康美药业（600518）本周披露2010年年度报告，2010年公司实现营业收入33.09亿元，同比增长39.19%；实现归属于上市公司股东净利润7.16亿元，同比增长42.67%；每股收益0.42元（摊薄后为0.33元）。

  具备多个业务增长点

  申银万国 娄圣睿：2010年公司中药饮片增长放缓，主要是原有产能不足，预计2011年新产能陆续投入使用后增速将回到30%左右；2010年公司中药材贸易收入和毛利率大幅提高，主要是公司收储的三七等中药材价格大幅上涨。公司经营质量健康，业务已贯通中药行业上中下游，上游产地合作控制资源，中游制定小包装中药饮片生产标准，下游进入医院、OTC、大卖场等终端。我们维持公司2011-2013年EPS0.55元、0.72元、0.90元的预测，公司具备中药饮片、中药材贸易、食品保健品、中药材交易市场等多个业务增长点，盈利模式不断创新，业绩还有可能超预期，维持“增持”投资评级。

  （作者执业证书编号：A0230511040054）

  主业快速增长基石已构成

  安信证券 洪露：中药材贸易收入大幅增长和毛利率大幅提升，以及新开河产品快速增长、中药饮片平稳增长，共同构成公司主业快速增长基石。公司打造了“中药材、中药材贸易—中药饮片—医院、OTC、消费品”的产业链一体化模式，公司目标是加快推动中药全产业链发展，中药材贸易有望再创佳绩，中药饮片业务有望恢复高增长。预计公司2011年、2012年EPS为0.57元、0.64元，维持12个月目标价24元及“增持-A”投资评级。

  （作者执业证书编号：S1450511020023）