■行业报告

房地产业

  东兴证券：销售或进入上升通道

  根据中国指数研究院统计，上周（2011.4.18-4.24）监测的35 个城市中，21 城市楼市成交量上涨，13城市成交量涨幅在30%以上。从上周商品房交易数据看，各地经历清明节销售回落后已从反弹进入一个上升的态势。我们对二季度的判断是：房地产股将迎来一个“由暖转热”的回升过程，房地产股将进一步回升，并且活跃个股将由点向面的范围扩大。“调控压力将促强势企业突破”，一季度一些强势企业已经先于其他大多数房地产股股价上涨，我们认为这些公司中的大部分在二季度仍将有继续上行的能力。其他房地产上市公司也将迎来一个修复的行情。除关注“个大灵活”和“筋骨好”的强势企业外，可以在“体肥”一类公司中寻找出一些短期业绩释放好的公司。

  （郑闵钢 S1480510120012）

  商业与旅游

  爱建证券：消费升级趋势将得以延续

  从行业的角度出发，我们认为零售与旅游行业作为业绩成长相对较为稳定的行业，对其过度的悲观或是乐观都会产生问题。分板块看，零售股目前无论是绝对估值、相对沪深300或是对大消费其他子行业的估值都处于相对合理的区间，而从近期出来的多家公司的业绩情况来看，行业基本面应该说并无太大变化。同时，市场上对网购及人工成本上升的担心也已经在较低的估值水平中有所体现，再加上近阶段政策面上一贯重视消费的问题我们仍是看好行业的发展。与之相似的，旅游行业在政策面上的扶持力度近期也是有增无减，尤其是接下来的5月份，除了有五一和世园会外，5月19日更是被定为国家旅游日，足见国家在把旅游业定为战略性支柱产业后对其的重视程度，因而我们总体也相对看好。不过，值得注意的是目前旅游行业的估值水平在四个大消费板块中是较高的一个，业绩增长不达预期等因素会影响行业内个股的整体表现。

  （侯佳林 S0820511030002）

  农林牧渔

  西南证券：关注中上游 青睐禽畜养殖

  我们认为，中长期农产品上涨趋势不变，但今年下半年农产品的涨幅将逐步收窄；目前农林牧渔板块整体PE 虽然较前一季度有所回落，但相对PE 仍在高位，相对估值不明显，给予“跟随大市”评级。重点关注雏鹰农牧（002477）和民和股份（002234）。雏鹰农牧主要受益于生猪产业持续高景气度以及公司独特的经营模式，三门峡生态猪养殖项目是公司未来看点；民和股份是我国最大的鸡苗生产企业，受益与鸡苗持续攀升以及公司非公开增发拓展产业链下游，有利于提升公司增长能力，平滑业绩波动，提升公司市场估值。

  （王剑辉 S1250511010003）