嘉实沪深300指数证券投资基金（LOF）（基金经理杨宇）： 三年期指数基金奖

  杨宇：管理指数基金一定要精益求精

  基金周刊：您眼中的指数投资本质是什么？为什么这么多年一直热衷于此？

  杨宇：指数基金的本质是一个工具性产品，以完美跟踪指数为目标。而管理指数基金就像生产一辆汽车，一定要精益求精，所以说有工程师特质的人适合做指数基金经理。同时，我认为指数基金一定要是纯被动型产品，给投资者提供一个明确的投资工具。指数基金经理和主动基金经理相比，在个股选择的能力上不具有优势。如果再做主动投资的增强，某种意义上讲是以己之短，对人之长。

  基金周刊：嘉实基金未来在被动投资的布局如何规划？

  杨宇：嘉实基金是一个“全天候、多策略”的投资团队，指数基金是其中一类非常重要的基金品种，从长远被动投资布局上，我们是遵循这样一个规律：首先是按照大、中、小的风格布局，选取最能代表中国市场的代表性指数即沪深300；接下来是我们的大盘指数基本面50，其后才是中盘、小盘指数。而后，按照行业风格布局，满足看好各类行业的投资者需求。

  基金周刊：指数基金最惧怕大额申赎，嘉实沪深300是如何应对的？是否会通过股指期货应对？

  杨宇：对于规模最大的指数基金而言，嘉实沪深300具有天然的优势。对于目前规模300多亿元的“航母”级基金来说，即使是机构的大额申赎对我们影响甚小。同时，我们辅之以相关的措施提前应对，机构申购前我们的后台会提前通知到，基金经理可以在临首盘前做一些买入交易，以减少变动误差。

  同时，和大部分基金一样，基金合同内没有运用股指期货的相关约定，所以一定要通过修改合同进行。基于目前修改合同的复杂程序，多数基金没有采用该工具。相信未来新基金的推出和修改合同的老基金用股指期货来应对申购赎回带来的变动误差会慢慢增加。

  ■机构点评

  采用指数复制法，通过严格的投资纪律约束和数量化的风险管理手段，控制跟踪误差。截至去年底，最近三年的跟踪误差仅为0.12%，远低于该类基金平均值0.23%。同时，该基金具有庞大规模，截至2011年3月31日，规模达到327亿元。在二级市场交易，不但交易费用相对较低，而且流动性较好。