⊙记者 婧文 ○编辑 于勇 张亦文

  弱市之下，低风险产品发行热度陡增，再现一日售罄盛况！与之形成鲜明对比的则是，“迷你型”股基的不断出炉。

  当“滞涨”之忧渐起，嗅觉灵敏的资金纷纷转向低风险品种寻求避险。即便是基金经理，其谨慎心态亦十分凸显，手握重金的新基金不敢轻易建仓，仓位较重的老基金则扛起了“减仓”大旗。直接导致的结果是，股市成交持续低迷，热点难以持续，观望情绪浓厚。

  资金避险情绪升级

  仅仅一个交易日，保守型债券份额富国天盈A就提前结束了募集，启动全额比例配售。综合渠道的信息显示，富国天盈此次发行共计吸引近80亿资金关注，其中富国天盈A吸引了近70亿资金。

  由于此前于5月16日首发的杠杆类份额富国天盈B已经吸引了逾10亿资金认购，再算上天盈A的70亿申购，富国天盈分级债券基金三日内已吸引了近80亿资金认购，这成为今年以来基金发行市场上吸引资金最多的新基金，也使得比例配售今年以来首度重现江湖。

  “火热”的不仅仅是债基，事实上，今年来包括保本基金、货币基金在内的低风险产品均受到了投资者的青睐。从首发规模来看，低风险产品共计“吸金”663.58亿元，这一数据已经超过了偏股型基金首募总额。

  在浙商证券基金分析师邱小平看来，“今年以来包括债基、保本基金在内的低风险产品发行较好，从中可以看出资金的避险需求。”

  值得注意的是，早在4月份市场刚“掉头”向下之际，作为市场的绝对主力之一的基金，就已经开始大规模“弃股买债”。中央国债登记结算有限责任公司统计数据显示，4月基金在银行间债市的债券托管量大幅增长，当月增量为1276亿元，创下2009年来单月增持债券新高。数据显示，前一次基金单月超千亿增持债券发生在2010年5月，当月A股市场在房地产调控政策的打压下大幅下挫。

  “资金活水”无入市动力

  弱市之下，新基金的不断发行则成为市场“寄望”的资金活水，然而，在一位掌管次新基金的基金经理看来，在市场缺乏投资机会之际，资金并没有入市动力。

  上海一合资基金公司研究副总监对记者表示，小盘股的“挤泡沫”行情还将要持续一段时间，预计上市公司半年报出炉之后会得到一定缓解。在其看来，今年以来的行情主线主要是低估值的周期股的估值修复，而目前经济增速已经开始下滑，高弹性的周期品无疑会受到较大冲击，估值修复行情难以持续。

  上述研究副总监认为，虽然消费品能够穿越周期作为防御配置，但在基金整体超配消费品的情况下，依然难以获得超额收益。因此，目前基金更多处于“观望”状态，等待通胀走势的明朗。

  事实上，从基金的仓位来看，新基金空仓不建仓，老基金上周出现大规模“罕见”减仓，亦将基金经理的谨慎心态暴露无遗。

  防御姿态的背后，则是正在基金经理中蔓延的一种担忧：高通胀与经济增速放缓并存，可能导致中国经济甚至整个新兴市场出现一轮滞胀。而大宗商品的一轮暴跌，更是引发“泡沫论”、“拐点论”的诸多讨论。

  在华商价值基金拟任基金经理刘宏看来，“近期市场热点更换比较快，显示出市场缺乏方向。主要的原因是投资者担心经济下滑。”但刘宏认为，中国经济成长的内生动力仍然存在，不会出现硬着陆，市场向下调整的空间有限。刘宏预计，今年二季度的通胀压力可能会是全年最高点，紧缩力度可能也较大，反映在市场上，较难出现大的投资机会。因此，今年的主要投资机会可能在下半年出现，这也将成为股票型基金的建仓良机。