⊙本报记者 涂艳

  与无数聚光灯下的股票型基金相比，国内债券基金等低风险理财产品多少显得有些枯燥和默默无闻。然而随着市场不断走向成熟，债券基金不知不觉已经逐渐踏进舞台的中央。

  数据显示，2010年国内基金资产总规模为2.44万亿元，比2009年2.6万亿元下降约6%。但是债券型基金规模却逆势上涨，比2009年大幅增长668亿元，达到1507.4亿元。随着债券基金市场的扩展，长期默默耕耘于此间的基金公司也开始迎来收获的季节，老十家之一的长盛基金正是其中一员。

  耕耘

  作为国内第一批上市的债券基金，长盛基金旗下首只债券基金——长盛中信全债无疑头顶着诸多的光环。截至5月11日，该只基金成立以来的收益率高达141%，超越比较基准近100个百分点，这也是目前所有债券基金中成立以来获取的最高收益率。与此同时，该基金的荣誉足迹几乎遍及金牛奖、金基金等各类基金业权威奖项。

  而该公司旗下另一只债券基金——2008年10月成立的长盛积极配置债券基金则堪称近年来的债基大明星。Wind数据显示，截止5月11日，该基金的近1年和近2年回报率均居同类债基榜首，2010年更是以15.54%摘取了国内开放式债券基金的总冠军。

  “长盛基金固定收益团队实力雄厚，债券投资管理能力一直比较突出，旗下固定收益类产品长期以来的绩效表现始终得到业界认可。”作为国内最早致力于基金专项研究的专家，银河证券基金研究总监王群航对此印象深刻：“长盛基金在发行和管理债券型基金方面仍然保持着一个显著的特点，至今只发行二级债基，没有发行一级债基或纯债基金。”

  在长盛中信全债面世之初，市场上尚无可投资于二级股票市场的债券基金，受该基金产品设计的启发，银河证券基金研究中心尝试将其命名归类为“二级债基”，这一概念提出后，在长盛中信全债成功运作的领头羊效应下，众多基金公司纷纷跟进效仿，短短几年间二级债基迅速发展成债券基金中的一个重要分支，截至目前，市场上已经发行了60只左右同类产品，盘踞债基市场的半壁江山。

  “我们对二级债基的偏爱并非心血来潮，而是基于公司自身的优势和特点。”长盛基金固定收益部总监张芊认为，经过多年投资历练，长盛基金在大类资产配置上积累了丰富经验。一方面，公司研究范围已经覆盖所有固定收益核心领域，包括利率、信用产品、新股申购、可转债、衍生品等等，研究角度立足国内，同时放眼国际市场，形成了系统的研究框架和核心投研能力。此外，公司还致力于完善风控系统，建设债券研究信息化平台，全面提高固定收益类资产的投资研究水平。

  另一方面，长盛所特有的投资决策机制有助于固定收益团队与权益类投资团队实现充分沟通，借鉴行业研究、公司研究的成果，加深在微观层面上对个券的了解，有效提高大类资产配置和品种选择的能力。

  此外，在社保基金组合管理上的多年历练，也让长盛基金在固定收益领域受益匪浅，并进一步强化了稳健的投资风格。作为最早的六家社保基金管理人之一，长盛基金无论在管理规模还是组合业绩上均名列前茅。

  理念

  “一直以来，公司对固定收益团队建设投注大量精力和资源。骨干从业人员从业时间长、经验丰富，难能可贵的是他们都成长于内部培养，因而高度认同公司长期坚持的‘稳健第一’的投资理念。”张芊介绍说。

  作为近年来在债基领域冉冉升起的明星，长盛积极配置基金经理蔡宾早在2006年就已加盟长盛基金，此间历任研究员和社保基金组合助理，现任固定收益部副总监，对此他无疑具有深刻体会，“安全稳健是我们在固定收益领域始终坚持的投资理念，我们强调在风险可控的基础上追求绝对收益，追求连续、稳健的赚钱能力，尽量防止过大的波动风险，帮助客户实现资产保值、增值。”

  张芊认为，债券投资实际上是一个积小胜为大胜的过程。“通过密切观察宏观经济、分析政策意图、掌握市场信息、精选债券产品，无论是新股、还是二级市场，无论信用债还是可转债，我们争取在每一个环节规避风险并获得正回报。”纵观长盛中信全债成立以来的表现，通过严控下行风险，在亏损最严重的年份该基金净值也仅仅损失2%，其余年份则有平均超过20%的收益，累计起来效应十分显著。

  “即使是最优秀的投资大师，也无法预测短期内的市场走向，就好像你无法判断荷叶上的青蛙下一秒将向哪个方向跳到水里，因此我们尽量减少对短期行情的判断，而将目光锁定在中长期市场趋势，并从中寻找结构性机会。”蔡宾表示，在经济形势不明朗的背景下，审慎控制股票仓位，有效规避系统风险，同时坚持安全边际的原则，加大配置低估值品种，“力争在所有资产类别上都获得绝对收益，这是我们给投资者创造回报最重要的基础。”

  突破

  近年来，我国债券市场取得长足进步，在优化资源配置、推动金融体制深化改革等方面发挥了重要作用。2010年，我国债券余额达20.4万亿元，债券融资规模为股票的3.3倍，市场交易量和流动性明显提高，银行间债券市场交易量突破150万亿元。

  伴随债券市场进一步走向繁荣，固定收益类产品也需要不断推陈出新，以适应市场的发展趋势。“在巩固目前债券基金业绩的基础上，未来我们计划在保本基金、分级债券基金、封闭式基金等方面做更多尝试和突破，满足投资者个性化、多元化的需求。”张芊表示，目前该公司正在发行一只保本型基金——长盛同鑫保本混合型基金。

  出于对首只保本基金的重视，长盛同鑫保本将由明星基金经理蔡宾挂帅管理。该基金保本周期为三年，对投资者本金给予100%担保保证，保本比例相较于其他公司同类型产品较高，向下风险有限；而申赎费率相较于其他公司同类型产品偏低，且申赎自由。

  “在连续加息后，债券市场收益率基本上达到了过去数年来的高点位置，债券市场正在迎来最好的建仓良机。”蔡宾表示，新基金将在初始阶段把大部分的资产投资到可以产生稳定现金流的债券资产上，把债券所获得的利息作为可承受的最大损失风险去投资股票。“当下债市有利于我们提高基金的安全垫，进而逐步提高股票资产的投资比重。”

  “保本基金，虽然在大类别上属于混合基金，但其本质上还是以债券市场为主要投资对象的基金，并且也可以适量、适度、灵活地投资股票二级市场，以对于股票市场的投资收益来提高相关基金的整体收益水平。”王群航认为，长盛基金选取与二级债基相类似的保本基金尝试突破，不失为一个好策略：“蔡宾在管理长盛积极配置债券基金时表现出来良好的大类资产配置能力，总体上符合保本基金的运作模式，我们对此表示期待。”