⊙记者 张欢 ○编辑 朱绍勇

  在昨日举办的“第16届里昂证券中国投资论坛”上，里昂证券对未来A股给出了非常乐观的预期。里昂证券中国A股市场研究部主管严贤铭表示，目前A股估值已接近历史低点，随着通胀拐点逐渐到来，A股外部环境将逐步改善，上证指数年底有望站上3800点。

  里昂证券认为，受到政府对房地产市场泡沫的担忧和流动性收紧货币政策的影响，中国ＧＤＰ的增长模式正在发生转变。中国目前推出的政策突现了政府政策将更加符合“和谐社会”主题的决心。

  里昂证券指出，中国股市目前的调整是否是下一轮上涨前的健康性回调还是预示中国经济增长放缓，目前无法给出定论。中国ＧＤＰ的增长模式正在发生转变，对通胀的担忧以及保障房政策的效果，影响投资者对中国市场的前景判断。

  严贤铭表示，未来9到12个月内，A股上涨理由十分充分。首先，A股估值已接近历史底部，因而具备非常大的上升空间。其次，通胀最晚在三季度初到达高峰，A股宏观环境由此逐步改善。再者，人民币升值成为另一个积极因素，增加A股上涨的潜力。最后，在负利率环境下，众多外部资金仍有可能再次进入股市。

  “通胀在下半年到达高峰的话，宏观政策将随之逐步放松，市场会由此向上运行。另外，M1增长率和A股市场往往具有同步性，最新的M1增长率只有13%，已经到了低点，市场已经不能再降了。”严贤铭说，“在大家担心的A股扩容方面，今年前四个月，IPO和增发比去年同期上升了18%，但是我们发现最近IPO在放缓，我相信IPO总量和增发总量不会超过去年。我们的预测是，沪深300指数应该会涨到4200点，从现在起可以涨35%，上证指数年底将站上3800点。”

  在谈到A股可能面临的风险时，严贤铭提醒油价上涨可能带来的风险。严贤铭说，“如果油价涨地更高，对市场而言肯定是不好的消息，因为油价不仅意味着更高的通胀，可能会对今年或者明年的增长带来很大的负面影响。”

  “第二个风险，过度收紧的问题，如果政府继续去加息的话，可能会给很多企业带来融资的负担。眼下市场的利率已经比基准利率要高了，所以，如果再继续往上涨，这就可能会带来一个过度收紧的问题，但我们觉得，第二个风险发生的可能性不大。” 严贤铭说。

  在投资策略上，里昂证券建议关注于传统低估值领域，建议卖出高估值板块。同时，里昂证券非常看好周期股，包括水泥、煤、铜、金、建筑机械、工程机械等，同时电力、医疗和保障房相关受益板块也值得投资者关注。