⊙见习记者 宋元东 ○编辑 邱江

  在市场低迷之际推再融资方案，通常不为市场所接受。昨日，青海明胶、大橡塑推出增发方案之后，市场均以大跌相迎。

  据大橡塑的增发方案，公司控股股东大连国投集团作为唯一发行对象，拟以9.64元/股的价格，投入近3亿元现金认购公司股份。募投项目主要用于公司现有产品的产能提升。大股东拿出真金白银全包增发股份，在A股市场算是“慷慨之举”。不仅如此，募投项目所做的利润方案也可圈可点：项目达产后年新增销售额13.01亿元，年新增利润总额1.5亿元。这对于多年来徘徊于亏损边缘的大橡塑来说，如果该项目达到预期效果，公司主营业务无疑将发生深刻的改变。不过，这份不错的再融资方案披露后，大橡塑复牌仍遭遇大跌，最终以大跌6.43%收盘。

  无独有偶。青海明胶昨日披露增发预案后，复牌即遭遇一字跌停。其增发预案显示，募集资金不超过4亿元，用于收购宏升胶原蛋白肠衣公司98%股权后再增资，并用于建设年产4亿米胶原蛋白肠衣生产线技改项目。公司称，此举意在将明胶产业进一步延伸到胶原蛋白肠衣产业，为公司开辟新的利润增长点。各股东还承诺宏升公司2011年和2012年度经审计的净利润合计数不低于1800万元。对比2009年亏损2081万元、2010年靠政府补贴勉强盈利，1800万元的保底利润对青海明胶来说，算是不小的进步。

  分析人士指出， 近一个多月以来，大盘持续下挫，“停牌、复牌、补跌”似乎已经成为再融资公司遭遇的三部曲。短期来看，补跌尚属正常。但从更长的时间来看，还是应回归到公司基本面。

  该人士进一步分析称，大橡塑的产品主要分为橡胶机械和塑料机械两大类，技术含量并不算高，毛利水平也一般，且国内市场的占有率已经较高，再提升的空间有限，募投项目吸引力不够。而且，此次募投项目需要资金9.25亿元，有6个多亿的缺口需要公司自筹，公司后续面临的资金压力较大。而对于青海明胶来说，公司现有产品技术门槛不高导致市场竞争激烈，胶原蛋白肠衣产业虽能增加新的利润点，但1800万元的利润方案对于拥有超过4亿股份的青海明胶来说，仍是杯水车薪，业绩改善仍不突出。

  有意思的是，与青海明胶、大橡塑因推出增发方案而大跌不同，恒星科技昨日以大跌收场，却是因为增发股票申请未获证监会审核通过。