金率的累积效应显现，加上春节因素，市场资金面紧张，回购利率大幅攀升，债券整体收益率持续上行，信用利差扩大。2月央行加息，收益率再次攀升，随着资金面的缓和，机构投资者配置需求增加，2月下旬到3月，债券市场止跌，收益率小幅下行，信用利差缩小。
基金操作回顾：
回顾2011 年第1季度的基金操作，我们严格遵照基金合同的相关约定，按照既定的投资流程进行了规范运作。在债券投资上，本基金适度增加了组合久期，信用债的择机配置；在股票投资上，有选择的参与了新股申购。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金份额净值为1.006元，本报告期份额净值增长率为0.60%，同期业绩基准增长率为0.67%，基金业绩落后于同期比较基准0.07%。主要原因是：虽然第1季度债券市场止跌，但新股表现较差。
4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2011年第2季度的债券市场，我们看到国内经济增速放缓，结构转型仍是主旋律，但通胀仍有一定上行压力；国外随着油价的持续上涨，欧洲央行率先加息，美国经济复苏的态势基本确立，但失业率下降缓慢决定了它的量化宽松政策短期内不会停止。综合国内外环境，一方面国际经济向好，国内经济增速放缓，另一方面国际大宗商品不断上涨，国内CPI在第2季度仍有上行的压力，货币政策的紧缩程度存在不确定性，这将直接影响债市行情。股票市场行情演变及通胀形势变化等因素也将对债券市场产生影响。随着债券市场的调整，信用利差处于历史较高水平，我们将关注高等级信用债的配置，可转债供给的增加和新股的发行，也将为基金的运作带来投资机会。
§5投资组合报告
5.1报告期末基金资产组合情况
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5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
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5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
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5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合
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5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
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5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.8 投资组合报告附注
5.8.1 报告期内基金投资的前十名证券的发行主体未有被监管部门立案调查，不存在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.8.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库，本基金管理人从制度和流程上要求股票必须先入库再买入。
5.8.3 其他资产构成
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5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
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注：根据中国证监会2011年4月6日发布发审委2011年第60次会议审核结果公告，湖南胜景山河生物科技股份有限公司（首发会后事项）未获通过。本基金已于2011年4月12日收到湖南胜景山河生物科技股份有限公司返还的本金及利息。
§6 基金管理人运用固有资金投资本封闭式基金情况
本报告期基金管理人未运用固有资金投资本封闭式基金。
§7 备查文件目录
7.1 备查文件目录
1、中国证券监督管理委员会批准设立招商基金管理有限公司的文件；
2、中国证券监督管理委员会批准招商信用添利债券型证券投资基金设立的文件；
3、《招商信用添利债券型证券投资基金基金合同》；
4、《招商信用添利债券型证券投资基金托管协议》；
5、《招商信用添利债券型证券投资基金招募说明书》；
6、《招商信用添利债券型证券投资基金2011年第1季度报告》。
7.2 存放地点
招商基金管理有限公司
地址：中国深圳深南大道7088号招商银行大厦
7.3 查阅方式
上述文件可在招商基金管理有限公司互联网站上查阅，或者在营业时间内到招商基金管理有限公司查阅。
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人招商基金管理有限公司。
客户服务中心电话：400-887-9555
网址：http://www.cmfchina.com
招商基金管理有限公司
2011年4月22日
招商信用添利债券型证券投资基金
2011年第一季度报告
2011年3月31日
基金管理人：招商基金管理有限公司 基金托管人：中国农业银行股份有限公司 报告送出日期：2011年4月22日