漆小均

  今日，西南地区规模最大的百货商业巨头成商集团，公布了其稳健优良的一季报——当季，公司实现营业总收入５．７９亿元，同比增长高达２０．４３％；利润总额６３９４万元，同比增长６．４３％；归属于上市公司股东的净利润共计４７６４万元，同比增长１０．８４％，若剔除非经常损益，归属于上市公司股东的净利润同比增长达到４０．９５％。基本每股收益０．１３元，同比增长１０．８９％。

  这一组稳健、优良的数据，直接指向一个目标：根据成商集团２０１１年拟实现营收２２．３亿元，营业成本控制在 １７．１６ 亿元，期间费用控制在２．６４ 亿元的年度计划，这意味着，在不考虑太平洋春熙店租金、利润分配收益，及旗下南充、绵阳等高速成长店铺今年可能持续增大盈利空间的情况下，其一季度的业绩，也已经超额完成当季经营目标。

  而事实上，在成商集团的经营发展史上，２０１１年注定将不仅仅是公司业绩继续向好的一年——此一年，更重要的还在于，这是公司扩张战略迅猛拉开的一年。２０１１，必将以里程碑的身姿，铭刻在成商集团阔步迈进的发展大道上。

  史无前例的成都“饕餮四月”

  ４月的春夏之交，作为上一年度占有百货营收约４０％的成商集团旗舰店成都盐市口茂业百货店，在４月１６日至２４日，即隆重推出了名为“春夏饕餮盛宴 · 给力史无前例”的促销风暴。

  其“１元起现金增值３倍换”的活动，以“没有零头，无需凑整”的促销豪气，牵动ＳＣＡＴ、淑女屋、自然元素、欧时力、千百度、接吻猫、哈森、伊维斯、欧迪芬、ＰＡＷＩＮＰＡＷ、米奇、常春藤、ＳＣＯＦＩＥＬＤ、自由鸟、维斯凯、ＰＬＯＲＹ等一系列主力品牌阵容倾力参与；ＪＡＫＥＴ甚至做出了全场２－５折，妍琳１６日至１７日全场１－３折的震撼配合。

  此举效果奇好，顾客盈门，也深度震动成都商圈。

  其实，这只是该旗舰店今年雷霆出击的第二季的开始。早在今年一季度的首月，茂业百货盐市口店方面即尝到了甜头：１月，该店创造了成商建立卖场５７周年来历史上的单月单店百货销售新纪录，开创了２０１１年销售开门红的大好局面，为成商集团一季度高达２０％多的高营收增长出力不少，也树立了成商集团旗下整个商业舰队的销售新航标。

  昂头向上的绵阳、南充板块

  虽说，成商集团主力门店茂业盐市口店在２０１０年收入６．６亿元，同比增长１０％，并对女装和男装进行了部分品牌升级和引进，其单人消费也正由５００元／人层级向６００元／人挺进，但成商集团旗下处于绵阳和南充两大重镇的门店，没有让盐市口茂业百货店大唱独角戏。

  去年，经过近１０年经营的南充五星店已由传统百货成功转型为时尚现代百货，近年来一直稳坐南充零售市场的龙头老大位置，２０１０年实现销售３．７亿元；２００８年新开设的模范街店，实现了在南充的双店、双定位（五星店定位于茂业百货、模范街店定位于人民商场的“双品牌战略”）的布局。

  南充五星店及模范街店２０１０ 年之特许专柜销售所得款项总和与去年同期比增长２７．２％，其中南充五星店更增长高达３２．０％。双店实现净利润接近１６００万元。

  在绵阳，公司２００８年开设的兴达店和临园店，前者２０１０年即实现销售约２．４８亿元，同比增长约９０％，加之是绵阳市位置最佳、硬件条件最好的百货店，已经成为当地销售品类最全、规模最大、购物环境最好的门店之一。“照此发展速度，在２－３年内，兴达店将成为绵阳市场的ＮＯ．１”。

  随着南充模范街店和绵阳临园店通过品牌调整、升级，加大配套项目的引进，以及外部环境不利影响的消除，多数机构认为，２０１１ 年，盐市口店、南充五星店和绵阳兴达店这成商集团的“三驾马车”，将成为公司利润增量的主要来源。

  而值得注意的一个重要信息是，自２００９ 年以来，绵阳地区生产总值及增长率、社会消费品零售总额均在四川省排名第二，当年社会消费品零售总额增长率更超过成都达到２５．７％跃居四川省第一，其商业零售市场发展潜力相当可观。

