⊙东方证券 潘敏立

  新股中签率新纪录65.5%

  近期有一家中小板以55元价格发行，随后以65.52%的网上中签率刷新A股历史纪录。而这一中签率意味着投资者每申购两个号，就能够“幸运”地中签500股双星新材的首发股份。双星新材网上发行遇冷的同时，网下机构参与热情也不高，其网下有效申购获得配售的比例也达到了48.57%，认购倍数为2.06倍。前期一级市场一直在向二级市场输送高价高市盈率的泡沫，使得二级市场不堪重负、一路下行。在近期二级市场不断走弱的背景下，一级市场的风险也开始显现。有些发行价极高的新股开始受到市场冷遇，一级市场认购人也开始有选择地认购低价低市盈率小盘新股。

  认购新股是有风险了，而且如果认购不当的话，风险还相当大。

  周线大头肩底有望构成

  在前期整理平台上忐忑了一段时间之后，上周沪指开始崩溃性下跌，一周来从头跌到尾，一路下挫，收出光头光脚的中阴线，跌幅高达5.19%，量能快速萎缩。从日线组合上来看，显得相当严峻，市场气氛开始转向悲观和绝望。

  虽然我们前期在上冲3000点时非常谨慎，认为下跌会展开，但在前期横盘整理的时候，我们还是觉得，整理性行情或许会延续一段时间。而像近期这样沪指突然快速下跌，直接击穿预期的大区间底边线并屡创新低，这种下穿速度之快确实有些出乎我们的预料。

  之所以产生这样比较大的变化，其主要的原因可能是投资者心态和预期有了很大转变。一方面是对于国际板越来越近的担心，另一方面是对于5月份通胀会创新高而引发6月份再度上调利率的担心。另外国际形势复杂多变也是重要原因之一。

  近期市场很可能处于一段令人折磨的寻底之旅中，参与的人会非常痛苦，离场的、倒下的、放弃的人会越来越多，而且也有很多机构在前期3000多点加仓后目前也会开始反手砸盘，这就是周末有很多前期强势股跌停的根本原因。这些因素综合起作用，使得股市由前期的忐忑转向崩溃。

  但我们一直认为，今年很可能是一个过渡年，今年的年K线应是去年年K线的内孕线，如此预测成立的话，那么今年的低点也不会低于2319点。而眼前已是2700多点，所以未来进一步可以下跌的绝对空间并不是很大，但确实回调的时间还不充分，还需要等待。

  当市场处于不断向下的进程中时，或许我们应该多看一眼产业资本的举动。近期很多大股东纷纷开始增持自己公司的股份，就连最大市值的中石油大股东也是如此。虽然说杯水车薪，但这毕竟是一个信号。很多时候，产业资本更多地看到“价值”两个字，而股市里的机构更多的是看到“趋势”两个字，这就是产业资本与二级市场机构的最大区别吧。

  但如果真的从趋势上来看，等过了这一段时间之后，周线图上就会完成头肩底的复杂右肩状态，在周线图上构成漂亮的头肩底，未来一轮大行情也会呼之欲出。所以，在极度悲观的煎熬中，我们要做好最坏的准备，但对于未来我们也要充满信心，并充分地发挥想象力。

  也许现在中线的集中性介入买点仍然需要等待，但对于在3000点上方出完货的大资金持有者而言，现在可以逐步回归股市、开始关心股市了，因为大资金建仓并不是一朝一夕能完成的，只有趁市场低迷的时候才能逐渐收集到廉价筹码。