——桐昆集团股份有限公司首次公开发行A股网上路演精彩回放

  出席嘉宾

  桐昆集团股份有限公司 董事长 陈士良 先生

  桐昆集团股份有限公司 总裁 汪建根 先生

  桐昆集团股份有限公司 董事、财务总监 屈玲妹 女士

  桐昆集团股份有限公司 董事会秘书 周 军 先生

  国信证券股份有限公司 投资银行事业部 董事总经理 王东晖 先生

  国信证券股份有限公司 投资银行事业部 董事总经理 王 颖 先生

  国信证券股份有限公司 投资银行业务部 高级经理 任绍忠 先生

  发行篇

  问: 公司上市的目的是什么？

  汪建根：上市的目的是通过上市建立更加完善的经营机制，通过融资平台的打造，实现资本、资源的分配、使用与产业经营有效的结合，实现企业的可持续发展，做精做强主业，并实现上下游一体化产业发展格局，提升公司的市场竞争能力、抗风险能力和盈利能力，打造百年桐昆，实现永续经营。谢谢！

  问: 请问公司募集资金投资的项目有什么产业政策？

  陈士良：《纺织工业“十一五”发展纲要》指出：要大力推荐新型聚酯多元化技术品种PTT等产业化研发，加快规划内合纤原料建设项目的核准进度，鼓励具有合纤原料生产能力的民营资本进入，逐步提高我国精对苯二甲酸（PTA）、对二甲苯（PX）和乙二醇（MEG）等重要化纤原料的自给率，逐步降低对外依存度；在今后建设的炼油、乙烯工程中，尽量多安排一些对二甲苯、乙二醇等产品，增强化纤产业链接力度，减少对进口原料的过度依赖，促进我国聚酯和涤纶工业的发展。《浙江省先进制造业基地建设重点领域关键技术及产品导向目录（2005-2007）的通知》把“新型功能性、差别化化学纤维、乙烯工业及PTA等石油化工下游产品、高档家用纺织品、高档产业配套用纺织材料”列入传统优势产业改造提升的重点。因此，本次募集资金投资项目符合国家相关产业政策，谢谢！

  问：请问本次募集资金对净资产收益率有什么影响？

  周军：本次发行募集资金到位后公司净资产额将大幅提高，而募集资金投资项目需要一定时间的建设期，因此在短期内难以完全产生效益，公司存在发行当年及项目建设期间净资产收益率下降的可能性，但是，随着公司募集资金投资项目的逐步展开，公司整体盈利仍将逐渐回升到发行前的水平，谢谢！

  问：请问对桐昆股份的二级市场价格定位，你们是如何估计的？

  王东晖：桐昆股份的市场价格是由投资者来决定的，但我要告诉您的是公司近年来发展迅速、经营稳健、业绩优良、市场前景广阔，是一个非常值得长期持有的公司。谢谢！

  问：请问募投项目的经济效益如何？

  周军：本项目达产后，所生产的PTA将用于公司后续生产涤纶长丝产品，因此所产生的经济效益将体现在最终产品涤纶长丝上。若假设本项目产品全部对外销售，则本项目经济效益估算为：公司将年新增销售收入480,000万元（不含税），年新增净利润48,449万元（企业所得税率按25%），税后会计收益率为15.94%，税后投资回收期为7.53年（含建设期28个月），盈亏平衡点为36.89%，谢谢！

  问：请问您能介绍下公司募集资金投资项目在运营成本上是否有优势？

  屈玲妹：第一，是有技术优势，本项目采用INVISTA（英威达）工艺技术，该工艺技术是目前国际上最为成熟和先进的PTA生产技术，可有效降低运营成本。目前，扬子石化、仪征化纤、辽阳石化、亚东石化的PTA生产装置均采用INVISTA工艺技术。第二，是有成本优势，采用尾气发电，以后工厂电费成本为零。第三，是有运营成本优势，有区域优势，生产工厂离总公司很近。第四，是有投资成本优势。谢谢！

  行业篇

  问：请问能介绍下我国涤纶长丝的行业发展方向么？

  陈士良：我国涤纶长丝开发品种规格不够丰富、产品质量不够稳定，功能性、差别化涤纶长丝比例仍较低，多种功能复合品种更少，在整体水平和质量上与美国、西欧、日本，以及韩国相比仍有一定差距。我国的涤纶长丝制造业在提高产品差别化、功能化率方面还有较大发展空间。根据中国化学纤维工业协会的涤纶长丝生产与产品现状及应用分析，目前我国涤纶长丝尚待进一步开发以下差别化、功能化品种：细旦多孔、异型、异收缩、弹性、高吸湿、抗静电、抗辐射、阻燃、抗紫外、远红外、抗菌和导电等纤维，谢谢！

