石油加工业利润下滑加快
今年以来，国际原油价格涨势加快，油价在100美元/桶上方震荡攀升，近期原油期货价格虽有所调整，但中东局势和货币宽松的基本态势没有改变。一季度石油和天然气开采业利润同比增长33%，利润增幅高于年初的预期，但仍明显低于去年水平。这主要是因为油价超过100美元/桶后，石油开采企业缴纳的特别收益金也明显增加，部分抵消了油价上涨的收益。
随着国际原油价格突破100美元/桶，国内成品油加工企业效益明显下滑，年初预计今年石油加工业利润可能会有较高增长，但随着油价大幅走高，一季度石油加工业利润已由头2个月增长近三成转为下降16%，特别是3月份全行业利润急剧收缩，再度接近亏损边缘。
石油加工业利润急剧下滑，一方面是国际原油价格受中东局势影响大幅走高；另一方面是国内成品油价格联动机制受抑制通胀影响调价节奏和幅度均已放缓，特别是原油价格在100美元/桶上方运行时，炼油企业须自行消化的部分大大增加，明显压制了企业利润。
二季度是成品油市场的传统消费旺季，预计二季度成品油表观消费量同比增长10%左右，而随着国际原油价格不断上涨，国内地方炼厂开工率逐步下降，地炼大量减产或停产，成品油供应趋紧。随着夏季用油高峰到来，物流柴油需求明显增长，成品油库存下降较快，加之部分地区出现“电荒”，有可能进一步演变为“油荒”。预计二季度石油加工业利润降幅进一步扩大。
煤炭行业利润增势平稳，电力行业利润大幅下滑
今年以来，煤炭产销量增加，市场需求旺盛，库存缓慢下降。受国际原油价格大幅上涨影响，原油与煤炭比价缩小，国际煤炭价格居高不下，导致我国煤炭进口量减少。进入4月份，部分地区电煤出现偏紧现象，市场动力煤价格出现上涨，部分省份限制煤炭外运，4月末秦皇岛港市场煤炭价格比3月末上涨了45元/吨。4月末全国煤炭企业库存比年初下降近5%，重点发电企业库存比年初则下降6%。
煤炭行业利润增势平稳，一季度煤炭行业利润增长38.3%，增幅虽比去年有所回落，但比1-2月份有所上升。一季度高耗能行业增长较快，增加了煤炭需求；华东、华中等流域来水较少，导致4月份水力发电下降，这些地区的电煤消耗上升。此外，省际间煤炭调运影响因素增加，国际煤价高涨，进口减少等因素都增加了煤炭供应紧张和价格上涨的压力。
综合分析，国内煤电需求旺盛，迎峰度夏期间煤电供需紧张态势可能加剧，煤炭价格上涨势头可能延续。虽然国家要求保证重点电煤合同价格稳定，但电煤合同兑现率偏低，其他不被监管的市场动力煤及大量中间商经销的煤炭价格继续上涨，影响了电煤供应和价格的稳定。
今年全国发电量增速略低于去年，其中，水电、风电增长较快，火电增长较慢。一季度火电增长10.6%，水电增长32.9%，风电增长71.9%。进入4月份，受来水下降影响，当月水电增速大幅回落到8.3%，电力供应紧张加剧。
受电煤价格高涨影响，电力行业效益明显下滑。一季度电力行业利润仅增长9.2%，增幅比去年1-11月的74.5%大幅回落，且比1-2月份继续回落3.8个百分点。其中，火电行业利润同比大幅下降75.3%，而水电和其他能源发电利润都实现大幅增长，电力供应业利润也增长了43%。
4月份电煤价格开始高位上涨后，秦皇岛5500大卡优质混合动力煤价格从3月底的770元/吨上升到4月底的810元/吨，已经吃掉了4月初国家上调16省上网电价的电厂利润空间，部分地区火电企业亏损严重。
据分析，一季度全国发电设备平均利用小时同比提高12小时，主要是水电设备提高92小时，而火电设备利用小时没有提高。今年以来高耗能行业在“十一五”节能减排目标完成后，用电量反弹较快，部分地区电力供应紧张，拉闸限电时有发生。如果夏季迎峰度夏期间出现极端炎热天气和水电出力下降，以及电煤紧张等，会进一步扩大电力平衡缺口。
深层次分析，近几年煤炭价格居高不下，煤电联动滞后，火电建设积极性下降，在建规模不足，不能满足电力需求增长，“十二五”中期电力供需矛盾将更加突出。从区域看，近几年新增装机以中西部地区为主，东部地区装机增加缓慢，如果核电发展受限，其他新能源发展不稳定，则部分地区电力供应的稳定与平衡将受到阶段性影响。
