⊙阿琪

  政策面、基本面、资金面是主导行情涨跌的“三碗面”，目前这“三碗面”都不利于股市。首先，美联储的QE2将在6月份结束，对通胀控制的必要性使得发达国家经济复苏又面临着动力失落的风险。其次，持续紧缩后年内国内经济增长乏力的形势已基本确定，基本面预期下降已成为实实在在的行情调整压力。再者，长江中下游旱灾地区农产品与粮食大幅减产的基本事实，5月份CPI超预期地再创新高已成大概率事件。

  在行情跌近2700点之际，中石油、攀钢钒钛出现大股东增持，使脆弱不堪的本轮调整首次出现了“护”的痕迹。但多个历史案例告诉我们：护盘行情从来不是底，“护盘”行情能改变短期波动，改变不了主导行情趋势的基本面背景。因此，历史上“护盘”行情往往形成如下轨迹：“护盘”使行情暂时止跌，但是原有行情趋势没改变。因此，按照趋势性调整先缓跌、后急跌、再恐慌跌的三个阶段，行情出现“护”的最大意义是预示着这轮趋势性调整已经进行了2/3。不过，后1/3调整行程对投资者的心理冲击要比前2/3更大，策略上继续以轻仓防御为主。