  问：请问公司在行业中技术优势表现在哪？

  陈士良：公司自成立以来，始终把技术创新摆在首要位置，恒盛化纤和股份公司都是国家火炬计划重点高新技术企业，并分别于2008年、2009年被认定为高新技术企业，公司的“企业技术研发中心”被认定为省级高新技术研究开发中心，并分别与东华大学、浙江理工大学、中国纺织科学研究院建立了长期技术合作伙伴关系。公司的纤维检测中心获得《中国合格评定国家认可委员会实验室认可证书》。公司多次承担国家科技支撑计划项目、国家“星火”计划项目、国家火炬计划项目、浙江省高新技术产业化项目以及浙江省技术创新项目。公司为中国纺织工业协会、中国化学纤维工业协会及纺织产品开发中心认定的“国家新合纤产品开发基地”，成功开发了涤纶多异复合纤维、FDY重旦多孔丝、强收缩高蓬松保湿性纤维、DTY多折射网络丝、特种荧光POY丝、重磅仿真混纤维和高性能微消光缝纫专用涤纶丝等产品。为保护公司的专有技术，公司至今已申请并获得实用新型专利88项，外观设计专利2项，谢谢！

  问：请问公司在所属行业中的地位如何？

  汪建根：根据中国化学纤维工业协会统计，公司的涤纶长丝销量自2001年起连续10年位居行业第一，行业地位突出。公司连续七年跻身中国企业500强，荣列2008中国企业500强第318位、中国制造业企业500强第173位，2007－2008年度中国纺织服装企业竞争力500强第9位、化纤行业竞争力10强第2位，2008年度、2009年度中国纺织服装行业主营业务收入百强企业、出口百强企业，2008—2009年度、2009—2010年度中国化学纤维行业竞争力10强企业，谢谢！

  问：公司的行业季节性明显么？

  汪建根：随着涤纶长丝应用领域的不断拓宽，现在涤纶长丝行业已无明显季节性，常年生产、常年销售。谢谢！

  问：请问董事长先生，贵公司近些年的高增长，虽然具有行业景气周期的因素，但增速明显高于同行业其他公司。请问，这个业绩是真实的吗？另外，今年一季度的盈利情况如何？能做一个预测吗？谢谢！

  陈士良：主要是公司重视产品开发，调整产品结构，增加高附加值的产量。同时，金融危机的时候我们实施的世界上最大的年产40万吨的差别化纤维项目，增加了效应，利润增值。一季度利润总额三亿多。谢谢！

  问：请问公司所从事的涤纶长丝制造业处于产业链的哪端？

  汪建根答：公司所从事的涤纶长丝制造业处于产业链的中端，谢谢！

  经营篇

  问：请问公司的产品有什么优势？

  陈士良：公司涤纶长丝产品结构丰富，包含POY、FDY和DTY等多个系列近百个品种，为国内拥有涤纶长丝品种最多的制造企业之一，产品差别率高于行业平均水平。基于其产品结构和技术装备的优势，公司能针对市场需求的变动，快速调整其生产计划和产品结构以适应市场，谢谢！

  问：能简单介绍下其他可比公司的竞争优势么？

  陈士良：以信赖工业公司、南亚塑胶工业股份公司、远东新世纪股份有限公司等为代表的跨国企业在涤纶长丝的技术研发、品牌国际化、经营全球化方面具有优势。发行人、恒力集团、恒逸集团、荣盛集团等国内行业先入者已经在生产规模上具备优势，并已具备自己的核心生产技术，且在工艺成熟度、产品稳定性以及生产成本控制方面，具备了较强的竞争力，谢谢！

  问：公司产品主要应用于哪些领域？

  汪建根：公司产品主要应用于服装和家纺以及产业等领域（如窗帘、沙发布、床上用品、广告布、帐篷布等），谢谢！

  问：请问公司主要产品生产技术在国内外处于什么阶段？

  汪建根：公司主要产品均有多年研究开发和试制生产的历史，大多数主要产品已处于大批量生产阶段，其生产技术和工艺均已成熟并处于国内领先或国际先进水平，公司所获批或获奖的新产品已达20余种，公司在行业里创造了很多第一。谢谢！

  问：请问公司的品牌优势表现哪？

  陈士良：公司历来重视品牌建设，“GOLDEN COCK”牌涤纶长丝在1999年9月评为“浙江省名牌产品”，2007年9月被评为“中国名牌产品”，同年12月被评为“国家免检产品”，在国内市场上拥有较高的知名度和美誉度，谢谢！

  问：公司主要的生产模式是什么？

  汪建根：公司及各子公司采用专业化分工生产的生产模式：公司各厂区及各子公司每年年底根据当年的运营和销售情况制定下一年度的生产指标，之后上报公司确认，公司据此考核公司各厂区及各子公司的生产情况。公司各厂区及各子公司每天向股份公司上报生产指标，包括产量、等品率、优等率、废丝率、断头率和制成率等指标，公司根据此跟踪生产情况。公司下设生产技术部，负责监督指导公司各厂区和各子公司的生产、工艺技术、生产管理线和质量控制线,每月召开生产例会，分析问题，指导生产，调整结构，使公司有序合理生产适销对路产品。谢谢！

