⊙金百临咨询 秦洪

  上周A股市场出现了震荡中重心快速下移的趋势，上证指数已有考验2700点的可能。不过，中国石油等央企股的增持以及中国神华上周五晚间公布的拟回购股份的消息些许提振了多头的底气，为本周大盘企稳注入了新的动能。

  产业资本增持或削弱抛压

  市场人士认为，上周A股市场大跌，主要缘于两个因素。一是筹码与资金平衡预期被打破。干旱所带来的农产品价格上涨预期，以及猪肉价格再度涨升，带来CPI数据可能再度冲击新高的担忧，进一步导致继续收缩银根；同时，筹码供给预期继续放大，新股扩容节奏仍处于快速阶段，而国际板推出的预期越来越强烈。在此背景下，股指必然再下一个层次，以达到筹码与资金的新平衡。

  二是经济滞涨的担忧所带来的上市公司业绩增速放缓的预期。上周媒体报道了部分分析人士的观点，称5月份PMI指数会创十个月以来的低点，经济增速放缓的预期再度强烈起来，而这必然会对上市公司的业绩增长带来较大压力，也会对A股市场形成“戴维斯双击”效应，即业绩增速放缓、动态估值水平下滑，这无疑会对沪深两市带来较大的压力。

  不过，央企股在近期充分发挥了市场稳定器的作用。中国石油在上周四晚间发布增持公告，中国神华上周五晚间发布意欲回购的公告，这将有利于提振央企股在内的蓝筹股的做多底气，从而削弱大盘的做空能量。

  可操作性关键看量能

  与此同时，蓝筹股还有两个相对乐观的做多动能。

  一是较低的静态估值。有分析人士指出，当前沪深300指数的市盈率不到10倍，已经接近2005年的998点、2008年的1664点的历史低位区域的数据。除非A股市场所依靠的经济前景发生实质性改变，否则此类个股的估值已经低估，这将封闭了A股市场尤其是沪深300指数、上证指数的下跌空间。

  二是部分央企股、蓝筹股在估值安全边际较为乐观的背景下，还有一定的成长动能。比如焦煤板块中的二线蓝筹股，由于目前焦煤的稀缺以及市场预期的保护性开采措施，此类个股的估值有望出现一定的溢价，未来业绩高成长性也有保证。目前焦煤股与动力煤股的动态市盈率基本上都在15倍左右，未体现焦煤的稀缺性以及未来成长性，所以，此类个股有望得到资金青睐。再比如中国联通经过前期的产业整合之后，已脱胎换骨，不仅拥有原先中国网通在北方的优质资产，而且在3G方面也有先发优势，成长性突出。

  由此来看，本周A股市场可能企稳，但能否出现大面积的个股反弹，还需看量能的变化。如果成交量依然相对低迷，比如沪市仍然维持在1000亿元左右，那么市场仍然是存量资金所为，即便能够企稳，也仅仅是新一轮的消耗战。而且，如此量能也意味着新增资金，尤其是市场预期中的国家队资金并未大规模加仓，市场未来走势充其量也就是企稳，很难有大的发展空间。

  因此，本周市场可能会企稳，但需要看待量能的变化情况再判断反弹空间和投资机会。当然，就目前来看，市场仍有一定的投资机会，央企股护盘信号下的一些二、三线蓝筹股可以关注，如焦煤板块中的西山煤电、兖州煤业、盘江股份等品种，也包括中国联通等产业发展前景乐观的品种。另一方面，新产业政策带来的个股机会以及新产业动向带来的投资机会也可关注，比如东材科技、东方电热的太阳能概念，风帆股份、圣阳股份的铅酸蓄电池概念。

  （执业证书：A1210208090028）