股票市场的不确定性在最近一周表现得十分突出。5月24日，A股上演“黑色星期一”，出现大幅下跌。同时，亚太欧股市也同步大跌，弱市气氛弥漫全球资本市场。此后一周，A股市场反复探底，进入弱市状态。面对这样的局面，基金会采取什么策略呢？2010年盛行的“小而新”的投资策略会回归吗？本期周刊予以关注。

  ⊙本报记者 周宏

  策略一：

  集中关注新兴产业

  面对市场的系统性下跌，回归合理估值的新兴产业个股进一步得到基金的认可。

  鹏华基金经理陈鹏认为，A股市场的长期热点和机会往往和国家政策导向密切相关。“九五”期间，国家曾经提出一个十大支柱产业，包括汽车、钢铁、房地产、有色等，此后十年里A股历年表现最佳的行业，都和上述产业相关。而目前国家提出的转型和战略产业等理念，也将促使新兴产业的投资机会。“未来十年投资者需要一个新的投资方向、新的消费方向，新兴产业一定会出现在未来十年中国经济舞台上。”

  陈鹏表示，新兴产业投资跟成长股投资逻辑是一样的，选择标准或者考量方面没有太大不同。“无论是新兴产业还是新兴产业公司也好，往往处于发展初期，不能十全十美，因此，可能我们要容忍其有一些缺憾，同时认清这些公司、行业主要矛盾是什么，推动这些行业成长的主要动力是什么。这是新兴产业个股选择上的一个要点。”

  对于如何化解或防范风险，陈鹏认为，行业集中的风险值得关注。因此，做此类方向投资时，仓位选择、个股选择，仍然是有效的风险控制手段。此外，不同市场环境需要不同投资类型、不同投资策略以便适应不同投资环境。

  策略二：

  挖掘高端制造业牛股

  与此同时，高端装备制造业则成为另一些基金的“宠儿”。

  交银先进制造的基金经理黄义志就认为，中国的传统优势在制造业，因此经济转型一定要着眼于传统产业里面的优势产业，作为七大战略性新兴产业之一的高端装备，一直备受市场关注，并和高铁、国防军工等产业发展相联系，有可能成为国民经济发展的加速器。

  黄义志进一步认为，未来中国装备制造产品在全球竞争中制胜的重要举措就是，把我国中低端产品和高科技产品以及完善的服务打包出售，也就是说，我们民族企业在对传统产业的升级改造过程中，相关的信息化、自动化、网络化、智能化、柔性化等高端领域值得重点挖掘与投资。

  “非常看好有强大根基支撑的‘中国制造’产业升级转型所带来的巨大投资机遇。”黄义志说。

  策略三：

  就地趴下等待机会

  当然，面对不好的市场，多看少动也是部分基金采用的策略。根据一些基金的看法，上周出现的暴跌，和经济增幅放缓、通胀水平可能走高、新股发行提速等信息有关。

  但目前这个位置，相关的股价已经包含了很多这方面的预期，因此要进一步作出仓位调整，难度不小。上海一位基金经理认为，短期内市场大跌让市场联想到了市场扩容和资金流出可能加速。

  而深圳一家基金则认为这个过程和经济转型有关，中国改革开放30多年的发展不仅从规模上扩张了中国经济，而且发展过程中伴随制度创新和技术创新，增长的效率也相应提高；另一方面，30多年的高速增长本身也改变要素的供求关系，在要素有限的条件下，持续高速扩张的增长必然导致需求强劲拉上，使要素成本上升，进而使整个国民经济成本上升。问题的关键在于，发展过程中效率的提升能否超越相应的成本上升。

  总之，担心还是不少。