钢铁行业利润明显下滑，有色金属行业利润分化明显
4月份，全国粗钢产量同比增长7.1%，增速连续2个月回落，但日均产量仍保持较高水平，供给增长较快。钢材社会库存继续下降，但总体水平仍然较高，4月末，全国26个主要钢材市场5种钢材社会库存量合计1541万吨，比3月末减少247万吨，下降13.8%，连续2个月下降（其中长材库存降幅大于板材），但库存与去年12月末相比，仍上升了16.4%。
钢材价格受日本“3.11”地震影响，一度有所回落，3月末钢材综合价格指数131.95，比2月末低3.7点，但4月末又回升至134.73点，其中，长材价格指数升幅高于板材。主要是施工旺季到来，保障房建设力度加大。
钢材价格回升主要是成本推动。今年以来，钢铁生产用铁矿石、煤炭、焦炭、废钢等原材料、燃料价格持续上涨，均超过钢材价格涨幅。特别是进口铁矿石价格逐月上涨，一季度重点大中型钢铁企业进口铁矿石采购成本同比上升54.4%，铁精矿粉上升42.7%，炼焦煤上升15.3%。
钢铁行业效益明显下滑，一季度钢铁行业利润同比增长15.6%，增幅比1-2月回落10.5个百分点，比去年1-11月大幅回落42.5个百分点。利润率仅为2.36%，分别低于1-2月和去年四季度0.08和0.4个百分点。预计二季度钢铁行业利润增长仍处于较低水平。
4月份，全国十种有色金属产量同比增长11.6%，增速比3月份回落2.8个百分点。其中，铜、铅、锌、铝产量分别增长19.2%、31.8%、2.8%、7.4%。有色金属价格高位徘徊，有上涨乏力迹象，主要品种都呈同比涨幅较大，环比涨势趋缓或回落态势。
有色金属行业利润总体增幅回落，但行业分化明显。一季度有色金属矿采选业利润同比增长52.2%，继续保持较高增长水平；有色金属冶炼及压延加工业利润增长28.5%，增幅比去年1-11月增长82.1%大幅回落，但比1-2月回升了11.8个百分点。其中，稀土金属冶炼利润同比增长3倍，铜冶炼业利润增长近1倍，铝冶炼业利润则下降36.1%，铅锌冶炼业利润下降2.7%。
受国内储量和政策影响，今年稀土金属价格涨幅明显高于大金属品种，铜、镍等国内短缺品种价格涨幅高于锌、铝等品种。由于我国持续出台多项控制通胀的政策措施，基本金属价格以维持高位震荡为主，继续大幅上涨的难度明显加大。
化工、化纤、水泥等行业利润保持高增长
今年以来，化工行业生产增长较快，78个重点产品中，超过九成的产品产量同比增长，其中，近半数产品产量增速在15%以上。受原油价格上涨影响，化工产品价格稳中有涨，其中，4月份涨幅较大的主要有烧碱、硫酸、甲苯、丁苯橡胶、甲醇、PVC、电石等。
一季度化工行业利润同比增幅保持在60%以上的较高水平，其中，合成材料制造业利润增幅最高，达1.2倍。利润增幅较高的行业还有，基础化学原料制造业，利润增长71.5%；专用化学品制造业，利润增长75.6%。化肥和农药行业利润增幅稍低，分别增长48.6%和21.2%。受天胶价格大幅上涨影响，轮胎制造业利润同比则下降9.9%。
一季度化纤行业利润同比继续保持100%的大幅增长，但行业内部分化也非常明显。利润大幅增长主要是合成纤维行业，粘胶纤维行业利润同比增长不到30%。在合成纤维行业中，涤纶、锦纶、腈纶利润增幅都超过100%，而以氨纶为主的其他合成纤维制造业利润则下降5%。
今年以来，建材行业保持较快增长，1-4月建材行业增加值同比增长18.7%，增速比全国工业高4.5个百分点。其中，水泥产量同比增长19.6%，平板玻璃产量增长17%。
建材产品结构升级加快，新型干法水泥比重由“十五”末期的不到40%提高到去年的81%，今年有望继续提高到87%。立窑水泥企业能耗高于新型干法水泥企业，劳动生产率却只有新型干法水泥企业的四分之一，因而新型干法水泥企业的效益明显好于立窑水泥企业，有更强的消化原料和人工成本上升的能力。
