⊙记者 安仲文 涂艳

  ○编辑 梁伟 张亦文

  企业需求大幅收缩及经济超调风险已然成为基金经理最为担心的现象，这或是昨日市场大跌的主要原因。本报记者在采访中同时获悉，公募基金的仓位已经进一步下降；一些基金经理坦言后市进一步大幅降低仓位的概率很小，目前并不是市场趋势性的下跌。

  深圳一家主管投资的副总经理对记者表示，市场多重不利因素导致市场出现恐慌性暴跌现象，但昨日A股大跌更多是市场对前期担心的反映，包括未来经济走低的预期、上市公司盈利受损可能超出的预期。就目前的市场情况来看，市场继续保持弱市调整走低的概率很大。

  上述人士坦言近期市场风险正在加大，短期内仓位保持在较为安全的底线。值得一提的是，国内一家合资基金主管人士也透露其管理的基金仓位也处于安全底线，并坦言后市进一步降低仓位的概率不大。

  “PMI的数据已经调头了，这是资本市场担心的因素之一。”大摩华鑫投资总监、基金经理陈晓亦向本报记者指出，市场担心出现“戴维斯双杀”，目前政策面正在收紧流动性，但是过度的收缩调控会产生经济增速的下滑，市场最为担心就是这个结果。陈晓认为原材料和资金成本上升正大幅侵蚀企业的盈利，上市公司的ROE将会下降，这在中游制造业中特别明显，中游的盈利受损将会把需求降低，从而传导至上游资源的供应领域。

  流动性收缩政策影响企业盈利水平的担心似乎正在基金业内进一步扩散，这显然抑制了公募基金经理做多动能。但也有一些基金经理认为A股的基本面并没有太大变化。鹏华基金研究部总经理冀洪涛认为，大跌可能是市场对通胀预期正在增强，同时也担心PMI数据会继续下挫，对于经济下行的担忧成为部分投资者看空市场的原因，但他认为上述忧虑是否能反映市场的真实状况还有待验证。“我们总体认为暴跌的背后不是基本面发生剧烈的变化，更多的可能是市场的博弈行为。” 冀洪涛指出，目前应采取多看少动的策略，仓位上保持中性注重防守的策略。

  针对昨日大幅下挫的市场，华商价值精选拟任基金经理刘宏认为，这并不是市场趋势性的下跌。刘宏表示，市场大跌的主要原因是流动性抽紧造成的估值压力，更深层次的原因主要还是来自两方面：一方面从国内而言，市场对于宏观政策持续紧缩导致经济“硬着陆”的担心，上周银行间利率又有所上升，资金面有所吃紧，而且近期市场少有热点刺激，投资者情绪较差，5月份通胀数据可能仍处于高位，从而或引发进一步的紧缩政策。另一方面，从外围市场而言，市场主要对美国经济复苏状况有所担心，而且对美国经济刺激政策的下一步走向表示担忧。

  但刘宏认为，这并不是市场趋势性的下跌。国内经济增速下滑主要是受高通胀之下紧缩政策的影响，属于外生性因素，但内生性增长的动力并没有发生改变，而紧缩政策实施的出发点也是为了实现经济更健康的增长。另外，美国失业率也已从高位下滑，非农私人部门就业也连续实现净增长。当前国内外经济复苏的趋势都很明确，投资者不应对市场过多担心。