⊙海通期货研究所 王娟

  ○编辑 梁伟

  市场对于旱灾推动5月份通胀加速的预期升温，沪深300现指昨日已是连续第八个交易日收低，成交量维持在低位。期指合约全线回落，IF1106盘中再创本轮调整以来新低，盘中减仓419手。

  期现套利方面，与期价走势相反，IF1106基差呈现出V字型的走势，全天保持升水状态，盘中偶现期现套利的开仓机会。9点38分，其升水达日内最大值21.03点，超出19.7点的期现套利阀值。IF1107基差走势与IF1106较为相似，同一个时刻，其升水达日内最大值34.43点，超出29.06点的期现套利阀值。跨期套利方面，近月合约跌幅稍大于远月合约，IF1107-IF1106延续窄幅震荡走势，游走于10.6点-15点，重心较上一交易日没有变化，前期入场的买入IF1107卖出IF1106的跨期套利仓继续持有，止盈位依然设置在20点。

  从时间窗口来说，按照以往央行运用货币政策工具的频率来说，每一个月上调一次存款准备金率，每两个月加一次息，央行将在6月份再次加息的可能性依然较大，而端午节将是重要的加息时间窗口。除此之外，本周关注官方公布的5月份中国PMI数据。投资者将据此判断国内制造业乃至经济发展状况，并依据5月PMI的购进价格分项数据判断5月份通胀的大致水平。近期市场关注较多的是南方旱灾，这已经引发蔬菜价格飙升，而近期猪肉价格上涨超预期，主要是由于猪周期和成本推动的共同影响，这将使得本已较为模糊的通胀预期更加反复。从技术形态来看，沪深300现指再度回到了今年1月下旬的成交密集区2930点-2940点一带。维持之前的观点，扭转颓势需要新的利好力量介入，虽然机会是跌出来的，但是信心的修复需要时日。操作方面，上周IF1106介入的短线空单，目前还可以继续持有；对于还未入场的投资者来说，暂不建议过度杀跌，以观望为主。