在出口方面，建筑技术玻璃出口，已转向技术含量和附加值更高的技术玻璃和优质平板玻璃，一季度建筑技术玻璃、玻璃纤维及制品、水泥和水泥熟料出口离岸价格分别比去年同期上涨10.3%、16.3%和22.3%，涨幅远超同期人民币升值幅度。
建材行业利润保持较快增长，一季度建材行业利润同比增长59.3%，高于去年和1-2月水平。其中，水泥制造业利润同比增长1.8倍，增幅远高于去年水平。这一方面是水泥价格走高，去年三季度以后节能减排工作的深入推动了水泥价格的上升，去年8月至今年1月，全国吨水泥平均出厂价格上升了60元，3月份通用水泥平均出厂价格每吨同比上升了48元；另一方面是水泥行业结构调整取得明显成效，效益好、能耗低的新型干法水泥比重持续提高，落后水泥生产线不断淘汰。
在水泥行业利润大幅增长的同时，平板玻璃行业利润却大幅下降。一季度平板玻璃行业利润同比大幅下降57%，主要是平板玻璃上涨乏力，去年四季度平板玻璃价格也跟随水泥有所上涨，但今年以来很快跌回原位，3月份平板玻璃平均出厂价格与去年同期基本持平，而煤炭、天然气、纯碱等原燃料价格均大幅上涨，平板玻璃行业的毛利率和销售利润率都较去年大幅下降。虽然平板玻璃行业利润大幅下降，技术玻璃、光学玻璃等技术含量高的行业利润却逆势较快增长，同比分别增长近30%和100%。
专用设备增长较快，汽车增速大幅回落
今年以来，装备制造业继续保持较快增长，特别是专用设备制造业和专用设备制造业生产增速仍高于或持平于去年水平，但交通运输设备制造业产销大幅减速。4月份，装备制造业生产增速较3月份明显回落，是导致4月份工业生产增速较3月份回落1.4个百分点的主要因素，这是否是趋势性变化还有待进一步观察。
一季度装备制造业中，产值增长最快的是工程机械行业，在上年增长49.1%的基础上，一季度继续增长58.6%，增速同比加快9.5个个百分点，连续两年保持大幅增长势头，5种主要产品产量增速均超过40%。汽车行业增速则大幅回落，一季度产值增长18.5%，增速同比回落51.1个个百分点。
4月份装备制造业生产增速较3月份明显回落，当月装备制造业增加值同比增长15%，增速回落2.5个百分点。增长最快的工程机械行业也出现明显回落，据调查，4月份全国主要工程机械企业的挖掘机销量环比下降了50%，装载机销量环比下滑30%，而压实机械产量同比则由3月份增长1.3倍转为下降18.8%。汽车产销更是出现自2009年2月以来27个月的首次负增长，4月份汽车产销同比分别下降1.85％和0.25％。1-4月累计，汽车产销同比分别增长5.09%和5.95%，增速同比分别回落57.67和55.19个百分点。
4月份装备制造业增速明显回落，一方面是日本地震对我国工业的滞后影响开始显现，受影响最大的几个行业都是装备行业；另一方面是抑制通胀政策的持续作用，使得国内需求受到一定抑制。此外，汽车工业连续两年高速增长难以持续，本身也需要调整；工程机械行业目前增速仍然很高，但宏观政策的累积效应也将对工程机械市场产生影响。
一季度，工程机械行业利润同比增长76.1%，铁路运输设备增长64.5%，机床行业增长50%以上，集装箱制造业增长数倍，继续保持大幅增长。汽车制造业利润同比仅增长8.8%，增幅大幅回落。
电子行业利润增幅明显回落
一季度，电子行业增加值同比增长15.3%，增速同比回落8.8个百分点，比去年全年回落1.6个百分点。4月份，电子行业增加值同比增长14.6%，增速较3月份又回落1.5个百分点。
电子行业利润回落幅度更大。1-2月份，电子行业利润同比增长33.4%，增幅同比大幅回落，比去年全年则回落18.6个百分点。一季度，电子行业利润同比增长5.5%，增幅又比1-2月份回落了27.9个百分点。
分行业看，通信设备制造业利润同比下降15.4%，家用视听设备制造利润下降18%。电子器件制造、电子元件制造、广播电视设备制造、电子计算机制造利润分别增长28.9%、15.7%、19.6%、21%，增幅比去年同期、去年全年、今年1-2月份均明显回落。(本报告作者系本报特约撰稿人）