  问：公司未来环保支出情况怎样？

  汪建根：为保证募投项目“嘉兴石化年产80万吨PTA工程”的顺利实施，2010年5月18日，嘉兴石化与中国纺织工业设计院签订《年产80万吨PTA工程污水处理项目工程建设承包合同》，约定由中国纺织工业设计院为嘉兴石化提供工程设计、设备采购、施工安装以及技术服务，合同总价为12,890万元。污水处理采用先进成熟的“UASB＋二级好氧”工艺技术，项目产生的废水经预沉淀处理、调节中和，经厌氧反应及好氧曝气等生化处理，再经二次沉淀、气浮等，处理后的水质达到规定指标后排放，谢谢！

  问：请问保荐机构认为桐昆股份的核心竞争力是什么？

  王东晖：公司目前已经树立起全方位的竞争优势：技术优势、产品优势、规模优势、品牌及地理优势等。谢谢！

  问：公司的使命是什么？

  汪建根：公司的使命是“行纤维之事、利国计民生”，谢谢！

  问：请问公司营业收入的由哪些构成？

  屈玲妹：报告期内，公司主营业务突出，各期主营业务收入占营业收入的比例均在97.5%以上，并呈上升趋势。其他业务收入主要为少量的PTA、MEG以及油剂和涤纶废丝的销售收入，谢谢！

  问：请问董事长，您怎样调动员工的积极性？

  陈士良：首先是充分尊重员工在公司管理的主体地位，充分听取员工的意见和建议，用待遇、发展、企业文化来调动员工的积极性，使他们树立主人翁的光荣感和责任感；如：制定激励约束制度，完善考核奖励办法，真正做到奖勤罚懒，奖优罚劣。谢谢！

  问：公司对于产品开发有什么样的计划？

  陈士良：本次发行当年及未来两年，公司利用拥有的省级企业技术中心，加强与科研机构、大专院校合作，不断将研究成果产业化；公司将以现有产品为基础，通过实施“嘉兴石化年产80万吨PTA工程”，增强涤纶长丝产业链前后道的配套能力；通过实施大容量熔体直纺、差别化纤维等项目，采用先进技术提升传统化纤工艺，丰富差别化、功能化涤纶长丝的品种结构，扩大公司产品的生产规模，降低产品生产成本，提高公司的整体盈利能力，谢谢！

  问：请问与贵公司最相近的上市公司是哪家？

  陈士良：荣盛石化，还有新民科技。谢谢！

  发展篇

  问：请问公司的地理是否有优势？

  陈士良：长三角地区的涤纶长丝消费量约占国内总量的80%。公司位于浙江嘉兴桐乡，地处浙江北部杭嘉湖平原；东距上海110公里，北临苏州74公里，西邻杭州56公里，属以上海为中心的长江三角洲经济区；紧邻中国绍兴钱清轻纺原料市场、中国柯桥轻纺城、萧绍化纤市场、盛泽化纤市场等专业市场。优越的地理位置拓宽了公司的销售渠道，节约了产品的运输成本，也是引进人才的高地。谢谢！

  问：请问能说下公司市场开拓计划么？

  汪建根：公司将坚持立足化纤行业，以差别化涤纶长丝产品为核心，进一步丰富产品线。公司坚持直销为主的营销模式，针对日益激烈的市场竞争，将不断提高现有产品的品质，对现有市场进行渗透并抢占更多的市场份额；同时不断实施转型升级，开发差别化、功能化、细旦化、复合化产品，给客户提供全系列涤纶长丝产品，满足客户的多样化需求，实现市场的全面领先，谢谢！

  问：请谈一下贵公司新股上市的感想？

  陈士良：发行上市后，公司将成为公众公司，我们一定要以负责、诚信的态度面对社会公众的监督。同时公司将加快募集资金项目的实施，尽快产生效益，力求以良好的业绩回报股东。可以说，上市为公司今后的发展提供了更广阔的舞台，同时也加大了公司经营管理的压力，我们将更加努力的经营。谢谢！

  问：公司靠什么来赢得投资者的信心？

  陈士良：在公司今后的发展中，我们将继续依靠良好的业绩和诚信的态度来赢得各位投资者的信心。相信我们和广大投资者都能在桐昆股份实现自己的理想。谢谢！

  问：请问保荐机构如何看待桐昆股份的未来发展？

  王东晖：我们对桐昆股份的未来充满信心。公司主要产品在各个应用领域都很受欢迎，稳定增长的需求、不断创新的科研技术和良好的渠道管理以及优良的产品质量保证为桐昆股份进一步扩大产能、开拓新市场提供发展机遇。而且公司已经做好了这方面的准备，此次募投项目达产后，将直接带来公司效益的提升。谢谢！

  文字整理 于雅琴 本版编辑 李魁领

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