⊙桂浩明

  在连续上涨两周以后，沪深股市在本周出现下跌，虽然幅度并不算很大，但毕竟是中止了周线的两连阳，在形态上显得有点被动。

  而在下跌以后，市场都在探讨一个问题：为什么会跌？周一，由于宣布存款准备金率调整，股市开盘时出现了震荡，但当天就企稳反弹，且创出本轮行情的新高，这就使很多投资者把下跌原因归咎于美国标普调降美国信用评价前景。应该说，标普的这一举措的确对全球股市都带来了冲击，但就欧美股市而言，这种影响也就维持了一天，随后就展开了反弹，道指旋即还创了年内新高。

  所以从这个角度看，下跌的原因只能从市场内部寻找了。必须看到的是，虽然市场对于不断强化的调控举措是有比较充分的思想准备，这也使得调控政策对于股市的边际效用在下降。但不能否认的是，持续的调控会改变市场的资金供求关系，导致流动性的紧张。另外，调控还会对经济增长产生抑制作用，而这必然会影响到上市公司的效益。因此，在调控预期不断得到强化的背景下，股市的上涨确实比较难。

  另外值得注意的是，自从股指上了3000点后，市场结构出现了较明显的改变，前期的强势股有了较大的调整要求，而前期跌幅较大的品种，则有反弹的要求，这种现象的结果是，前期强势股开始遭到抛售，而那些有反弹意愿的超跌股，则还难以得到广泛的认同。这样一来，市场自然是变得缺乏运行主线，行情走势就是渐次地往下。

  由于本周股市的下跌，市场对后市的看法也就从上周的一致看多变为了多空分歧很大。这种状况的改变，需要股市内部的运行条件与结构发生新的变化作为前提。现在看来，这个前提还不完全具备。因此，股市短线将面临进一步的整理，3000点再次成为多空较量的一个关键点。此刻，投资者最需要的，是保持谨慎心态，毕竟，市场内在的负面因素，在本周是表现得很突出了，这需要引起重视而不能轻率地予以忽略。