⊙记者 唐真龙

  从阳光私募到银信合作、再到房地产信托，信托理财似乎一直都是“野火烧不尽，春风吹又生”。然而这一次当房地产信托风声渐紧，叫停传闻四起之际，信托公司还是感到了丝丝凉意。虽然监管部门一再否认有关叫停房地产信托的传闻，但面临房地产信托越来越大的市场风险，信托公司不得不重新对这项主打业务进行审视。

  监管层再度辟谣

  从本月初起，有关监管层叫停房地产信托业务的传闻便在信托业界流传，此后部分媒体报道银监会将于5月出台房地产信托业务新规，但这一报道遭到银监会的正面否认。银监会有关负责人5月3日以短信的形式告知媒体，银监会一贯要求信托公司在依法合规、风险可控前提下开展房地产信托业务，没有在5月份出台房地产信托业务新规的计划。

  但此次辟谣并没有平息传言，5月16日，又有媒体报道“银监部门紧急叫停房地产信托业务，收紧新规可期”，对此银监会再度予以否认。银监会有关负责人17日重申。目前，银监会对信托公司房地产信托业务的要求没有变化。

  一个月之内，银监会针对叫停房地产信托的传闻两度辟谣，但这并没能打消信托公司的疑虑。“无风不起浪，房地产信托收紧是必然。”上海某大型信托公司财富管理部门负责人向记者表示。在银信合作和阳光私募业务相继遭到规范之后，房地产信托业务已成为信托公司的主打业务，也成为相当一部分信托公司盈利的主要来源。“实际上，依靠房地产信托业务做支撑，这两年信托公司的日子还是很好过的。”上述上海这家大型信托公司的负责人表示。

  事实上，相比以往的银信合作千分之三的手续费，房地产信托业务的盈利更为可观。信托公司在房地产信托业务中收取的手续费是银信合作业务的10倍之多，目前可以达到4%。而对于很多大型信托公司来说，房地产信托产品不仅收益较高，其销路也非常好。“多数产品都不需要营销，基本上在募集期都能销售一空。”上海某信托公司负责人向记者表示。由于房地产信托业务“供销两旺”。虽然银信合作业务遭遇规范，但没有伤到信托公司的元气，故而今年以来信托公司的盈利状况还不错。但若房地产信托业务遭遇收紧，信托公司的盈利势必受到重创。“监管层一再否认传言，可能也是出于这方面的考虑。暂停房地产信托业务将危及部分信托公司的生存。”上述人士表示。

  信托理财突围

  自2009年监管层叫停了信托公司新设证券投资账户之后，虽然经过数次沟通，但信托公司开设证券投资账户一直未被放行，这也使得信托公司发行证券投资类集合信托产品受到牵制。“目前一些老的信托公司还有证券账户，而一些新设的信托公司发展此类业务就受到较大限制。”某信托业专家向记者表示。记者从相关渠道获悉，就信托公司开设证券投资账户一事，相关部门曾经进行过沟通，但一直没有下文，信托公司开设证券投资账户因而被无限期推迟。

  除证券投资信托业务之外，在去年7月份银监会出台银信合作新规之后，银信合作理财产品的发行量便一路下滑。虽然在近期信贷趋紧的形势下，银信合作理财产品有触底回升的态势，但信托业人士认为，银信合作这类业务再也难以成为信托公司的主流业务。

  在房地产信托、证券投资信托、银信合作之外，近年来部分信托公司在一些另类投资领域开辟市场，比如有些信托公司推出了艺术品投资信托产品、矿业投资信托、红酒信托等领域的信托产品。“这些是细分的市场，难以成为主流，信托公司盈利模式依然难寻。”上述信托业专家表示。

  2011年，被各家信托公司视为转型之年，很多信托公司都在积极培养自主管理团队，向专业的财富管理平台转型。然而在转型的过程中，如何打造丰富的产品线，如何与迅速崛起的银行理财、基金乃至券商集合理财竞争，在广阔的理财市场分得一杯羹，信托理财还需要寻找自己的方向。