⊙本报记者 王慧娟

  基金周刊：广发整体投资策略上有什么样的特色？

  朱平：第一是研究指导投资，第二是坚持内部研究，第三个是坚持自己的投资风格，风格多样化。

  研究指导投资是指，我们要重点投资的股票一定是自己研究的，无论开始的时候谁促发我们研究这只股票，我一定要有自己专人进行深入调研。

  坚持内部研究是指基金经理选股，不是仅凭基金经理得到了一个消息，一定来自于自己的核心库，我们的核心库一定有专人进行深入跟踪和研究。

  风格多样化的同时，还要坚持公司的投资理念，通过对基本面的深入研究，发掘出投资机会。公司的投资理念是，更多研究企业的价值，而不是市场的波动。更关注企业长期或者一年期相对长期的表现而不是短期的波动。

  基金周刊：您如何判断下半年货币政策及通胀表现？

  朱平：下半年的货币政策应该不会特别松。如果政策太松就会产生泡沫，货币政策也没有太松的空间。

  就算用货币政策来限制，通胀还是会一直存在。通胀的根源在于经济结构调整。在没有通胀的情况下进行经济结构调整是达不到的，通胀达到一定程度，我们调结构才有可能顺利进行并获得成功。

  例如我们以前的工资在GDP中的比重非常低，现在工资占比在上升，造成增加的收入比产品供给大一些，可能有一部分产品会涨价，总体表现有一定的通货膨胀。总之，这样的环境虽然现在很痛苦，但是一旦达到一种均衡之后，市场就会变得比较有效。如果体制改革比较好的话，可能会更有利于管理通货膨胀。

  基金周刊：如何把握中国经济转型过程中的市场机会？

  朱平： GDP会下降，但还是会保7%—8%的水平。我们认为，房地产虽然没有太大增长空间，但是刚性需求还存在。我们的产业升级也是每天都在进步。虽然刘易斯拐点可能到了，但是人口红利窗口可能还没有结束，这些都可能会使经济增长保持一定的幅度，但是没有过去十年那么快。

  今年市场更多感受到经济转型的痛苦。第一，经济增长速度下降，投资增速下降；第二，工资占比将上升，利润占比将下降，也就是说企业的ROE水平会下降，这对资本市场来说不是一个好消息；第三，中国经济未来的增长，只能依赖于转变经济增长方式。未来的经济增长和可能的牛市只能依赖于经济增长方式的转变。

  基金周刊：你觉得未来支撑中国经济增长的因素有哪些，如何抓住这些机会？

  朱平：内需、消费肯定是重要的支柱，占比将越来越大。另外就是高端制造，它的附加值高。

  不过最优秀的企业在任何国家都不是很多。例如日本作为世界重要的经济体，其中很优秀的企业比如说汽车当中丰田、本田，电子当中的索尼等，数下来也就二三十个。在中国，这样的公司也确实数量不多，但是你抓到一个就足够。

  怎么抓，需要专业，也需要一定的运气，就像是几个巨人和一堆小矮人在一起，需要挑选出其中的巨人。首先是选行业，人说“女怕嫁错郎，人怕入错行”，一些很小的行业从投资的角度来说不是很好的投资标的。其次要看积累，有没有积累出能力，这个能力可以体现为技术，也可以体现为团队。最后还要有运气，没有人有前后眼，如果要稳定就做消费类中有品牌的公司，像巴菲特那样比较稳定一些。

  基金周刊：新兴产业短期来看投资是否比较难？

  朱平：没有必要把新兴产业看得太窄，仅仅局限在新能源、新汽车，移动互联这些美国人眼中的新兴产业。对中国来说，以前不会做的没有做过的都是新兴产业。正在提升附加值的消费领域，存在着很多新兴的领域，比如去年谈论较多的装修。另外更大的领域是高端制造。

  我们要想发展的话，必须要做高附加值的东西。再炼钢铁已经不行了，像稀土一样提价，这种方式比较难，应该不是主流。做新兴行业，做一些我们没有做过的，是我们提升附加值的一个最大的途径，首先我们要达到日本、德国人的水平，在全球产业链分工上争取更高端的地位。如果恰好碰见了一个美国人没有做过或还没有做好的东西，那就相当于中国也可能直接成为价值链的高端。之所以中国政府资助新能源新汽车，是因为这是各国都在同一个起跑线上的行业，中国如果先做出来可能就会在产业链上处于高端地位。所以说新兴行业是我们附加值提升过程中一个非常明显的突破口。

  新兴产业确实充满了风险，因为中国能否做出来没有人知道。但是只有走这条路中国的GDP才能继续攀升，这是我们无法绕过的路。像台湾、香港虽然已经比较富裕，但仍没有进入全球产业链最高端的圈子里面，（人均）GDP也达不到4万美金。从这个角度来说，新兴产业不是投不投的问题。而是说你只有在这个领域才可以有很好的回报，如果我们做不成，那就是我们没有冲破中等收入陷阱，投资也不会有太大机会。