■行业报告

传媒行业

  第一创业：广告业增长有望提速

  2010年，中国广告经营额达2340.51亿元，同比增长14.67%，广告从业人员148万人，同比增长10.91%，广告已经成为文化产业核心组成部分。国家对广告产业支持力度不断增加，继“十二五”规划纲要首次提出“促进广告业健康发展”，此次《产业结构调整指导目录（2011年本）》把“广告创意、广告策划、广告设计、广告制作”列为鼓励类，目前正在制定的“十二五”现代服务业发展规划，也将提出广告业务发展的目标、任务、重大工程以及保障措施。国家对广告产业的政策支持，将有可能转化为现实的经济利益，如金融机构信贷支持、税收优惠等，引导资源向广告产业流动，促使广告产业快速发展。而广告产业的发展，对以广告作为主要收入来源的传媒子行业，如新闻出版、电视等起拉动作用。（任文杰 S1080207050038）

  家电行业

  西南证券：空调产品产销两旺可期

  空调行业一般在二季度迎来传统销售旺季，内销出货位于峰值。4 月的内销出货总量再次创出了历史记录，同比增速较上月扩大了15.5%。空调销售有较强的季节特征，3-7 月销量占全年销售50%以上。加之“五一”节日因素影响，预计产品销量将继续保持稳定增长，空调产品产销两旺可期。从2009 年7 月起，空调呈现持续旺销态势。在旺盛需求支撑下，未来三年空调将保持年均12%-16%的复合增长。内生性因素上，目前我国空调的保有量相对不高，地区差别较大。随着空调销售企业价格调整到位，未来空调内销市场仍会保持15%左右稳定增长。鉴于空调行业本身的高景气度运行和行业集中度的进一步提升。建议关注低估值且定价能力强的行业龙头。

  （李辉S1250511010001）

  半导体

  兴业证券：行业景气度有望进一步转好

  2 季度受部分原材料供给影响，苹果iPad、iPhone销量低于预估，对半导体厂商产生一定的影响。若原材料供应持续得不到完全恢复，对下游的影响可能加剧以致断链。另一种情况是由上游供货吃紧，或对缺货的恐慌预期造成的硅晶圆及DRAM 的涨价。而来自台湾封测大厂的声音则是2 季度日震带来的材料供应问题将逐步淡化。从各方面消息来看，我们仍然认为原材料紧张造成半导体断链的可能性不大。若下游需求得到保障，行业景气度有望进一步转好。我们维持半导体行业“中性”的投资评级，维持半导体行业士兰微、华微电子、华天科技的“推荐”投资评级。

  （刘亮S0190209030141）