⊙记者 婧文 ○编辑 张亦文

  前期进入“估值修复”的银行板块近期陷入震荡态势，而不少基金经理明确表示，基于银行的低估值和较为确定的成长性，依然看好银行股。

  诺安基金研究总监王创练表示，在高通胀的背景下，目前相对看好金融行业，尤其是银行板块。同时看好有定价能力的一线白酒企业、拥有自有物业的商业零售公司、商业地产，以及受益人口老龄化的估值合理的部分医药公司。

  王创练认为，2010年银行的盈利增长32%-33%，但银行指数却跌了25-30%。主要原因可能是去年银行大量融资导致供求关系恶化。今年年初，银行板块的PE估值水平与2008年金融危机时非常接近，而PB则低于2008年。“我们预计，2011年的银行的业绩比2010年肯定会有增长。目前，市场对2011年银行的盈利增长预计为20%多。而银行的一季报更是证明这种盈利预测存在上调的可能。此外，法定存款准备金的上调，静态来看对银行的盈利有负面影响，但动态来看对银行可能利好，因为银行议价能力会变得更强，息差可能会上浮。”

  从估值水平来看，王创练表示，目前对投资者来说，投资银行股比投资绝大多数债券要有吸引力。站在目前时点上，从投资价值来说，银行的估值低实际上已把相当多的风险因素考虑在内，银行目前的预期收益率应该能抵御或补偿这些风险因素。

  此外，从私募排排网的调查数据来看，银行继续成为私募重点配置的对象。其逻辑在于，银行的业绩超预期，存在估值修复的要求，而在弱市当中，作为防御性的配置品种，也是私募一个不错的选择。

  摩根士丹利华鑫基金经理认为，一季度整体经济处于加速态势，加上市场大小盘估值分化严重，经历多次预期的二八转化，终于在一季度开始，大盘蓝筹估值回升，小盘股大幅回落。从业绩分析角度看，大盘蓝筹推动市场上行，更多的是年报和一季报效应，银行增速超出市场预期，为蓝筹上行注入了主导性动力。加上旺季效应，经济短期加速导致的库存景气，原油价格飙升、上游原材料价格都成为周期性行业轮动的催化剂。

  不过，上述基金经理表示，仔细研究经济脉络，中国经济短期加速，但放缓迹象已经显露，PMI显示库存累积至高位，新订单等指标下行，预示补库存周期在不远的将来将结束，并进入去库存，一旦去库存周期开始，经济活动收缩。加上政策紧缩持续，二者叠加，将造成中期宏观风险。这一预期在节后PMI数据公布后开始主导市场，造成市场情绪进一步恶化。展望未来，市场风险仍将释放。去库存态势、政策基调仍是主导中期市场走势的核心因素。