■行业报告

煤炭行业

  民族证券：当前估值处于历史偏低水平

  当前煤炭行业运行基本面依然良好，煤价具有上涨动力，2011 年煤炭企业业绩涨幅预期超过20%。从估值角度来看，我们认为16 倍PE 具有强力支撑，目前煤炭股平均动态市盈率17 倍左右，继续下跌空间有限。短期内美元强势反弹，国际大宗商品市场弱势整理，对煤炭板块形成拖累，我们认为这恰恰给煤炭股提供中期介入的机会。后期可能的股价催化剂因素如下：1、国内外煤价持续上涨；2、上调电价预期兑现；3、国际大宗商品价格反弹；4、煤炭资源大规模整合对市场的影响超预期；5、宏观经济政策收紧预期有所松动。建议关注业绩确定上涨、中期成长性好、股价超跌个股，如兖州煤业、昊华能源、西山煤电、山煤国际等。（李晶 S0050510120015）

  电力行业

  大同证券：电力行业景气度面临转机

  10 年四季度至今年一季度是电力行业最困难的时期，随着大规模淡季电荒的出现，电力行业景气度面临转机。短期看，为提升火电企业发电积极性，分区域电价调整已然开始；中期看，在通胀形势缓解后，新一轮大规模调价或将展开；长期看，未来煤电博弈中电力企业的主动权在增加，即使是不能彻底理顺煤电关系，至少在煤电联动的时机选择上会更加积极主动、更加及时。我们认为电力行业“黑夜过去，黎明来临”，行业目前正处于景气度复苏阶段，同时相比行业历史平均估值水平，目前电力行业估值偏低。因此，我们将电力行业投资评级提升至“看好”。个股方面，考虑到电价调整因素，重点关注电价敏感性高的火电企业，其次关注具有成本优势的水电企业。给出如下投资组合：华能国际、通宝能源、内蒙华电、国电电力、长江电力。（蔡文彬 S0770511050001）

  计算机

  民生证券：车联网启动将获专项基金支持

  交通部近日印发了《公路水路交通运输信息化“十二五”发展规划》。规划旨在通过信息化手段提升交通运输管理能力和服务水平。城市化和汽车普及进程的加快不断加剧交通拥堵情况，智能交通可有效缓解交通供需矛盾，使交通基础设施能发挥最大的效能。我们认为从事城市智能交通的银江股份、宝信软件、易华录以及从事城际智能交通的交技发展、皖通科技将受益。目前车联网已经在“两客一危”、重点营运货车、大型工程机械以及出租车等专业运输装备上展开试点，同时工信部和财政部日前联合下发通知将提供专项资金支持重点领域物联网的应用示范和推广，未来车联网有望拓展到大众消费领域。因此我们认为启明信息、天泽信息等公司将受益。

  （卢婷 S0100511010007 李晶 A0230511040049）