  另外，一些分析人士也指出，随着公司今年对南充模范街店、成都清江店等进行整改，争取年内扭亏，如能达标，预计将能为公司带来１０００ 万左右的净利润增长；而仅就南充五星店和绵阳兴达店而言，均有望跻身２０００万元／年净利的大店行列。

  商业巨舰图谋“蓝海”

  要远航的不仅是这“三家马车”。成商集团今年来的发展意愿不可遏制——这支目前拥有四川省网点分布最广、区域位置最佳、网点渗透率最高的百货商业巨舰，将驶往更深远、更广阔的“蓝海”。

  在今年３月２１日举行的公司２０１０年度股东大会上，公司董事长王福琴掷地有声，要求公司面对机遇与挑战，继续以“预算管理、目标经营、结果导向”为经营指导思想，坚持“商业＋地产”发展模式，“全力夯实基础，以管理求效益，以创新求发展，加快拓展速度，抢占市场先机”，将公司打造成为“四川省内最具竞争力和影响力的百货零售巨头及城市综合体运营商”。

  她表示，成商集团必须以“成都为腹地、辐射四川”为战略目标，同时将积极探索跨区域发展的模式实现省外发展的突破。

  一个“加快拓展”和一个“抢占先机”，揭示了成商集团宏大战略的新开始。

  ３月２２日，成商集团宣布，以１．３４１ 亿元受让菏泽交通集团总公司持有的菏泽惠和商业中心有限公司９０％股权。就此一举将地处菏泽市区黄金口岸的这块商业宝地拿下，同时也真正实现了向省外跨区域经营的突破。

  事后，有研究机构就此结合银座股份的年报分析说，由于面积约大１万平米的菏泽银座百货店２０１０年实现销售收入４ 亿元，同比增长２８％，就此看来，“菏泽当地竞争环境缓和，（成商集团）以近３ 万平米的体量入主，存在较大挖潜空间”。

  光芒耀眼的“双子星座”

  现拥有百货零售门店１２家，商业面积近２５万平方米，员工人数近两千人的成商集团，还怀揣着两颗光彩夺目的明珠——今年１０月将开业的南部茂业中心，和在建的、明年５月试营业的盐市口项目南区。

  根据成商集团打造“大西南区最具影响力的百货巨头及城市综合体运营商”的目标，以成都为腹地的成商集团，以目前拥有的商业面积约９万平米，加上在建和拟建的盐市口项目、茂业中心项目和九眼桥项目，“预计２－３年后，公司将在成都市将拥有约２３万平方米的商业面积，规模得以充分体现”。

  对于盐市口项目，这一位于成都市中心盐市口商圈核心地段的商业堡垒，分为南、北两区整体规划、分期建设。南区净用地面积９１３９．６６平方米，建设规划为商业、酒店、办公、停车场等为一体的城市综合体，总建面约１５万平方米，预计总投资额１０亿元。项目－２层为停车场，－１－７层为商业，面积约为５万平方米，８－２６层为五星级酒店面积约为４．２万平方米，２７－４７层为办公，面积约为４万平方米。

  其中，盐市口项目南区百货部分面积约５万平方米，计划２０１２年５月开业，目前招商工作已经全面开展。

  盐市口南区百货的规划思路是：盐市口一二期的合并，将会成为盐市口商圈最大体量的综合型百货公司，涵盖娱乐、休闲、观光、餐饮、商务、儿童游乐、健身、美容美体、咖啡、书吧及购物为一体的大型综合性百货公司。二期作为其中一部分，主要以体现购物功能为主，配以小型咖啡、儿童游乐、特色饮食。

  而茂业中心项目，则位于成都未来最具市场潜力的新兴区域，即政府计划打造的天府新城。天府新城不仅仅是高新技术产业的聚集地，更是一座开放、时尚、国际、宜居的新城。本项目毗邻高新管委会、市政府新办公楼。区域内各类企业３０００多家，其中外商投资近５００家，世界５００强企业有６０余家。

