⊙海通期货研究所 王娟 ○编辑 梁伟

  汇丰公布其预测的中国5月份PMI初值明显回落，沪深300现指昨日低开低走，盘中一路下行，放量下挫3.16%，期指合约全线大幅回落，IF1106下跌107点，逼近3000点整数关口，盘中增仓3078手。

  期现套利方面，IF1106基差震荡下行，全天多数时间处于升水状态，贴水多出现在午后，而且与期价走势呈现出明显的正相关性，13点21分，其升水达日内最大值15.89点，未能超出22.81点的期现套利阀值。新上市的IF1107升水幅度午后有所收窄，全天亦没有较好的期现套利开仓机会。跨期套利方面，近月合约跌幅稍大于远月合约，IF1107-IF1106日内震荡下行，游走于8.6点-15.2点，低于10点可以尝试轻仓买入IF1107卖出IF1106的跨期套利操作。

  上周各期限shibor再次出现全面上涨，其中隔夜shibor单周上涨192个基点至4.005%，7天shibor单周上涨44个基点至3.99%。近期资金利率持续上行，显示连续收紧流动性后市场消化周期有所延长，累积效应显现。除此之外，临近月末，银行贷存比考核给资金面带来的压力也不容小视。从5月5日以来，沪深300现指盘整了12个交易日，而昨日选择向下突破，至此，从1月25日2919点至4月11日3380点的一轮上涨，已经回吐了61.8%的涨幅，形态偏弱。之前几个交易日盘整时，成交量维持在低位，而昨日下跌时成交量有所放大，说明现货市场多头人气大幅受挫，信心恢需要时日。从估值的角度来看，对于上证指数来说，全部A股2010年盈利同比增长38.9%，在极端悲观的假设下如果说盈利增速只有5%，13倍的PE对应上证指数的点位是2650点附近，9%的增速对应的是2750点，10%的增速对应的是2800点，调整的目标位我们暂且看至2700点。从昨日的持仓量来看，多空主力双方增仓都较为积极。操作方面，上周我们建议，在沪深300现指没有有效跌破3080之前以短线交易为主，IF1106昨日在1月20日的低点3020点遇到支撑，短期内遇反抽可以尝试短空操作。