■最新评级

特变电工 输变电及光伏一体化巨头

  公司未来2年将从变压器超级巨无霸成功转型为新能源及输变电设备综合制造商，新疆独特的地域和资源优势将铸就未来的煤炭—电力—多晶硅—硅片—组件—并网逆变器—输变电设备—EPC总包商等一体化产业链的电力设备新能源巨头。2011年至2013公司利润仍有望保持20%以上的复合增速，并在2011至2012年间实现加速发展。公司拥有完整的光伏组件产业链，能够利用煤电联产有效控制多晶硅生产用电成本，有利于提升毛利率，预计2012年多晶硅出货量达3000吨。公司天池帐篷沟煤炭勘探项目完成后，煤矿业务将开始为公司贡献利润，预计2012年产能将达到1000万吨，从长期看煤矿业务将成为公司利润核心贡献之一。我们预计2011-2013年每股收益分别为0.91元、1.30和1.55元，给予“买入”评级。

  （方正证券 李俭俭 S1220208100112）

  伊利股份 扩张产能实现产品高端化

  伊利股份19日公告，董事会审议并通过了公司2011 年度非公开发行股票预案。公司借助本次非公开发行增强资本实力，进一步加强奶源建设，逐步实现产业链纵向一体化；同时扩大生产规模，提升产品结构实现产品高端化，完善区域规划，提升市场占有率。本次募集资金投资项目达产后，将为公司新增收入合计124.87 亿元。我们测算预计这些项目达产后将为公司贡献净利润约5.88 亿元，预计项目合计净利润率为4.71%。对应摊薄以后10.17 亿元总股本，预计将为总司增厚每股业绩0.58 元。我们对公司维持“推荐”评级。预计2011-2013 年公司EPS 分别为1.21 元，1.59 元和2.06 元。（长江证券 乔洋 S0490510120007）

  四创电子 航管雷达业务将超预期

  现有机场设备更新与新机场建设、武器装备会需求大量一、二次雷达；随着国家推进空管装备国产化，公司将能打破国外厂商垄断获得机会。公司作为国内少数能生产航管雷达的厂商，并为国内唯一获得民航航管一次雷达产品2 年临时许可证企业，将占据市场先入优势，公司航管雷达业务未来5年将面临100亿市场。公司大股东中电38所是国内特种雷达的重点生产企业，其用在预警机上的远程雷达制造技术居于国际前列。公司目前的利润仅为38所的四分之一，未来母公司优质军工资产注入值得期待。我们预计公司2011-2012年EPS分别为0.49元、0.63元、0.79元，给予“买入”的投资评级。（方正证券 李俭俭S1220208100112 张远德 S1220511030004）