  公司拥有该项目地下负２层－地上４Ｆ的裙楼物业，总面积约９万平米。其中，商业约６万平方米，目前，裙房及塔楼主体已经封顶，计划今年１０月商业开业。现商业规划已确定，招商工作正全面开展。根据项目周边环境及自身特点，茂业中心项目定位为中型购物中心，其中配套占比约４８％，包括餐饮、娱乐、健身等项目，目前与合作方已基本达成意向，比如餐饮有银杏、俏江南等；百货占比约３５％，定位为中高端；余下为超市和家电，超市定位为中高端，以中档为主线，高档需求为辅助，家电为时尚名牌、中高端定位，打造家电精品生活馆。

  另外，公司还有位于成都市东南面一环路旁，规划总用地面积约１６亩的九眼桥项目。该项目拟建大型商业和住宅为一体的商住综合体，目前处于规划及拆迁阶段，商业规划面积约为２．５－３万平方米。

  对于位处成都商业“铂金地带”的盐市口二期和茂业中心，业界给予了极高期待。

  众多的观察与分析显示，茂业中心的完工、盐市口二期和九眼桥项目的启动将是公司外延扩张的亮点。在此双轮驱动下，公司未来三年收入将快速提升，年复合增长率将稳超３０％。

  有机构测算，由于较低的物业投建成本和绝佳的商圈环境，预计此两项目培育期较短。“盐市口二期两三年成熟后，将可为公司新增贡献８亿左右收入和７５００万左右利润”；而“以购物中心租赁模式进行运营的茂业中心，预计完整年度可贡献４０００万左右租金收入”。

  一份中立机构披露的商业地产研究报告预测，盐市口二期（南区、百货）区位２００９年的平销价大约是１６０００元／平方米，但除却新上市短期的Ｕ型市场反应，到未来两三年成熟后，则可远高于１８０００元／平方米以上。

  而另一价值报告则显示，该工程２０１３年中期开始全面使用，就其项目收益而言，土地成本仅为４６８９万元，主要为８．３亿的建安成本，“简单按照每平米３万元计算，项目４５亿元的价值相对于１０亿的成本投入，仅静态回报就达到了３倍以上”。

  另外，在成都城南茂业中心。其所在的天府新区为政府重点规划区域，常住人口６０ 万，经常人口９０ 万，周边的写字楼、酒店及住宅均定位于中高端，同时１ 号线地铁出口，未来有望分享新兴商圈高速成长的红利。“从项目收益看，基于城南高新区商业写字楼、市政府搬迁的强大集客效应和政策支持，茂业中心项目有望在三年培育期后实现杠杆式的业绩增速”。

  两大内功护航“西南商王”

  比梦想更重要的是，以能力捍卫自己的梦想。

  就此，成商集团成竹在胸——他们以“商业＋地产”的模式，消解了那种自己无物业所带来的、可能被迫丧失经营场地的忧虑；也以强有力的财务、经营管控，保障了自己顺利扩张而不致让发展战略受到影响。

  今年的股东大会上，王福琴董事长再次强调，要继续强化全面预算和成本控制，想方设法多方面挖潜增效。另外，要做好财务的战略决策、财务政策研究、干部培训与培养、财务核算流程的整改、财务资源的合理利用与调配、投资核算、预算的编制与控制，加强财务稽核和审计，“保证公司财务资源的安全”。

  事实上，这一点在上一年度业绩中早有明确体现：公司２０１０ 年营业外收入仅为１８５．２９ 万元，与之相对应的，却是经营业绩不降反增。这其中固然有本期转让子公司成都成商汽车有限责任公司股权带来的投资收益增加了１１５０万元的因素，也有财务费用减少１１７７．２２万元、同比下降３０．６９％的巨大贡献。这体现在公司净资产收益率上，则高达２３．３６％，同比上升近１ 个百分点。“与整个行业平均水平相比，２３％的毛利率也是较高的”。

  而更为重要的是，成商集团是一个重资产型的公司，自有物业比例高达７４％。“利用自有物业经营与租赁物业经营相比，在开业初期成本相对较高，但随着时间的推移，企业的经营成本不会受到房租上涨的影响，从长期来看经营成本会更低，在竞争中更具优势，也不会出现因业主的经营思路变化，而被迫丧失经营场地的可能，长期经营风险更低”，成商集团高层自信表示。

  一家机构就此评论：公司截止２０１０年底，在２０ 万平米的经营面积中有７４％的自有物业占比，相应物业的资产重估价值约为８５ 亿元，“根据ＮＡＶ 估值法，对应每股价值２３．２ 元，相对于目前的估计具备较高的安全边际”。

  （ＣＩＳ）