■最新评级

欧亚集团 有效扩张带来新的业绩增长点

  欧亚集团目前正处在扩张阶段：1）2010 年新开3 家百货门店，分别为吉林商都、白城店以及辽源店（辽源店在2010 年底试营业，目前暂未并表）；2）2011-2012 年欧亚集团将每年新增2 家，平均每年约新增经营面积10万平米；3）欧亚商都4 期扩建工程已经开工建设，如果建设进程顺利，预计欧亚商都4 期有望在2013 年内完成，届时欧亚商都的面积将新增约15 万方；4）欧亚卖场未来仍将继续扩张，目前土地储备已完毕，未来卖场将建成面积约为107 万方的大型“房屋中的城市”。我们认为，欧亚集团具备长期投资价值，其竞争优势在于低成本自建或收购物业带来的成本优势，此外公司优秀的经营管理能力也是公司保持稳定增长的另一重要因素。我们预计欧亚集团2011/2012 每股收益为1.11 元和1.39 元，长期推荐评级。

  （长江证券 代薇 S0490510120004）

  海正药业 制剂收入占比继续增加

  10 年海正自营产品收入为22.50 亿元，其中原料药和制剂收入分别为14.54、7.98 亿元，占自营产品收入比分别为65%、35%。依靠原料药优势，制剂品种不断丰富。国内制剂品种主要集中在抗肿瘤、抗心血管领域，未来内分泌和抗寄生虫药物有望快速增长。随着国外产品不再享受非国民待遇，降低成本预期更为强烈。海正与外企合作生产针对中国市场药物进一步推进制剂业务发展。未来5 年制剂收入占比将高于40%。公司正处于战略转型的关键时期。高附加值制剂收入占比增大将是短中期关注热点，生物药产品从无到有将是公司长期发展的驱动力。我们预计公司11-13 年EPS 分别为0.98、1.37、1.78 元，首次给予“推荐”评级。（平安证券 凌军 S1060209110193）

  新五丰 受益生猪养殖高景气

  我们认为2011年生猪供应总体紧张，猪肉价格将维持高位，养猪行业保持高景气。根据调研，公司2011年养猪盈利情况随着行业景气已大大提高。2011年受“瘦肉精”事件影响，食品安全备受关注，具有全产业链的生猪养殖加工企业竞争优势凸显。公司生猪全产业链模式既能保证食品安全，又能平滑猪价波动获得稳定利润：公司具有从生猪原种—生猪饲料—生猪养殖—猪肉销售的生猪全产业链，公司当前鲜肉销售不到公司生猪养殖量的1/3，我们认为公司2011年既能享受生猪养殖业高景气的养殖利润，后期又能在养殖业低迷期获得较高的鲜肉销售利润，我们认为公司盈利拐点出现，并进入稳定增长阶段。保守预计公司2011-2013年EPS为0.18、0.27、0.37元，维持买入评级。

  （方正证券 陈光尧 S1220511020005 张保平 S1220511030002）