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    无惧股市重挫 “回A概念”公司抗跌性凸显
    2011-05-27       来源:上海证券报      作者:⊙记者 徐锐 ○编辑 邱江

      ⊙记者 徐锐 ○编辑 邱江

      

      4月18日至今,上证指数已重挫超过300点,10.5%的整体跌幅堪称凶猛。但与此市况形成反差的是,同属“回A概念股”的广汽长丰和路桥建设在此期间的股价却显示出较强的抗跌性,跌幅分别仅为5.3%和5.4%。两公司各自吸收合并方案中所确定的换股价格,似已成为支撑其股价的“坚强后盾”。

      根据广汽集团披露的“回A”方案,广汽长丰换股价为14.55元/股,广汽集团A股的发行价为9.09元/股,据此确定每1股广汽长丰可换取1.6股广汽集团A股。广汽长丰昨日下跌1.32%,15元的收盘价较上述换股价略微溢价3.1%。

      值得一提的是,本次吸收合并方案中还赋予广汽长丰股东二次现金选择权,若广汽集团A股上市首日的交易均价低于其发行价,相关股东则可将其通过换股所持的广汽集团A股按照发行价全部或部分转让给选择权提供方。如此设定意味着,14.55元的换股价已成广汽长丰股价最有力的支撑,若未来跌破该价位,投资者则可借机实现无风险套利。

      与广汽集团不同,中交股份“回A”方案中并未给出类似的二次选择权。或是由于这一缘故,路桥建设最新股价(14.63元/股)较14.50元/股的换股价(分红调整后)溢价幅度约0.9%。但公司股价在上述换股价附近同样获得有效支撑的原因或在于,中交股份在换股吸并路桥建设的同时,还将发行A股来募集资金。那么,与未来参与新股申购相比,投资者若在换股价以下购买路桥建设,就相当于未来以低于发行价的方式“申购”中交股份,并可保证100%“中签”。

      而投资者当前之所以敢于在换股价上方积极买入广汽长丰和路桥建设,除高防御性外,以往“回A概念股”良好的示范效应抑或是其考虑的因素之一。此前上海电气、金隅股份回归上市首日均出现大幅上涨,先前买入的投资者均由此获得不菲收益。

      除上述两只个股外,具有外资收购预期的水井坊套利空间更加明显。与21.45元的要约收购价(不考虑分红因素)相比,公司昨日股价收于20.26元,有近6%的套利空间。在此背景下,投资者之所以还对水井坊“望而却步”,监管部门对帝亚吉欧本次收购是否予以“放行”乃是唯一要素:自去年4月向相关部门提交申请后,该并购事宜此后再无进展,这难免令外界对本次收购的前景产生担忧。