⊙本报记者 黄金滔 安仲文

  今年以来宏观政策持续紧缩，投资风格一直是市场关注的焦点问题。对此，今年上半年投资业绩表现突出的信达澳银投资总监王战强日前接受本报采访时认为，未来一段时间投资会在周期与稳定增长作再平衡。在前4个月“拥抱”周期股之后，目前基金投资将重新考虑经济下行、政策紧缩，稳定增长类股票或将存在投资机会。此外，下半年投资还可重点把握产业升级主线。

  王战强认为，市场资金面偏紧的趋势依然有望延续，核心的问题是目前CPI仍然较高。而资金面偏紧对市场的心理影响更大。

  对于宏观经济，王战强表示，今年中国经济的主题是“软着陆”。政府经济政策的重心是控制通胀，紧缩政策仍将持续，打压房地产行业对经济的影响也会在下半年显现。目前，一些领先指标，如M1、M2、PMI等已经有所回落，显示出经济有放缓的迹象。他预计，今年下半年，中国经济会出现“软着陆”。而只有下半年经济放缓，通胀高企的局面才会有所缓解。因此，相信紧缩的政策会持续一段时间。

  经济下滑必然会对上市公司盈利产生不利影响。对此，王战强认为，未来受此影响较大的是周期性行业，特别是经营杠杆较高的周期性行业。而对银行业则影响相对较小，除非发生经济“硬着陆”的情形。

  短期内，王战强对市场持相对谨慎的态度，但他强调对市场并不悲观，因为经济软着陆与市场预期之间并没有很大的“错配”。同时，不论横向对比还是纵向对比，A股市场蓝筹股的估值均处于较低的位置。

  “目前市场低迷时，是投资者介入市场的好时机。”王战强说。正是基于上述判断，信达澳银公司选择在5月9日开始发行该公司今年首只新基金——信达澳银产业升级基金。

  对于产业升级主题，王战强分析，“十二五”规划更加强调经济的转型与再平衡，主要包括：消费与投资的平衡，区域平衡、城乡平衡，以及扩大居民的收入。因此，相比以往，十二五期间，国家对产业升级将给予更多的促进。

  王战强表示，在此背景下，信达澳银产业升级基金将主要投资四条升级的线索。一、体现在第三产业和服务业比重的提高上。二、传统产业的升级。三、产业在区域的重新布局，比如，在新疆等西部地区发展或转移高耗能行业。四、发展“十二五”规划提出的节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车等七大战略新兴产业。

  王战强强调，最近他选股的主要标准有两个：一是低估值，二是行业确定性较强的领域，最好是两者的交集。展望下半年，王战强强调，会采取“防守反击”的策略，重点配置在基本面稳定、行业景气度高、受益于政策推动且估值合理的消费、装备制造、建筑等行业，波段性地把握一些高景气的周期性行业的投资机会。

  王战强表示，未来一段时间投资会在周期与稳定增长类公司之间平衡。前4月份拥抱周期股之后，目前基金投资将重新考虑经济下行、政策紧缩，中小盘股票或稳定增长类股票已经经历大幅下挫，目前基金可考虑介入，尤其是稳定增长类股票的投资可以以时间换空间。

  主题投资方面，王战强最看好新疆板块，认为该区域未来五年受益国家政策与资金的实质性支持，与投资相关的上市公司将显著受益。

  谈到市场关注的高铁板块，王战强认为，我国发展高铁的大方向还是不变的，虽然量上可能有所减少。此外，中国高铁设备的企业经过引进吸收消化，将来走出国门，这个大方向也是不变的。因此，经历前期的大幅调整，部分高铁板块的龙头公司或已出现投资价值。“因为这些公司的未来一至两年的收入的可预见性其实是比较强的。”