■永安期货金融事业总部 李锣杰 （F0231253）

  近日数据显示，4月份新增外汇占款3107亿元，较3月份回落23.8%，且以粗略估算，4月热钱流入1800亿，为去年12月以来的最低值，但依据外汇局最新公布的一季度国际收支平衡表显示，一季度反映外部资金净流入的资本项目顺差保持高位，表明包括热钱在内的跨境资金对人民币资产热度仍相对不减。由于近阶段国内货币持续紧缩政策原因市场资金已相对较为短缺，上海银行间利率短期品种持续攀升，已接近今年2月份资金最紧张时期的点位。国内总流动资金的紧缺，将给期指中短期走势带来相当的压力。

  从期现指数关系看，近期近月合约价格和现货指数价格近乎持平，在指数经历短期较大跌幅后，合约间价差已趋于相对合理，期指价格和现指价格整体结构均较为合理。从持仓结构看，券商系席位资金在股指期货推出一年相对稳定后开始逐步介入到期指交易中来，多空席位中均有一定占比，期指市场也不再成为不同席位间的对立，这将有利于期指市场的成熟和完善。在券商系席位资金多空均占比后，持仓分析所蕴含着的借以分析市场走势的判断依据将会大打折扣，这也将会是期指市场投机性下降的重要特征，因为期指市场走势判断和券商系资金进退的高度同步是市场较不成熟的表现之一。在期指近期下跌后，期指和现指成交量均开始出现萎缩，期指持仓量受市场扩容影响维持较高位置。从期现指技术面看短期下方存在一定的支撑力度，而上证指数的调整则较为不充分，在此情形下，股市和期指更易出现上下波动，但方向上或仍会处于弱势下行态势。从期现指数综合角度看，期指中期调整或仍未到位。

  汇丰公布的中国5月制造业PMI初值降至51.1，为自2010年7月以来最低水平，较4月终值51.8回落，且根据上周末止沪深两市超过30家房地产上市公司发布的半年报预报统计显示近半数房地产企业业绩预减，其中有7家上市房企业绩亏损，国内部分上市公司面临一定的业绩压力。国际市场方面惠誉调降希腊主权信用评级，欧元区意大利、比利时评级前景被评级机构下调一格，使欧元区债务问题再一次升级；美国芝加哥联储活动指数降为负值，低于预期；美联储里奇蒙德大区制造业指数低于预期，结合前期其他两区制造业下滑，市场对下周公布的ISM预期变坏。在国内和国际市场问题较多尤其是国内资金紧缺较为严重的现今，期指的中短期走势或仍存一定压力，中期反弹契机或仍需较长时日。

  （CIS）