外围市场持续活跃

  压力中渐现投资良机

  近期外围市场异常活跃，不仅仅体现在欧美股市的持续上行趋势中，而且还体现在国际油价、金价的持续上涨，尤其是国际金价已迈入1500美元时代。这将对A股市场的未来走势产生何种影响呢？

  ⊙金百临咨询 秦洪

  A股市场或承压

  对此，有观点认为，将对A股市场产生一定的投资压力。因为国际油价、金价等大宗商品价格的上涨将会使得输入型通胀压力渐增。因为我国目前的石油进口依赖度较高，而石油又是化工等产业的源头，故油价的高企将使得我国相关产品价格上涨动能增强，输入型通胀的态势愈发明显。

  与此同时，国际商品期货价格的高企，也不利于A股市场的资金面。主要是因为商品期货价格的高企意味着我国进口成本大增，从而将导致我国外贸逆差的压力大增。而2011年一季度，我国出现外贸逆差很大程度上就是因为商品期货价格的高企。众所周知的是，外贸顺差形成的外汇占款一直是我国基础货币投放量的源泉之一。因此，一旦外贸顺差减少甚至是外贸逆差出现，那么，我国基础货币投放量将有所萎缩，这明显不利于A股市场的资金面。

  更为重要的是，美股的持续上涨，也意味着全球的资金流向布局可能出现了新的变化，即从发展中国家向发达国家转移。而且，由于发展中国家较为普遍的收缩银根，将推动着资金加速向发达国家的资本市场流入，这对于港股以至A股市场的资金将形成一定的压力。而且，也会影响着A股市场的估值坐标。

  压力之下有动力

  不过，诚如硬币有正反面一样，随着时间的推移，这些压力也可能会转化为动力。因为欧美股市的上涨意味着全球经济的复苏超预期，这有利于我国的出口。而如果出口速度进一步提升，则有望改变一季度外贸逆差的格局，从而推动着A股市场资金面的预期产生积极改变的效应。

  此外，因为目前我国不少上市公司对外依存度较高，不仅仅是纺织等传统产业，而且还包括电子元器件等新兴产业，他们大多依靠发达国家的零件外包业务而迅速成长起来。所以，一旦外贸出口有所增长，相关上市公司的订单也有望迅速提升，故而也会推动着A股市场的涨升。

  两条新选股思路

  因此，在当前背景下，需要积极地看待国际市场变化所带来的新机会，其中有两条新的选股思路希望引起注意，一是国际高油价背景下的投资机会，主要是煤化工、资源类等机会不宜忽视。而且，国际资源价格的高企也会进一步强化我国对中国特色资源优势的相关品种的定价权获得的重视程度，因此，稀土、锑、钨、锗等产品的相关上市公司的未来股价前景仍然乐观。

  二是得益于全球经济迅猛发展的一些外包业务明显的个股。其中软件、精密结构件等相关上市公司的业绩弹性可能更为乐观，如东软股份、浙大网新等软件外包业务；立讯精密、胜利精密、东山精密、长盈精密等精密结构件的相关上市公司的成长性也相对乐观，可予以跟踪。

  （执业证书编号A1210208090028）